Золотые биржевые фонды (ETF) зафиксировали положительный приток по всему миру в июле, положив конец двум месяцам подряд оттока, согласно данным Всемирного золотого совета. В этот месяц все регионы сообщили о чистом увеличении металла в золотых фондах. Этот разворот знаменует заметный сдвиг в настроениях западных инвесторов, поскольку потоки в ETF — долгое время считавшиеся барометром институционального и розничного спроса на золото в Европе и Северной Америке — тормозили общий спрос на золото на протяжении большей части последних двух лет, даже когда центральные банки и инвесторы в физические слитки продолжали накапливать металл.

Лидирующие позиции заняли европейские фонды: в июле золотые ETF зафиксировали чистый приток в размере 23,5 тонны стоимостью около 3 млрд долларов. Объём активов под управлением (AUM) в золотых фондах вырос на 1 процент до 530 млрд долларов. В настоящее время ETF совместно удерживают 4 068 тонн золота. По итогам года ETF увеличили свои совокупные запасы на 39 тонн чистым итогом на сумму 11 млрд долларов.

Всемирный золотой совет выделил три ключевых фактора, обусловивших разворот в июле:

• Диверсификация на фоне волатильности технологического сектора
• Избирательный поиск недооценённых активов при снижении цен на золото
• Политическая и геополитическая неопределённость, включая неясные перспективы денежно-кредитной политики и продолжающуюся войну в Иране

Европа возглавляет восстановление

Европейские ETF продемонстрировали второй по силе месяц притока в этом году, добавив 17,3 тонны золота стоимостью около 2 млрд долларов. Фонды, базирующиеся в Великобритании и Швейцарии, возглавили этот рост.

По данным Всемирного золотого совета, европейские инвесторы, по всей видимости, «восстановили свои позиции» после значительной распродажи в июне, поскольку снижение цен создало возможности для покупок.

«Это повторяет картину, наблюдавшуюся ранее в этом году, когда европейские фонды возглавили восстановление после резкого оттока средств под руководством США в марте, что свидетельствует о готовности инвесторов увеличивать экспозицию после периодов рыночной слабости», — отметил Совет.

Азия показывает неоднозначные результаты

Азиатские фонды сообщили о совокупном росте запасов золота на 4,8 тонны стоимостью 116 млн долларов. Китайские фонды возглавили регион, поскольку инвесторы искали защитные активы. Индекс CSI 300 показал худший месяц с января 2016 года, тогда как снижение местных доходностей уменьшило альтернативные издержки владения золотом.

Японские фонды, напротив, зафиксировали отток средств из-за роста местных доходностей, который направил спрос инвесторов в другое русло. Индийские фонды зарегистрировали скромный приток в размере 157 млн долларов.

Северная Америка и другие регионы

Северная Америка сообщила о притоке всего 0,3 тонны стоимостью 71 млн долларов. Всемирный золотой совет охарактеризовал это как «осторожное восстановление» после двух месяцев значительного оттока. Северная Америка остаётся единственным регионом, который по итогам года по-прежнему фиксирует чистый отток золота. Сдержанная реакция в США контрастирует с более сильным спросом в Европе, отражая то, как ожидания по процентным ставкам и сила доллара, как правило, оказывают непропорциональное влияние на позиции по золоту в Северной Америке.

Фонды в других регионах, включая Африку и Австралию, сообщили о притоке золота в размере 1 тонны стоимостью 140 млн долларов, причём ETF, зарегистрированные в Южной Африке и Австралии, показали наилучшие результаты.

ETF против физического золота

Золотые ETF предлагают удобный и ликвидный способ получить экспозицию на цены на золото. Акции можно покупать или продавать с минимальными транзакционными издержками, без логистических проблем, связанных с транспортировкой или хранением физического металла. Инвесторы могут обменивать акции ETF на наличные или другие ценные бумаги в течение торгового дня.

Тем не менее владение ETF не означает обладание физическим золотом. Владельцы располагают бумажным требованием, и нет гарантии, что фонд располагает всем выделенным ему металлом, особенно в периоды大规模ного притока средств. В некоторых случаях сообщалось о трудностях или задержках при получении физической поставки.

Объёмы торгов и рыночные позиции

Глобальная рыночная ликвидность в июле в среднем составляла 356 млрд долларов в день, что на 3,5 процента меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Объёмы внебиржевых (OTC) торгов также снизились примерно на 3,4 процента до 205 млрд долларов в день. Несмотря на спад, объёмы торгов на LBMA и активность на Шанхайской бирже остались выше средних показателей 2025 года.

Общая длинная позиция на COMEX незначительно снизилась — на 4,4 процента до 542 тонн. Управляемые средства, по всей видимости, восстанавливают свои позиции: длинные позиции увеличились на 11 тонн. Всемирный золотой совет охарактеризовал текущее позиционирование как «близкое к нейтральному».

«Золото продолжает испытывать давление со стороны последствий войны на Ближнем Востоке, которая усилила инфляционные риски и поддержала доллар и доходности, усугубляя препятствие в виде альтернативных издержек, с которым сталкивается золото», — заявил Совет.

Источник: GoldSeek