Открытый интерес в опционах Bitcoin (BTC) за последние 24 часа вырос на 0,68% до $51,74 млрд, согласно агрегированным деривативным данным, и структура этой книги — главный сюжет: коллы — контракты, приносящие прибыль при росте цены — теперь составляют 59,28% открытых позиций против 40,72% у путов. Предыдущее значение составляло $51,40 млрд, то есть около $349 млн нового опционного риска вошло на рынок, даже пока спот консолидировался в районе середины $84 000.

Оборот следовал той же картине. Трейдеры оборачивали около $8,26 млрд опционным объемом за этот период, а коллы заняли 59,15% суточного оборота, поэтому краткосрочный поток отражает среднесрочный перекос.

Открытый интерес — совокупный объем контрактов, все еще стоящих на рынке, — трактуется как мера убежденности, а не оборота: рост сигнализирует о притоке нового капитала, а рост, сконцентрированный в коллах, — о том, что трейдинговые столы платят за экспозицию на повышение.

Расположение этой экспозиции также показательно. Наибольшие концентрации открытого интереса находятся на страйках выше рынка с экспирацией 30 октября на Deribit: лидирует колл на $95 000, за ним следуют коллы на $90 000 и $100 000 — все выше текущего спота, что согласуется со среднесрочными ставками на дальнейший рост. По суточному объему наиболее активно торговался страйк $70 000 по обеим экспирациям — 25 сентября и 30 октября, при этом колл на $90 000 занял третье место. Карты страйков Deribit, основной площадки для криптоопционов, широко используются в отрасли как ориентир распределения позиций, и, поскольку эти концентрации имеют даты, экспирация 30 октября также служит контрольной точкой: любое продление, закрытие или защита этих страйков напрямую отразится в данных открытого интереса.

Одна оговорка относится к другой стороне баланса: плотный открытый интерес по коллам выше спота может создавать сопротивление, если продавцы хеджируют эти страйки. Перекос подтверждает спрос на экспозицию к росту, но не гарантирует его реализации.

Доходности облигаций задали потолок сессии

Сессию ограничили макроусловия, а не крипто-собственные потоки. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 8 базисных пунктов до 5,20%, 30-летняя поднялась до максимума с 200 года, а глобальный индекс облигаций превысил 4% впервые с 2007 года — широкая переоценка ставок, давящая на все рисковые активы. Связь с криптой проходит через альтернативные издержки: Bitcoin сам не генерирует доходности, поэтому по мере роста эталонных ставок планка для капитала, находящегося в активе, также поднимается.

Энергоносители усилили давление: нефть Brent закрылась на уровне $106,60 за баррель, подогревая инфляционные ожидания, а рынки теперь закладывают три дополнительных повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в течение следующего года. Президент ФРБ Филадельфии Анна Полсон заявила, что могут потребоваться дальнейшие повышения для возврата инфляции к цели, а президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс подтвердил, что работа над ценами не завершена.

Этот фон нанес урон по плечевым позициям. За 24 часа было ликвидировано биткоин-позиций примерно на $112,78 млн — 73,4% из них лонги, — тогда как более широкий рынок альткоинов поглотил вынужденных закрытий примерно на $340,15 млн.

Однако структурная картина за неделю улучшилась: 22 сентября Bitcoin вернулся выше своей 365-дневной простой скользящей средней около $80 900 впервые за 310 дней — тот самый режимный сигнал, который быки связывают с постхалвинг-циклом. Сама линия — это просто средняя цена за прошедший год, поэтому она служит разделителем долгосрочных трендовых условий, а не краткосрочным торговым уровнем.

Исследовательская фирма AltcoinPro установила, что во всех пяти предыдущих случаях, когда цена проводила 90 и более дней ниже 365-дневной линии, прежде чем вернуться выше нее, BTC торговался выше спустя 12 месяцев; более короткие пребывания ниже линии в июле 2018 года и марте 2022 года, напротив, предшествовали падениям примерно на 27% и 59% в течение 90 дней. Сооснователь AltcoinPro Райан Хосслер назвал сентябрьское движение особенно позитивным с учетом 310-дневного периода, но предостерег, что удержание уровня должно быть подтверждено: это «сигнал, а не гарантия». Он указывает на 200-дневную среднюю около $70 800 — спот превышает ее примерно на 19% после 293 дней ниже — как на ключевую линию.

Этот режимный аргумент закрепляет долгосрочный тезис владения активом на proof-of-work — тезис, который Роберт Кийосаки продвигает с 2012 года, — и помогает объяснить, почему в начале недели заголовки, объединившие меморандум Белого дома с удержанием Bitcoin на уровне $84 400, привлекли покупателей, а не панику.

Билл Миллер представлен как долгосрочный якорь Bitcoin

Стоимостной инвестор Билл Миллер, известный тем, что опережал S&P 15 лет подряд, управляя фондом Legg Mason Value Trust, стал новым высокостатусным якорем долгосрочного тезиса о Bitcoin, согласно анализу, опубликованному Hash Global Research 25 сентября. Миллер, который начал покупать Bitcoin около 2014 года и в какой-то момент выделил на него более половины личных активов, рассматривает актив как форму страховки от финансовой катастрофы: в банковском кризисе или при валютном контроле возможность хранить и передавать богатство через приватные ключи и глобальную сеть важнее денежного потока.

Hash Global утверждает, что Миллер не отказался от стоимостного инвест, а расширил его определение, оценивая Bitcoin не через дисконтированные денежные потоки, а путем взвешивания будущей функции актива в нескольких сценариях — тот же ориентированный на будущее подход, который он применял к раннему Amazon.

Отток с бирж ускоряется на фоне ослабления деривативного напряжения

Биржевые балансы — внимательно отслеживаемый показатель предложения, поскольку монеты на централизованных площадках представляют запас, наиболее доступный для продажи, а устойчивый отток трактуется как переход держателей к самостоятельному хранению. Данные CryptoQuant добавляют к картине позиционирования измерение предложения: между 17 и 23 сентября Bitcoin зафиксировал чистый отток с бирж в размере 12 153 BTC, что стало разворотом по сравнению с чистым притоком 6 142 BTC на предыдущей неделе, хотя основная часть пришлась на 22 сентября, когда за один день биржи покинули 19 105 BTC. Биржевые запасы снизились на 1,03% до 2,698 млн BTC по состоянию на 24 сентября с 2,726 млн тремя днями ранее.

Деривативное напряжение также ослабло. Средние ставки фандинга, поднимавшиеся за последние две недели до 0,00777%, к 24 сентября остыли до 0,00570%, а открытый интерес снизился на 10,4% до $26,29 млрд с $29,34 млрд — падение частично отражает ценовые эффекты в долларах, а не чистое сокращение плеча. CryptoQuant назвала эти сдвиги позитивными, но предупредила, что выводы не подтверждают новый спотовый спрос, оставляя разворот тренда неподтвержденным, пока не появятся устойчивые оттоки и реальные покупки.

Ключевые уровни: 42-индикаторный композит COINOTAG (на 17:24 UTC)

Проприетарный 42-индикаторный движок композитной оценки S/R COINOTAG присваивает баллы ключевым уровням. Со стороны поддержки:

• $81 694,07 — 73/100 (STRONG): главная поддержка, обусловленная конфлюенсом EMA 20, средней линии полос Боллинджера, SMA 20 и Kijun Ишимоку.
• $77 001,87 — 68/100: построен на SMA 50, Senkou A Ишимоку, нижней полосе Кельтнера и уровне Фибоначчи 0,382.
• $70 843,66 — 53/100: основан на уровне Фибоначчи 0,618, SMA 100, VWAP и EMA 200.
• $61 056,47 — 50/100: подушка от уровня Фибоначчи 0,886 и POC.
• $83 209,30 — 44/100: восстановленный уровень, оцененный умеренно по перелому сопротивления в поддержку, S1 и пересечению MACD; сейчас служит ближайшим полом.

Сверху:

• $84 396,01 — 76/100: ближайшее сопротивление, от уровня Фибоначчи 0,114, пивот-пойнта и медвежьего поглощения.
• $87 382,84 — 81/100: самый сильный уровень на карте, от R3, уровня Фибоначчи 0,000, верхней границы Дончана и свечного максимума.
• $94 549,91 — 45/100: Фибоначчи 1,272.
• $98 288,76 — 41/100: Фибоначчи 1,414.
• $105 067,46 — 40/100: Фибоначчи 1,618.

Спот находится на уровне $83 903,38, снизившись на 0,44% за 24 часа, с капитализацией $1,69 трлн и суточным объемом $19,29 млрд. RSI читается на уровне 6377 с бычьим MACD и признаками восходящего тренда. Позиционирование конструктивно, но не растянуто: фандинг на уровне 0,0018%, открытый интерес — $16,24 млрд — отдельный показатель от книги опционов на $51,74 млрд, открывающей этот отчет, — с соотношением лонг/шорт по аккаунтам 1,41 (58,5% лонгов), против Индекса страха и жадности 71 (Жадность). BTC занимает 67,3% отслеживаемой вселенной COINOTAG, чья отслеживаемая капитализация составляет $2,51 трлн.

В рамках этой модели бычий сценарий сохраняется, пока держится восстановленный уровень $83 209,30, открывая путь к $84 396,01, затем $87 382,84 и в итоге $94 549,91; дневное закрытие ниже $81 694,07 ослабит конструкцию и откроет $77 001,87 и $70 843,66.