Золото продолжило снижение, начавшееся на американских торгах в четверг, пробив уровень поддержки $4,040, который ранее удерживался, и опустившись примерно до $4,025 за унцию в часы азиатских торгов. Это произошло после того, как спотовое золото ранее достигло двухнедельного максимума выше $4,150 — своего сильнейшего уровня с 7 июля — перед резким разворотом.

Разворот стал одним из наиболее резких внутридневных колебаний для металла в последних сессиях: спотовое золото упало более чем на 2% от своего пика.

Аналитики связали снижение с изменением ожиданий в отношении инфляции и процентных ставок, а не с каким-либо ослаблением геополитической напряженности. Общий фон, если можно так выразиться, лишь усилился: цены на нефть резко выросли на фоне расширения ближневосточного конфликта. Однако вместо того, чтобы подтолкнуть золото вверх как традиционный защитный актив, рост цен на нефть усилил инфляционные опасения, побудив инвесторов закладывать более жесткий путь денежно-кредитной политики и повысив доходность казначейских облигаций.

Более высокая доходность повышает альтернативные издержки владения активом, не приносящим дохода, и на фоне продолжающегося укрепления ожиданий по ставкам наряду с энергетическим шоком золото не удается удерживать рост даже по мере эскалации войны. Эта динамика неоднократно перевешивала привлекательность золота как защитного актива на протяжении всего конфликта. Обратная зависимость между реальной доходностью и золотом является одной из наиболее устойчивых макроэкономических корреляций на товарных рынках, и она в полной мере проявилась в последние месяцы, когда инвесторы взвешивают защитную роль металла против издержек отказа от доходных альтернатив.

Пробой ниже зоны поддержки $4,040 подтверждает, что история со ставками остается доминирующим драйвером этого рынка, а не война. Металл оказался более чувствителен к комплексу ставок и доллара, чем к новостям из Красного моря или Ормузского пролива.

Внимание теперь смещается к психологически значимой отметке $4,000, которая в последний раз тестировалась в середине июля. Чистый пробой ниже этого уровня подтвердил бы, что текущий нисходящий тренд имеет потенциал для дальнейшего развития, тогда как стабилизация выше него предполагала бы, что рынок начинает находить дно. Участники рынка также, вероятно, будут обращать внимание на предстоящие данные по инфляции в США и комментарии Федеральной резервной системы для дальнейшего понимания траектории процентных ставок, которая перевешивает геополитический спрос на золото.

Пока же неспособность золота удерживать рост даже по мере расширения конфликта продолжает демонстрировать, насколько жестко инфляционная и процентная динамика этого цикла определяет направление движения металла.

Источник: Investinglive