Morning Minute — ежедневная рассылка, автором которой является Тайлер Уорнер. Изложенные анализ и мнения принадлежат лично ему и не обязательно отражают позицию Decrypt.

Главные новости дня

• Основные криптовалюты упали на 1–2% вслед за акциями, биткоин находится около 80 000 долларов.
• HYPE вырос после объявления о партнерстве с NYSE с целью вывода бессрочных фьючерсов на рынок США.
• Биткоин-ETF зафиксировали еще 137 млн долларов чистого притока, октябрь стал положительным месяцем.
• Годовой объем расчетов в стейблкоинах Visa вырос более чем в десять раз в годовом исчислении.
• Y Combinator определил шесть направлений в криптосфере, сосредоточенных на крипто-ИИ, стейблкоинах и токенизации.

Хедж-фонды покидают сделки с биткоин-ETF, им на смену приходят суверенные фонды

Крупные институты обязаны ежеквартально раскрывать SEC информацию о своих активах. Суммированные отчеты с периода непосредственно перед октябрьским максимумом биткоина 2025 года до конца июня показывают, что девять хедж-фондов и банков продали биткоин-ETF на сумму около 68 000 BTC за девятимесячный период — примерно на 5,4 млрд долларов по текущим ценам. Поскольку эти раскрытия представляют собой ежеквартальные снимки, цифры отражают позиции на отчетные даты, а не в режиме реального времени.

Продажи возглавили Millennium, Brevan Howard, Goldman Sachs, D.E. Shaw и еще пять институтов. Одни сократили позиции на треть, другие вышли полностью.

Продажи не обязательно были оценкой самого биткоина. Стратегия заключалась в покупке биткоин-ETF с одновременной короткой позицией по биткоин-фьючерсам — структура, известная как «базисная сделка», — позволявшая трейдерам зарабатывать на разнице между двумя ценами. Когда спред был достаточно широким, сделка приносила прибыль независимо от того, рос биткоин или падал, при условии, что спред превышал доходность от размещения средств в казначейских векселях.

До максимума биткоина спред приносил 7,9% годовых — на 3,9 процентного пункта больше, чем казначейские векселя. К концу октября он сузился до 4,8%, всего примерно на полпроцента выше векселей. После комиссий и затрат на финансирование, по оценке Алекса Торна из Galaxy, оставшаяся доходность составляла примерно 1,5 процентного пункта над денежным эквивалентом.

«Эту арифметику, а не цену, и называют причиной ухода мультистратегических десков», — написал он.

Данные по фьючерсам показали аналогичную картину. Обе стороны сделки сократились почти на одинаковую величину — примерно на 57% каждая.

Пока хедж-фонды сокращали позиции, в рынок вошли другие институциональные инвесторы, изменив профиль крупнейших заявленных держателей ETF. Среди покупателей — подразделение Morgan Stanley по управлению капиталом, Mubadala и Инвестиционный совет Абу-Даби. Примерно 2 200 других заявителей в совокупности добавили около 20 000 BTC.

Инвесторы, чьи активы были слишком малы для обязательной публичной отчетности — включая консультантов, семейные офисы и частных лиц, — сократили свои вложения лишь на 6,6%, при том что цена биткоина упала на 49%.

С июня фонды добавили 87 000 BTC — на этот раз путем прямых покупок, а не арбитражной стратегии ETF-фьючерсы.

Изменился и прогноз по процентным ставкам. Федеральная резервная система сохранила ставку в среду, тогда как ожидания на декабрь смягчились. Месяц назад трейдеры оценивали вероятность двух повышений ставки до конца года в 59%. Сейчас эта вероятность равна нулю, а ожидаемое ужесточение сократилось примерно вдвое. Поскольку привлекательность базисной сделки оценивалась относительно доходности казначейских векселей, декабрьское заседание станет следующей контрольной точкой для этой арифметики.

Октябрьские потоки в ETF отразили эти изменения. В середине месяца отток составлял 907 млн долларов, но ко вторнику показатель стал практически нейтральным после притока 724 млн долларов за последние восемь сессий.

Макроэкономика, криптовалюты и рынки

Основные криптовалюты снижались, хотя HYPE вырос на новостях о партнерстве с NYSE. Биткоин упал на 1,6% до 80 000 долларов, Ethereum снизился на 2% до 2 320 долларов, Solana потеряла 3% и опустилась до 100 долларов, HYPE прибавил 7% до 88 долларов, а Zcash упал на 3% до 1 270 долларов. Среди других альткоинов PI вырос на 3%, SPX — на 4%, STABLE — на 2%.

Нефть осталась без изменений на уровне 102 долларов, золото снизилось на 0,1% до 4 040 долларов. Фьючерсы на акции были в минусе после того, как акции Google упали на 7% после отчетности. Фьючерсы на промышленный индекс Dow Jones снизились на 0,28%, фьючерсы на Nasdaq — на 1%.

Федеральная резервная система сохранила целевую ставку в диапазоне 3,75%–4,00% при голосовании 10–2. Оба несогласных члена выступали за еще одно повышение на четверть пункта.

Intercontinental Exchange, материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, партнерится с Trade.xyz для запуска регулируемых бессрочных фьючерсов в США, сообщает Bloomberg. Бессрочные фьючерсы — это деривативные контракты без даты истечения, позволяющие трейдерам бесконечно удерживать плечевые позиции; формат зародился на крипторынках. Платформа будет работать на инфраструктуре Hyperliquid и предлагать контракты на акции, индексы, сырьевые товары и иностранную валюту — при условии получения регуляторного одобрения. ICE также получит долю в капитале Trade.xyz на нераскрытых условиях.

CZ заявил, что спрос на токенизированные акции США — блокчейн-представления ценных бумаг — исходит преимущественно из-за пределов США. В разговоре с Энди из The Rollup он отметил, что за рубежом людям часто сложно открыть брокерские счета в США, и добавил, что в некоторых странах с населением более 100 млн человек дневной оборот фондового рынка составляет всего 50 млн долларов. По мнению CZ, токенизация также может открыть доступ к активам, у которых пока нет устоявшихся рынков, включая воду и редкоземельные минералы.

JPMorgan, Coca-Cola, Dell, AMD, Adobe, Applied Materials и Sandisk присоединились к компаниям, блокирующим токенизированные версии своих акций на платформе OKX-ICE. Число возражающих компаний достигло 33 за 13 дней — напоминание о том, что платформы токенизированных акций зависят от согласия эмитентов, которое многие компании пока отказываются предоставлять.

Годовой объем расчетов в стейблкоинах Visa превысил 25 млрд долларов — более чем в 10 раз выше уровня годичной давности. Стейблкоины — это блокчейн-токены, привязанные к фиатным валютам, таким как доллар США.

В октябрьском запросе стартапов Y Combinator определил шесть криптоприоритетов на ближайшие полгода: сбор средств с использованием искусственного интеллекта, стейблкоины в долларах США и других валютах, необанки на стейблкоинах, токенизация реальных активов, торговые платформы и API-инфраструктура для ИИ-агентов. Организация отметила, что рост теперь обеспечивается институциональным принятием, а не спекуляциями розничных инвесторов.

Новое исследование Ipsos, проведенное для DeFi Education Fund, показало, что 22% взрослых американцев пробовали криптовалюты против 18% ранее. При этом доля использовавших криптовалюту за последний год осталась неизменной на уровне 13%, то есть практически весь прирост обеспечили люди, которые попробовали криптовалюты, но не продолжили ими пользоваться.

Провайдер блокчейн-данных Allium, среди клиентов которого Visa, Stripe и Coinbase, сообщил о несанкционированном доступе к своим системам 25 октября. Компания отозвала все существующие API-ключи и попросила клиентов сбросить пароли, включить многофакторную аутентификацию и выпустить новые учетные данные.

Корпоративные казначейства и ETF

Биткоин-ETF зафиксировали чистый приток в 137 млн долларов в среду, тогда как ETF на эфир получили чистый отток в 21 млн долларов.

Акционеры Strategy одобрили предложение, позволяющее четырем привилегированным акциям начислять дивиденды каждый календарный день, включая выходные. Предложение получило поддержку 99,3%. Это изменение увеличивает число дат фиксации дивидендов по STRC с 24 до 365 в год с заявленной целью снижения волатильности акций.

Трекер мемкоинов

Мемкоины в целом снижались. DOGE упал на 2%, SHIB — на 2%, PEPE — на 1%, PENGU — на 1%, TRUMP — на 2%, SPX вырос на 3%, BONK упал на 1%.

Лидеры Robinhood chain показали смешанную динамику. Pons упал на 5% до рыночной капитализации 185 млн долларов, Cashcat остался без изменений на отметке 100 млн долларов, AI вырос на 3% до 72 млн долларов. Standard прибавил 10%, Stonkbroker — 7%, а Pizza вошел в число лидеров роста, увеличившись в 275 раз.

Среди лидеров роста в Solana — Dubble (рост в 100 раз), Float (в 150 раз), GTA6 (+100%) и Catbot (+700%). Stonk вырос на 20% до рыночной капитализации 160 млн долларов.

Трекер токенов, аирдропов и протоколов

Pump.fun представил Perps для приложения Pump. Продукт работает на базе Hyperliquid и предлагает плечо до 20–40x на основные криптовалюты. Каллауты по бессрочным фьючерсам также будут приносить награды за каллауты.

Hyperliquid возглавил ончейн-протоколы по выручке с 2,04 млн долларов, за ним следуют Pump.fun с 1,71 млн долларов и Collector Crypt с 427 тыс. долларов.

Birch Hill, основанная выходцами из Goldman Sachs и BlackRock, привлекла 4 млн долларов в раунде под руководством Multicoin Capital. Компания plans вывести американские кредиты на квартиры, фермы и энергетику в публичные блокчейны — область токенизации реальных активов, которую Y Combinator обозначил как криптоприоритет на ближайшие полгода.

Moody's присвоило RLUSD от Ripple долгосрочный рейтинг A2 и краткосрочный P-1 — через день после того, как Управление контролера денежного обращения одобрило национальный трастовый банк Ripple. Moody's сослалось на резервы, размещенные преимущественно в казначейских векселях в BNY, и целевой уровень покрытия 103%.

Рынок NFT

Лидеры NFT показали смешанную динамику. Punks упали на 4% до 29,3 ETH, Bored Ape Yacht Club вырос на 3% до 6,35 ETH, Pudgy Penguins остались без изменений на уровне 2,53 ETH.

OSF Red Light District вырос на 150%, Musegod Muses — на 141%, став лидерами роста.