Grayscale подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США заявку на новый биржевой фонд Zcash, предназначенный для получения дохода от опционов на продукты Zcash, торгуемые на бирже. Заявка от 25 сентября поступила на фоне того, что существующий фонд компании ZCSH приближается к 1 млрд долларов активов, а ZEC торгуется около 1 580 долларов, продолжая сентябрьский рост, пока инвесторы оценивали новый документ.

Предложение изложено в документе на sec.gov.

Предлагаемый фонд, названный ZCSH High Income ETF, будет ориентироваться на выплаты акционерам каждые две недели. Вместо хранения самого токена фонд будет использовать опционы, привязанные к таким продуктам, как существующий Zcash-фонд Grayscale. Это различие важно для инвесторов, сопоставляющих потенциальный доход с растущей ценой ZEC, а в документе описана стратегия, доходность которой может заметно отличаться от ZCSH.

Как новый Zcash ETF будет превращать опционы в доход

Согласно заявке Grayscale в SEC от 25 сентября, предлагаемый фонд будет активно управляться, а его заявленная цель сочетает текущий доход с определенным потенциалом прироста капитала. В обычных условиях фонд будет инвестировать преимущественно в опционы на продукты Zcash, торгуемые на бирже, устанавливая порог в 80%, измеряемый по номинальной стоимости опционов.

Управляющий будет покупать колл-опционы и продавать пут-опционы для создания экспозиции к цене базового продукта, а затем продавать дополнительные коллы для сбора премий. Grayscale ожидает, что приносящие доход коллы, как правило, будут истекать в срок не более одного месяца. В документе такая комбинация названа стратегией синтетического покрытого колла, а ZCSH, который держит ZEC, входит в число продуктов, на которые могут ссылаться опционы. При обычном покрытом колле фонд владел бы базовым активом напрямую; синтетическая версия стремится к той же экспозиции без владения активом.

Продажа коллов создает четкое ограничение. Если ZCSH вырастет выше выбранной цены исполнения, доходный фонд может упустить часть этого роста. Премия по опциону приносит денежные средства, но не гарантирует прибыль и не защищает фонд от падения цен. Продажа путов также оставляет стратегию подверженной рискам при снижении базового фонда.

Предлагаемый Zcash ETF будет распелять доход раз в две недели в зависимости от доходности портфеля. Grayscale сообщает, что предлагаемые выплаты не имеют гарантированной суммы или доходности, и часть выплат может представлять собой возврат капитала инвесторов, если дохода окажется недостаточно. В заявке поля тикера нового фонда и комиссий оставлены пустыми, поэтому итоговые условия предложения еще предстоит определить.

Фонд не будет ни держать ZEC, ни поддерживать кошелек или приватные ключи. Его опционная структура также означает, что цена его акций может двигаться иначе, чем ZEC. Grayscale добавляет, что ZCSH и его биржевые опционы имеют короткую историю торгов, что может влиять на ценообразование и ликвидность.

Активы Zcash ETF приближаются к 1 млрд долларов, пока ZEC тестирует 1 592 доллара

Существующий Zcash ETF Grayscale, ZCSH, располагал примерно 996 млн долларов совокупных активов по состоянию на 25 сентября. Он начал торги на NYSE Arca 25 августа после того, как Grayscale преобразовала свой прежний Zcash-траст, а биржевые опционы на ZCSH появились 8 сентября, создав инструменты, которые предлагаемая доходная стратегия сможет использовать. Таким образом, предлагаемая стратегия будет опираться на инструменты, существующие менее месяца. Grayscale также планирует дробление акций три к одному 30 сентября, которое пропорционально скорректирует количество акций в обращении и цену за акцию, не увеличивая совокупные активы фонда.

Компания объявила о подаче заявки в X:

JUST IN: We've filed The ZCSH High Income ETF. Read the 485a: pic.twitter.com/NkFGkXRwcq> — Grayscale (@Grayscale) September 25, 2026

Показатель активов не равен новым подпискам после преобразования. Прежний траст уже держал ZEC, а изменения цены токена меняют стоимость этих активов. По данным Grayscale, на 30 июня в трасте было около 155 млн долларов — до последовавшего роста и листинга на бирже. Digital Currency Group, косвенная материнская компания Grayscale, 8 сентября обменяла 85 705 ZEC примерно на 100 млн долларов новых акций ZCSH, добавив активы через эту эмиссию наряду с прежними вложениями и изменением цен.

По данным рынка, на момент публикации ZEC торговался около 1 580 долларов, умеренно выросши за 24 часа. По данным CoinGecko, ZEC прибавил около 9,6% за предыдущие семь дней. Однако заявка в SEC не доказывает, что предлагаемый фонд вызвал последнее движение цены.

На ближайших уровнях 1 592 доллара находятся между текущей ценой и недавней областью 1 670 долларов. Преодоление отметки 1 592 доллара вернет фокус на верхний уровень, а падение ниже 1 534 долларов ослабит краткосрочную картину.