Хедж-фонды сократили вложения в акции технологических компаний самыми быстрыми темпами как минимум за десятилетие за пять торговых сессий, завершившихся 15 октября, согласно данным прайм-брокерского подразделения Goldman Sachs, о которых сообщило Bloomberg. Данные о потоках прайм-брокерского подразделения отражают торговые операции хедж-фондов — клиентов банка — и широко используются как индикатор институциональных позиций.

Снижение стало крупнейшим в процентном выражении в записях Goldman, которые ведутся с 2016 года. Продажи совпали с недельным падением индекса Nasdaq 100 на 5,5% — бенчмарка, в котором доминируют крупные технологические и связанные с ИИ компании. Это худшая недельная динамика индекса с апреля 2025 года.

Показатели указывают на масштабный отход профессиональных инвесторов от сделки на ИИ после периода, в течение которого хедж-фонды сформировали значительную экспозицию к производителям чипов и другим акциям, связанным с ИИ. Распространилось ли снижение риска на следующую неделю, станет понятнее из ближайших данных о потоках прайм-брокерского подразделения.

Полупроводники лидируют в распродаже

Информационные технологии уверенно лидировали по чистым продажам, а акции полупроводниковых компаний принесли наибольшие убытки в долларовом выражении, сообщает Goldman. Технологический сектор также стал худшим по доходности в индексе MSCI World за тот же период.

Общая торговая активность хедж-фондов снизилась самыми быстрыми темпами почти за три месяца — сигнал того, что управляющие сокращали совокупный риск, а не просто ротировали позиции. Даже после распродажи технологии по-прежнему составляют 23,5% чистых глобальных вложений хедж-фондов — уровень, находящийся в 90-м перцентиле за последние пять лет, отметил Goldman, то есть экспозиция остается исторически высокой даже после снижения.

Фонды акций фиксируют ежедневные убытки

Откат стал завершением тяжелой недели для хедж-фондов, инвестирующих в акции. Глобальные фонды фундаментальных стратегий long-short потеряли 2,9% за неделю до 15 октября и теряли деньги каждый день этой недели, сообщило Reuters со ссылкой на заметки Goldman. С начала года стратегия все еще в плюсе на 14,3%.

Сильнее всего пострадали управляющие с фокусом на Азию: они потеряли 6,8% в первой половине октября, отдав более половины прибыли с пика конца июня, когда их годовая доходность превышала 40%. Южнокорейский Kospi 15 октября упал на 8% до минимума за шесть месяцев, рынок Тайваня потерял более 3%. Об рынка доминируют поставщики полупроводников и оборудования — сегмент, который, по данным Goldman, принес наибольшие убытки в долларовом выражении.

Goldman сообщил, что глобальные акции ИИ-компаний продавались управляющими long-short шесть сессий подряд, причем продажи длинных позиций опережали закрытие коротких. Банк также отметил, что с периода Covid до конца 2025 года фонды фундаментальных long-short, систематических long-short и мультисервисных стратегий никогда не падали одновременно более чем на 80 базисных пунктов за один день. В 2026 году это уже произошло трижды: 4 февраля, 28 июля и 15 октября — то есть убытки охватили разные стили фондов, а не одну стратегию.

Раскручивание перегруженной сделки

Распродажа распространилась и на кредиты ИИ-инфраструктуры. Акции CoreWeave — провайдера облачных вычислений для ИИ, чье быстрое расширение частично финансировалось за счет заемных средств, — 14 октября упали на 15% на фоне опасений по поводу долга компании, а доходность ее облигаций превысила 15%, что отражает более высокую компенсацию, которую инвесторы теперь требуют за владение этим долгом.

"То, что мы наблюдали, было не столько фундаментальным отказом от ИИ, сколько классическим высокоскоростным раскручиванием перегруженной сделки", — рассказал Reuters Бруно Шнеллер, управляющий партнер Erlen Capital Management.