Глава исследований Grayscale Зах Пандл назвал DATA Network, USD.AI и Pearl в записке от 23 октября, отметив, что управляющая компания следит за этими тремя проектами на фоне растущей роли блокчейн-технологий в развитии инфраструктуры ИИ. Каждый из трёх занимает своё место в этом процессе: DATA собирает обучающие данные от людей, USD.AI выдаёт кредиты под залог GPU-оборудования, а Pearl разработана для вознаграждения операторов GPU, чьи вычислительные мощности одновременно служат майнингом на proof-of-work.

DATA: 250 млн регистраций, но без раскрытой экономики лицензий

DATA собирает обучающие материалы от людей, такие как фотографии, видео и голосовые записи. По данным Grayscale, приложения в сети лицензируют эти наборы данных для ИИ-лабораторий, вознаграждая авторов вкладов.

Анонс фонда Sui от 12 октября добавляет детали. Реестр Trace проекта DATA, запущенный в июне, фиксирует источник каждого вклада и связанные с ним права, а затем производит выплату автору. По данным фонда, Trace зарегистрировал более 250 млн вкладов и обрабатывает в среднем свыше 3 млн квитанций в день. Приложения, записывающие данные в реестр, включая Kled, Numo и Oto, лицензируют данные для ведущих ИИ-лабораторий и компаний в сфере робототехники.

Ни в одной из опубликованных цифр не указано, сколько вкладов было реально куплено, по каким ценам и сколько получили авторы.

Фонд Sui также инвестирует 30 млн долларов в DATA Network, что делает его крупнейшим институциональным держателем на фоне перехода DATA на Sui — блокчейн первого уровня — и Walrus, децентрализованную сеть хранения данных. Собственная цепочка DATA будет выведена из эксплуатации, а токены DATA переносятся в соотношении один к одному, при этом экономика держателей и права управления описываются как минимум эквивалентными нынешним. План перехода должен быть представлен до обновления. Ни один из анонсов не объясняет, каким образом доход от лицензий достигает держателей DATA.

USD.AI: доходность и тикер находятся в разных местах

Grayscale указывает USD.AI под тикером CHIP и описывает проект как организацию кредитов под залог GPU-оборудования с ончейн-пулами, позволяющими участникам получать доходность. Заёмщики — операторы вычислительных мощностей, которым нужен капитал до того, как их GPU окупятся, — то же давление, что стоит за усложнением рынка финансирования для майнеров, переходящих в ИИ. Однако в собственной документации USD.AI доходность и тикер разделены:

• USDai: стейблкоин, обеспеченный один к одному PYUSD от PayPal. Без доходности и без экспозиции на кредиты под GPU.
  sUSDai: приносит проценты. Стоимость следует за кредитами под GPU и резервами и может как расти, так и падать. Не является стейблкоином.
• CHIP: тик Grayscale. Голосует по обновлениям и настройкам рисков.

Согласно странице sUSDai проекта USD.AI, доходность складывается из процентов, которые операторы GPU платят по кредитам, а также из дохода на депонированный капитал и резервы, ещё не выданные в виде займов. Кредиты покрывают до 80% стоимости GPU. Выход осуществляется через 30-дневную очередь, финансируемую выплатами по кредитам и резервами, а токен несёт кредитный риск, риск ликвидности и риск смарт-контрактов.

MiCA-вайтпейпер токена CHIP, названный по рамочной регламентации ЕС для криптоактивов (Markets in Crypto-Assets), указывает, что токен не предоставляет прав на долю в капитале, дивиденды или прибыль и не даёт никому права на выплаты или проценты лишь за владение им. Стейкинг CHIP в страховых модулях — отдельная добровольная активность. В том же документе среди будущих решений протокола упоминается возможный «переключатель комиссий» для держателей токенов, а USD.AI сообщает о подготовке обновлённого вайтпейпера.

Pearl: рост на 580% и субсидия за ним

По данным Grayscale со ссылкой на CoinGecko по состоянию на 22 октября, PEARL вырос на 580% за последние три месяца. Pearl хочет, чтобы GPU выполняли двойную функцию: запускали ИИ-нагрузки и защищали блокчейн на proof-of-work посредством умножения матриц, которое эти нагрузки и так выполняют, позволяя операторам получать вознаграждения в PRL поверх дохода от ИИ. Grayscale обозначает токен как PEARL, описывая вознаграждения в PRL, а Together AI пишет его как ¶PRL.

Together AI, облачный ИИ-провайдер, запустила свой первый продукт на базе Pearl — эндпоинт инференса со скидкой — 15 мая. Скидка более 25% компенсируется будущей стоимостью криптоэмиссии, и компания заявила, что по мере роста цены PRL ожидает использовать всё большую часть этой стоимости для дальнейшего снижения цен. Клиенты платят меньше, поскольку новые монеты покрывают часть счёта, а размер скидки зависит от стоимости этих монет.

Июньский препринт исследователя Абхинабы Басу поставил под сомнение заявление о полезной работе. Измерив сеть примерно из 320 000 GPU-эквивалентов с предполагаемым потреблением 112 МВт, автор заключил, что сеть «не производит никаких полезных ИИ-вычислений». В доминирующем майнинг-софте не было кода инференса, а собственный майнер статьи получил 44 принятых шера с использованием случайных матриц. Исследование написано одним автором и не прошло рецензирование, а измерения проводились в начале июня — до трёхмесячного роста, на который ссылается Grayscale.

Следите за деньгами

Grayscale отмечает, что долгосрочная значимость проектов будет зависеть от принятия и конкурентоспособности их экономики. В дисклеймере указано, что компания и её аффилированные лица могут иметь интересы в обсуждаемых активах, а названные проекты не обязательно представляют текущие или будущие позиции.

Три раскрытия информации показали бы, получают ли держатели токенов долю в доходах этих бизнесов: план перехода DATA, который должен быть представлен до обновления Sui; обновлённый вайтпейпер CHIP от USD.AI, включая вопрос о том, выносится ли «переключатель комиссий» на голосование; и доказательства того, какая часть вознаграждаемой работы Pearl обслуживает платящих ИИ-клиентов.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не являетсяой или инвестиционной рекомендацией. Описания проектов и экономические механизмы могут меняться; кредитование и цифровые активы связаны с риском убытков.