Hashdex Asset Management ликвидирует свой спотовый Bitcoin ETF DEFI после продолжительной слабой торговой активности и ограниченного спроса со стороны инвесторов. Фонд прекратит торговлю на NYSE Arca 17 августа 2026 года, после чего Hashdex продаст свои активы в Bitcoin на открытом рынке и вернет денежные средства акционерам.

Закрытие завершает примерно двухлетнюю попытку Hashdex конкурировать на американском рынке спотовых Bitcoin ETF, который доминируется значительно более крупными продуктами. По состоянию на конец июля чистые активы DEFI составляли около 225 Bitcoin и от 14,25 млн до 14,7 млн долларов.

График ликвидации и выплаты акционерам

Hashdex заявила, что перед утверждением решения о закрытии рассмотрела торговую ликвидность, операционные расходы и интерес инвесторов. Согласно документу в SEC, фонд планирует продать свои активы в Bitcoin на открытом рынке и конвертировать оставшийся портфель в наличные деньги.

Ожидается, что акционеры получат ликвидационные выплаты 28 августа 2026 года или около этой даты. Инвесторы, которые сохранят свои акции до ликвидации, получат денежные средства на основе итоговой чистой стоимости активов фонда за вычетом комиссий и затрат на закрытие.

Изначально DEFI был запущен в 2022 году как Hashdex Bitcoin Futures ETF. Позже компания преобразовала его в спотовый Bitcoin фонд, который отслеживал эталонную цену Nasdaq Bitcoin Reference Price и хранил Bitcoin напрямую. Это преобразование позволило DEFI присоединиться к волне спотовых Bitcoin продуктов, запущенных после того, как SEC одобрила их в январе 2024 года, положив конец десятилетней серии отказов для физических Bitcoin ETF. Чистые активы фонда достигли пика примерно в 17,54 млн долларов в мае 2025 года — по некоторым оценкам, максимум приближался к 18 млн долларов — что оставило его далеко позади конкурирующих продуктов, каждый из которых привлек миллиарды долларов.

Концентрированный рынок Bitcoin ETF

Рынок спотовых Bitcoin ETF в США остается в высокой степени концентрированным с тех пор, как в январе 2024 года регулирующие органы одобрили первую волну продуктов. iShares Bitcoin Trust от BlackRock и несколько других крупных фондов привлекли подавляющее большинство притока средств и торгового объема. Эта концентрация отражает более широкую тенденцию в индустрии ETF, где крупные эмитенты, вышедшие на рынок первыми, как правило, получают преимущества от масштаба в ликвидности, маркетинговом охвате и институциональных связях — динамика, которая может затруднить для более мелких и поздних участников привлечение достаточного объема активов для покрытия операционных расходов.

Hashdex вышла на спотовый рынок только после того, как на нем уже было запущено десять конкурирующих продуктов. Даже WisdomTree Bitcoin Trust, следующий по размеру сопоставимый фонд, на момент закрытия рынка в последнюю пятницу имел около 140,37 млн долларов в активах — примерно в десять раз больше, чем DEFI.

Акционеры DEFI не обязаны продавать свои акции до окончания торговли 17 августа. Однако ликвидация лишит их возможности оставаться инвестированными через этот фонд. Hashdex распределит денежные средства вместо перевода Bitcoin или акций в другой ETF — процесс, который может создать налогооблагаемое событие для некоторых инвесторов.

Закрытие подчеркивает, почему потенциальные покупатели часто оценивают активы под управлением, дневной объем торгов и спреды между ценой покупки и продажи перед тем, как выбрать более мелкие Bitcoin ETF.