Акции Hims & Hers Health, Inc. (NYSE: HIMS) упали в понедельник на 11,8%, закрывшись на отметке $22,94, и снизились еще примерно на 4% — до уровня около $22,10 — в ходе предторговых торгов во вторник. Это закрытие стало самым низким с 19 мая, когда акции завершили день на отметке $22,44, и полностью стерло рост на 8%, достигнутый в пятницу, оставив бумаги на самом слабом уровне почти за полгода.

Распродажа последовала за результатами третьего квартала, которые разочаровали Уолл-стрит по прибыльности, росту числа подписчиков и прогнозам на будущее. Телемедицинская компания отчиталась об убытке в третьем квартале в размере 14 центов на акцию при ожиданиях аналитиков прибыли в 6 центов. Выручка выросла на 49% в годовом исчислении до $890,4 млн, чуть не дотянув до консенсус-прогноза FactSet в $893 млн. Скорректированная EBITDA составила $82,4 млн, увеличившись на 5% за год и оказавшись ниже оценки в $85,1 млн. Компания перешла от чистой прибыли в размере $15,8 млн годом ранее к чистому убытку в $33,0 млн, тогда как аналитики ожидали прибыль в $13,9 млн.

Финансовый провайдер Wall St Engine выделил ключевые показатели в посте на X:

$HIMS & HERS Q3'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $890.4M (Est. $893M) 🔴; +49% YoY 🔹 EPS: -$0.14 (Est. $0.06) 🔴 🔹 Adj. EBITDA: $82.4M (Est. $85.1M) 🔴; +5% YoY 🔹 Gross Margin: 57%; -1,700 bps YoY Customers & Assets: 🔹 Subscribers: 2,788; +13% YoY 🔹 Monthly Revenue per… pic.twitter.com/88sYs9ObkP

— Wall St Engine (@wallstengine) November 9, 2026

Куда ушла маржа

Валовая маржа сжалась до 57% с 74% годом ранее — снижение на 1 700 базисных пунктов. Валовая маржа — доля выручки, остающаяся после прямых затрат на проданные продукты, — один из самых наглядных индикаторов юнит-экономики телемедицинской платформы, продающей лекарства напрямую потребителям. По данным Investing.com, сжатие отражает смещение в сторону менее маржинальных брендированных GLP-1 препаратов и более быстрый рост за рубежом — сдвиг, который меняет экономику компании по мере масштабирования бизнеса по снижению веса и международного направления. Это также определяет ключевое напряжение квартала: выручка выросла на 49%, однако наиболее быстрорастущие сегменты приносят меньше маржи на каждый доллар — именно поэтому те же три месяца дали и этот рост, и чистый убыток в $33,0 млн.

Международная выручка выросла на 321% до $233,3 млн, тогда как внутренняя выручка увеличилась на 21% до $657,1 млн.

Подписчиков меньше ожиданий

База подписчиков выросла на 13% в годовом исчислении до 2,79 млн, не дотянув до ожидавшихся Уолл-стрит 3,04 млн. Численность также снизилась примерно на 100 тыс. по сравнению со вторым кварталом, что руководство объяснило сокращением расходов на маркетинг перед запланированными расширениями платформы. Выручка на среднего подписчика выросла на 30% до $105, то есть каждый клиент приносит больше выручки, даже если общая база отстает от ожиданий. Если верить объяснению руководства, последовательное снижение выглядит не как обрушение спроса, а как сознательное ограничение расходов на привлечение на фоне продолжающегося расширения платформы — компромисс, который проверят показатели числа подписчиков в ближайшие кварталы.

Прогнозы и сделка с Lilly

Компания также дала более слабый, чем ожидалось, прогноз на четвертый квартал. Hims & Hers ожидает выручку в диапазоне от $875 млн до $895 млн, ниже консенсус-прогноза аналитиков около $955 млн. Скорректированная EBITDA спрогнозирована в диапазоне от $70 млн до $90 млн, что подразумевает маржу 8–10% — диапазон, согласующийся с примерно 9% маржей по скорректированной EBITDA, достигнутой в третьем квартале.

Прогноз выручки на весь год был сужен до $3,13–3,15 млрд с предыдущего диапазона $3,1–3,3 млрд. Прогноз скорректированной EBITDA на год был снижен до $257–277 млн с прежнего диапазона $275–325 млн.

Разрыв примерно в $60–80 млн между руководством на четвертый квартал и консенсусом Уолл-стрит делает отчет за четвертый квартал следующей естественной точкой проверки ключевых линий этого квартала: попадет ли выручка в спрогнозированный диапазон, восстановится ли база подписчиков по мере возобновления маркетинга перед запланированными расширениями платформы и как новые препараты Lilly отразятся на экономике подписчиков.

В прошлую пятницу компания объявила о сделке с Eli Lilly — фармпроизводителем препарата Zepbound, брендированной GLP-1 инъекции для снижения веса, — о продаже Zepbound и Foundayo на своей платформе, где цены при самостоятельной оплате начинаются с $149 в месяц за пероральный Foundayo и $299 за инъекционный Zepbound. Главный исполнительный директор Андрей Дудум... точнее, Эндрю Дудум заявил: «whoever owns the customer relationship wins» («побеждает тот, кто владеет отношениями с клиентом»). Главный технический директор Мо Эльшенави сообщил, что клиенты Hers, снижающие вес, теперь отправляют в три раза больше сообщений, при этом ИИ отвечает на 80% их вопросов.

Акции под давлением

Акции снизились на 29,4% с начала года и на 44,1% за последние 12 месяцев при максимуме за 52 недели в $41,28. Инсайдеры продали акций примерно на $19,4 млн за прошлый год против покупок на $1,2 млн, а шесть аналитиков недавно снизили свои оценки прибыли — детали, которые помещают падение после отчетности в более длительный период продаж и снижения оценок, а не разовую реакцию за один день.

Отдельно Hims & Hers планирует добавить на свою платформу неразрешенные пептидные препараты, такие как NAD+ и серморелин, и назначила нейробиолога из Стэнфорда Эндрю Хубермана в свой совет директоров.

Источник: CoinCentral