Alphabet и Microsoft только что показали Уолл-стрит, насколько прибыльной может быть гонка вооружений в сфере ИИ — если продавать оружие. Выручка Google Cloud более чем удвоилась год к году, а бизнес Azure Microsoft вырос на 48% за последний квартал.

Проблема в том, что некоторые из их лучших клиентов одновременно являются их самыми яростными конкурентами. Reuters Breakingviews описывает следующую границу искусственного интеллекта как задачу управления корпоративными «врагами-друзьями», и последние цифры показывают, почему эта проблема становится всё более дорогой.

Цифры behind облачного бума

Выручка Google Cloud Alphabet за третий квартал 2026 года составила $30,71 млрд, увеличившись на 103% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Аналитики ожидали роста примерно на 95%, что соответствовало бы выручке около $29,57 млрд. Google превзошёл этот ориентир более чем на $1 млрд.

Бизнес Azure Microsoft вырос на 48% в первом квартале 2027 финансового года, достигнув выручки примерно $33,17 млрд. Кроме того, за квартал Microsoft зафиксировала $10 млрд выручки, связанной с её договорённостями с OpenAI.

Облачные подразделения — это то место, где ИИ-бум превращается в зафиксированную выручку, поскольку разработчики моделей платят за вычислительные мощности, используемые для обучения и работы их систем — именно эта динамика лежит в основе масштабных обязательств Anthropic и доходов Microsoft от OpenAI. Однако рост не обходится бесплатно. Alphabet зафиксировала отрицательный свободный денежный поток в размере $9,07 млрд в третьем квартале 2026 года, а её капитальные расходы, связанные с ИИ, за квартал составили $51,36 млрд, превысив выручку Google Cloud за тот же период.

Партнёр, поставщик и конкурент одновременно

Отношения, стоящие за этими цифрами, запутаны. По данным Reuters Breakingviews, Google одновременно является совладельцем Anthropic — разработчика ИИ-моделей Claude, её поставщиком и её конкурентом.

Договорные обязательства Anthropic показывают, насколько глубоки эти связи. ИИ-лаборатория взяла на себя обязательства перед Google на сумму не менее примерно $114,5 млрд до июля 2033 года. Она также взяла обязательства примерно на $110 млрд перед Amazon и примерно на $44,9 млрд перед Microsoft, распределив свой бизнес между всеми тремя крупными облачными провайдерами.

Эти платформы важны и для выручки Anthropic. Около 48% выручки компании в первом полугодии 2026 года поступило через трёх облачных провайдеров.

Ситуация Microsoft с OpenAI следует схожей модели. $10 млрд квартальной выручки, связанной с OpenAI, делают стартап значимым фактором в результатах Microsoft, даже несмотря на то, что обе компании продают ИИ-продукты многим из одних и тех же корпоративных клиентов.

Вопрос $700 млрд

Alphabet и Microsoft не одиноки в своих расходах. Ожидается, что в совокупности Alphabet, Microsoft, Amazon и Meta потратят более $700 млрд на ИИ-инфраструктуру в 2026 году.

Квартал Alphabet наглядно иллюстрирует это напряжение. Рост облачной выручки на 103% — тот вид роста, который большинство компаний видит лишь в презентационных материалах, а сочетание его с отрицательным свободным денежным потоком в размере $9,07 млрд подчёркивает масштаб инвестиций, стоящих за этим расширением.

Что это значит для ИИ-индустрии

Мультиоблачный подход Anthropic уже намекает на рычаги влияния, которыми могут обладать ИИ-разработчики. Распределение обязательств между Google, Amazon и Microsoft означает, что ни один провайдер не имеет исключительного контроля над её бизнесом.

Стоит следить и за конкурентным пересечением. Google продаёт собственные ИИ-модели, размещая при этом модели конкурента. Microsoft распространяет технологии OpenAI, одновременно развивая собственные разработки.

Следующий раунд квартальных отчётов обновит те же ведомости — облачную выручку, доходы, связанные с OpenAI, и капитальные расходы, — корректируя размер чеков, которыми эти корпоративные «враги-друзья» расплачиваются друг с другом, и затраты, которые они несут для конкуренции.

Комментарии приписываются Reuters Breakingviews. Статью отредактировал Диего Алмада Лопес (Diego Almada Lopez).