Европейский союз готовится пересмотреть свой регламент Markets in Crypto-Assets (MiCA) в ответ на растущее присутствие эмитентов криптовалют из-за пределов ЕС и значимые регуляторные изменения в Соединённых Штатах.

Несколько дипломатов ЕС, знакомых с ситуацией, сообщили Euronews, что рамочная структура будет пересмотрена для регулирования выпуска криптоактивов организациями из-за предалов блока и для включения новых технологий. Европейская комиссия в настоящее время проводит консультации с заинтересованными сторонами до 30 сентября, хотя законодатели уже считают пересмотр законодательства неизбежным.

«Повторное открытие этого досье на данном этапе кажется неизбежным — не только в свете позиции, выраженной рядом европейских институтов (в первую очередь ЕЦБ), но и для учёта новейших регуляторных и технологических изменений во всём мире», — заявил один из дипломатов.

Планируемый пересмотр последовал в условиях растущего давления с требованием разъяснить, как компании из-за пределов ЕС, выпускающие стейблкоины — криптовалюты, привязанные к реальным активам, таким как доллар США, — должны действовать на европейском рынке. Действующая рамочная структура MiCA не регулирует напрямую таких эмитентов, что создаёт регуляторный пробел по мере роста значения этих активов. Этот пробел имеет особенно серьёзные последствия, поскольку крупнейшие по рыночной капитализации стейблкоины мира, включая USDT от Tether и USDC от Circle, выпускаются не входящими в ЕС организациями, в результате чего европейские пользователи подвергаются воздействию инструментов, не подпадающих под надзорный режим блока.

Стейблкоины функционируют вне традиционных банковских правил, а один стейблкоин может выпускаться несколькими организациями одновременно, что дополнительно усложняет регуляторный надзор. Их значение существенно возросло: по данным Artemis Analytics, общий объём транзакций по стейблкоинам вырос на 72% в 2025 году, достигнув 33 триллионов долларов. MiCA вступил в полное действие по всему ЕС лишь в декабре 2024 года, то есть рамочную структуру планируется пересмотреть менее чем через год после начала её полного функционирования.

Политика США и фронтир токенизации

Срочность пересмотра ЕС усилилась в связи с принятием президентом США Дональдом Трампом регулирования стейблкоинов. В 2025 году Трамп подписал закон Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, создавший федеральную рамочную структуру для этих активов.

Поскольку примерно 95% стейблкоинов обеспечены долларом США, данное законодательство широко рассматривается как попытка укрепить глобальные позиции доллара с помощью цифровой инфраструктуры, что превращает стейблкоины в инструменты для международных и стратегически значимых транзакций. Действия ЕС отражают более широкую тенденцию, при которой крупные юрисдикции — включая Великобританию, Сингапур и Гонконг — разрабатывают или завершают формирование собственных режимов регулирования стейблкоинов, создавая конкурентную глобальную среду, где регуляторная ясность всё теснее связана с доступом на рынки.

Помимо стейблкоинов, ожидается, что пересмотр ЕС расширит сферу действия MiCA на токенизированные средства платежа и депозиты — технологии, разработанные для повышения безопасности транзакций и снижения мошенничества. Параллельно Европейский центральный банк продвинул собственную стратегию цифровых платежей, представленную в конце марта, которая включает разработку двух сетевых инфраструктур под названием Pontes и Appia.

Эти системы предназначены для адаптации центрального банка к токенизации и технологии распределённых реестров, что свидетельствует о согласованном движении как законодательных, так и институциональных рамок для решения задач следующего этапа развития цифровых финансов. Участники рынка внимательно следят за консультациями Комиссии с заинтересованными сторонами, поскольку масштабы и сроки пересмотренного законодательства определят, как эмитенты, биржи и финансовые институты из-за пределов ЕС будут работать на европейском рынке в ближайшие годы.