Биткоин, возможно, у всех на устах, но лишь малая часть представляемой им суммы в 1,4 трлн долларов реально используется продуктивно. Значительная часть этой стоимости просто простаивает в холодном хранении — во многом потому, что собственная цепочка биткоина имеет ограниченные возможности смарт-контрактов, из-за чего задействование BTC в DeFi исторически требовало перемещения или перевыпуска токенов в другой сети. Hashi — примитив биткоин-финансов, нативный для блокчейна Sui и разработанный Mysten Labs, — призван это изменить, сделав BTC пригодным для использования в качестве программируемого залога без перемещения с родной цепочки.

Значение нативного залога

В отличие от wBTC и других синтетических обернутых токенов, Hashi не перевыпускает BTC. Обернутые токены обычно зависят от централизованного кастодиана, который хранит базовый биткоин и выпускает соответствующий токен в другой цепочке — модель, неоднократно подвергавшаяся критике за кастодиальную концентрацию и подтолкнувшая разработчиков к более минимизирующим доверие решениям, таким как tBTC. Hashi идет другим путем: депонированные активы защищены мультисигом 2-of-2, требующим подписи MPC-валидатора и отдельной подписи Guardian Layer — независимого компонента, способного отложить или предотвратить вывод средств, если тот выглядит подозрительно. Поскольку требуются обе подписи, ни одна из сторон не может переместить средства в одиночку — а базовый биткоин остается в собственной цепочке, даже когда он начинает работать в Sui.

В своем анонсе Sui представила запуск следующим образом:

Bitcoin is back in every timeline, but it is still sitting idle in cold storage. Hashi makes native $BTC programmable collateral on Sui, while the Bitcoin stays on its own chain. 2M+ deposits on testnet. Mainnet next.

— Sui (@SuiNetwork), August 22, 2026 — x.com/SuiNetwork/status/2091164487999189211

На стороне Sui условия займов и залоговые позиции управляются посредством смарт-контрактов на языке Move. Move изначально был разработан в Meta для платежного проекта Diem, а Mysten Labs основали инженеры из той команды; в Sui ресурсная модель языка представляет активы как дискретные объекты, которые можно блокировать, передавать или вносить в качестве залога. Согласно юридическому анализу, проведенному Fenwick West и на который ссылается Sui, депозиты и выкуп структурированы таким образом, чтобы можно было избежать налогооблагаемых событий — серьезной проблемы для институтов согласно законодательству США.

Успехи тестнета и институциональная коалиция

Девнет Hashi был запущен в марте, а глобальная тестовая сеть заработала 22 июля, зафиксировав более 2 миллионов тестовых депозитов. Сейчас систему тестируют более 25 партнеров, включая BitGo, Cumberland, FalconX, Bullish, SwissBorg, Fluid, Ledger и Blockdaemon — список, охватывающий кастодиальных провайдеров (BitGo, Ledger), маркет-мейкеров и ликвидностные дески (Cumberland, FalconX), торговые платформы (Bullish, SwissBorg), а также инфраструктуру узлов и стейкинга (Blockdaemon).

Модель сосредоточена на кредитовании под залог BTC и выпуске стейблкоинов, при этом доходность генерируется за счет процентных спредов, а не инфляции токенов — в отличие от стимулов ликвидити-майнинга, которые во многом подпитывали ранний бум кредитования в DeFi.

Что дальше для BTCfi

Следующая веха — основная сеть. Если Guardian Layer выдержит состязательное тестирование, Hashi может стать фундаментальной инфраструктурой для DeFi-протоколов Sui, таких как Scallop, Navi и Suilend, соединяя ликвидность биткоина с ончейн-кредитными рынками. Проект выходит на насыщенное поле BTCfi, где протоколы биткоин-стейкинга, такие как Babylon, и волна биткоин-сетей Layer 2 также работают над активацией простаивающего BTC. Риски сохраняются в отношении безопасности MPC, зависимости от оракулов через CF Benchmarks и регуляторной определенности, однако данный примитив предлагает достоверный путь к продуктивному использованию биткоинового залога.

Источник: Binance