После сильного роста неделей ранее цены на золото на прошлой неделе консолидировались, пишет Дэвид Чапман в этом отрывке из своей еженедельной колонки Technical Scoop. Золото за неделю выросло на 0,8%, а серебро прибавило 1,9%. Платина осталась без изменений, а палладий снизился на 4,6%. Медь продолжила обновлять исторические максимумы, но закрылась ниже этого пика, прибавив за неделю 0,5%. Акции золотодобывающих компаний продолжили ралли: Gold Bugs Index (HUI) — корзина необеспеченных хеджем золотодобывающих компаний — вырос на 1,9%, а TSX Gold Index (TGD), отслеживающий акции золотодобытчиков, прибавил 0,3%. «Ничего выдающегося, но тем не менее был дальнейший рост. Это позитивно», — отмечает Чапман. Данные графиков: www.stockcharts.com

Долг как фактор роста

Долг, долг, долг — вот что поддерживает золото, утверждает Чапман. Государственный долг США приближается к $40 трлн — показатель ежедневно обновляется в официальной статистике Казначейства США — а при ежегодном дефиците примерно $2 трлн до уровня $50 трлн может потребоваться всего еще пять лет. Позволят ли мировые рынки этому произойти без реакции? «Вряд ли», — пишет он.

Центральные банки продолжают наращивать золотые резервы за счет увеличения долга США. В июне центральные банки добавили 51 метрическую тонну, доведя объем покупок в 2026 году до 345 метрических тонн. Эти данные собираются в ежемесячной статистике центральных банков World Gold Council, которая в последние годы показывает исторически высокий уровень официальных покупок золота.

По наблюдению Чапмана, золото по-прежнему недостаточно представлено в портфелях населения и составляет лишь 3% финансовых активов. Центральные банки покупают, но «общественность не понимает, что происходит» — люди рассматривают золото как торговую сделку или актив на случай апокалипсиса, а не как стратегический базовый актив. В Индии самый высокий процент людей, владеющих золотом; население Северной Америки сильно отстает. Крупнейшие пригодные к добыче запасы находятся в России и Австралии.

Технические уровни

С технической точки зрения золоту по-прежнему нужен прорыв выше $4,500, чтобы указать на движение к следующему уровню; прорыв выше этого уровня может предполагать цель выше $6,000. Серебру нужен прорыв выше $70, после чего цели могут стать столь высокими, как $136.

Лидируют акции золотодобытчиков

Похоже, что лидируют именно акции золотодобывающих компаний. Соотношение Gold/HUI — сопоставление цены золота с индексом горнодобывающих компаний, при котором снижение коэффициента означает опережение акций добытчиков по сравнению с металлом — снизилось с 6,8 в июле до 5,7. HUI сейчас вырос на 9,4% в 2026 году, TGD — на 8,7%, тогда как золото прибавило лишь 1,4%. Золото в канадских долларах выросло в 2026 году на 2,4%, поскольку Cdn$ укрепился по отношению к доллару США. Серебро по-прежнему снижается в 2026 году на 9,1%. Главным лидером остается медь, широко отслеживаемый индикатор мирового промышленного спроса, которая выросла в 2026 году на 16,9% — «за медью следует золото», отмечает Чапман. Соотношение золота к серебру снова снизилось на прошлой неделе в пользу серебра, что соответствует ожиданию, что именно серебро и акции золотодобытчиков будут опережать золото как металл.

Сезонность

Золото вступило в благоприятный сезонный период и, по словам Чапмана, растет в соответствии с сезонным ритмом. Рост может продолжаться до конца сентября или октября, после чего до декабря может начаться очередная коррекция, а затем следует самый сильный период для золота вплоть до марта. «Есть и совсем безумные целевые уровни для золота. Мы обычно их отмечаем, но многие кажутся малореалистичными. Шаг за шагом. Давайте сначала преодолеем $4,500».

Сдержанная динамика валют

Валюты также были вялымі на прошлой неделе. Слабые розничные продажи оказали давление на US$ Index, который отступил, но все же сумел прибавить 0,1% за неделю. Cdn$ вырос на 0,5%, а евро — на 0,1%. После резкого отскока на фоне вмешательства BOJ и U.S. Treasury японская иена за неделю снизилась на 1,1%. «Последует ли еще одно вмешательство?»

Читать полный отчет: Technical Scoop: Possible Inflation, Golden Sign, Oily Football, перепубликовано SilverSeek.

Copyright David Chapman 2026.

Отказ от ответственности

David Chapman не является зарегистрированной консультационной службой и не является дилером на освобожденном рынке (EMD) или лицензированным финансовым консультантом. Он не дает и не может давать индивидуальные рыночные рекомендации. David Chapman работает в финансовой отрасли более 40 лет, в том числе в крупных финансовых корпорациях, банках и инвестиционных дилерских компаниях. Информация в этом бюллетене предназначена только для информационных и образовательных целей и не должна рассматриваться как предложение, приглашение сделать предложение или продажа каких-либо ценных бумаг. Прилагаются все усилия для предоставления точной и полной информации; однако мы не можем гарантировать отсутствие ошибок. Мы не заявляем и не гарантируем точность, полноту или достаточность содержания этого комментария и прямо отказываемся от ответственности за ошибки и упущения. David Chapman всегда будет прилагать максимальные усилия для обеспечения точности и своевременности всей информации. Читатель принимает на себя весь риск при торговле ценными бумагами, и David Chapman рекомендует перед совершением любой сделки или использованием любой идеи, представленной в этом бюллетене, проконсультироваться с лицензированным профессиональным финансовым консультантом или портфельным управляющим, например Enriched Investing Incorporated. David Chapman может владеть акциями компаний, упомянутых в этом бюллетене. Перед инвестированием потенциальным инвесторам следует ознакомиться с проспектами ценных бумаг, в которых изложены цели, комиссии, расходы и сопутствующие риски. Хотя время от времени может использоваться искусственный интеллект (AI), его результаты контролируются и при необходимости корректируются для обеспечения точности. David Chapman делится своими идеями и мнениями только в информационных и образовательных целях и ожидает, что читатель проведет собственную проверку перед рассмотрением позиции в любой ценной бумаге, включая консультацию со своим лицензированным профессиональным финансовым консультантом, таким как Enriched Investing Incorporated. Доходность не гарантируется, стоимость активов часто меняется, и прошлые результаты могут не повториться.

Об авторе

David Chapman более 40 лет работает в финансовой отрасли, в том числе в крупных финансовых корпорациях, банках и инвестиционных дилерских компаниях. Website: enrichedinvesting.com