Grayscale подала документы по форме RW в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) с просьбой разрешить отзыв регистрационных заявок на ETF Trust Cardano, Hedera и Polkadot. Документы, поданные 7 августа, касаются трёх отдельных продуктов. Ни одна из регистрационных заявок не вступила в силу, и ни по одной из них не было выпущено или продано ценных бумаг.

Отзывы заявок стали очередным этапом регуляторного процесса, начавшегося в начале 2025 года и впоследствии изменённого в связи с пересмотром правил листинга SEC. Grayscale, один из наиболее активных эмитентов криптовалютных ETF после конвертации своих спотовых биткоин- и эфириум-ETF, была среди волны управляющих компаний, стремившихся запустить ETF на альткоины на фоне меняющихся настроений в сфере регулирования в Вашингтоне.

Предложения о биржевом листинге начали поступать в начале 2025 года

Регуляторная хронология восходит к февралю 2025 года, когда биржи впервые начали процедуру листинга этих продуктов. NYSE Arca в том месяце подала предлагаемое изменение правил для ETF Cardano, а Nasdaq примерно в то же время представила отдельные предложения 19b-4 для Polkadot и Hedera. В рамках действовавшей тогда процедуры каждый продукт требовал индивидуального одобрения биржевых правил со стороны SEC перед листингом.

Регистрационные заявки последовали несколькими месяцами позже. Grayscale подала S-1 для Cardano и S-1 для Polkadot 29 августа 2025 года, а регистрационную заявку Hedera — 9 сентября.

Окончательные сроки принятия решений SEC по первоначальной процедуре 19b-4 были назначены на 26 октября для Cardano, 8 ноября для Polkadot и 12 ноября для Hedera. Ни один из этих сроков не был достигнут. NYSE Arca отозвала предложение по Cardano 29 сентября, а Nasdaq отозвала документы по Polkadot и Hedera 3 ноября.

Общие стандарты листинга изменили процедуру одобрения

К моменту этих отзывов регуляторная ситуация уже изменилась. 17 сентября 2025 года SEC утвердила общие стандарты листинга для соответствующих товарных биржевых продуктов. Это решение стало структурным изменением подхода комиссии к криптовалютным ETP, фактически упростив путь для продуктов, соответствующих стандартизированным критериям, вместо необходимости индивидуальной проверки каждого документа комиссией.

В рамках прежней системы биржа, желающая разместить новый криптовалютный ETF, как правило, должна была подавать отдельное предлагаемое изменение правил 19b-4 для конкретного продукта и ожидать одобрения SEC. Регистрационная заявка S-1 эмитента проходила параллельно с процессом биржевого листинга.

Новые общие стандарты изменили первую часть этого уравнения. ETF, отвечающий предустановленным требованиям, теперь может быть размещён на бирже без индивидуального одобрения 19b-4. Однако эмитенты по-прежнему обязаны подавать соответствующую регистрационную заявку, что означает, что процедура S-1 сохраняется.

Регистрационные заявки оставались в деле вплоть до 2026 года

Это различие имеет значение для текущей ситуации Grayscale. Отзыв более ранних предложений 19b-4 по Cardano, Hedera и Polkadot не привёл к автоматическому прекращению соответствующих регистраций S-1, которые оставались в документах SEC вплоть до 2026 года.

Компания теперь пытается отозвать и эти конкретные регистрационные заявки. Документы SEC не содержат указаний на то, что комиссия отклонила или отказала по какому-либо из трёх продуктов.

Отзыв текущих регистраций не обязательно препятствует тому, чтобы Grayscale вернулась с новыми регистрациями ETF на Cardano, Hedera или Polkadot, разработанными для работы в рамках процедуры общего листинга. Компания не сообщила, планирует ли она это сделать. Для более широкого сектора альткоин-ETF эти документы показывают, что переход к общим стандартам листинга создал переходный период, в течение которого более ранние заявки, запущенные по прежним правилам, сворачиваются или реструктурируются, даже при том, что путь для новых подач по обновлённым правилам остаётся доступным.