Американский инвестиционный консорциум с участием Glencore (LSE: GLEN) предложил рекапитализацию Sherritt International (TSX: S), стремясь получить контроль над испытывающим трудности добытчиком, который оказался перед неопределенным будущим после приостановки своих кубинских операций. На новостях акции Sherritt резко выросли.

В группу, в которую также входят базирующаяся в Лондоне Kyma Capital, сооснователь Brevan Howard Asset Management Trifon Natsis и неназванный якорный инвестор из США, 26 июня направила свое предложение Sherritt, согласно заявлению, опубликованному в понедельник. Сделка предусматривает немедленное финансирование акционерным капиталом по 12¢ за акцию без условия привлечения долгового финансирования от третьей стороны и дает имеющим право действующим акционерам возможность участвовать на тех же условиях, что и консорциум.

«Это финансируемое, инклюзивное предложение по цене без дисконта от инвесторов, которые знают эту компанию, с достоверным путем к согласию держателей облигаций, которое должно быть у любой сделки, и при уже начавшемся конструктивном взаимодействии в Вашингтоне», — заявил консорциум. «Мы не просим совет директоров отказаться от своего процесса. Мы просим сравнить предложения — и позволить лучшей сделке победить по существу».

Предложение появилось в момент, когда Sherritt столкнулась с острой нехваткой ликвидности после остановки своего кубинского совместного предприятия в мае из-за масштабных санкций США, а затем и закрытия никелево-кобальтового НПЗ в Fort Saskatchewan, Альберта.

Консорциум представляет свое предложение как альтернативу сделке, которую Sherritt ведет с Gillon Capital. Эта сделка предполагает варрант, который в итоге может передать Gillon контроль над компанией, а не обеспечить немедленное привлечение акционерного капитала. Sherritt заявляла, что переговоры с Gillon продолжаются.

Акции Sherritt утром в понедельник в Торонто подскочили на 26% примерно до 15¢ за штуку, оценив компанию примерно в $107 million (US$76 million). За последний год бумаги торговались в диапазоне от 6¢ до 25¢.

Контрольный пакет

Согласно условиям, раскрытым в понедельник, Sherritt будет приобретена через базирующуюся в США структуру, которая по завершении сделки будет владеть не менее 55% компании на полностью разводненной основе.

По заявлению инвесторского группы, власти США уже письменно подтвердили, что Государственный департамент и Министерство финансов не возражают против переговоров консорциума с Sherritt.

Если сделка будет завершена, консорциум намерен работать с Sherritt над стабилизацией структуры капитала и ликвидности; сохранением и развитием площадки в Fort Saskatchewan и более широких мощностей компании по переработке никеля и кобальта в Северной Америке; а также созданием «соответствующего требованиям пути» для участия бизнеса в цепочках поставок критически важных минералов. Также будет создан специализированный комитет совета директоров по санкциям, национальной безопасности и комплаенсу.

Заслуживающие доверия альтернативы

В пятницу группа держателей облигаций Sherritt, владеющая большей частью 9.25% notes due in 2031 компании, призвала совет директоров немедленно взаимодействовать «со всеми заслуживающими доверия альтернативами».

Любая попытка Sherritt представить инвесторам в долговые инструменты «сделку по принципу “бери или уходи” после того, как исход по сути уже предопределен», будет отвергнута, предупредила группа держателей облигаций. «Содержательное взаимодействие с держателями облигаций должно происходить до того, как ключевые экономические и управленческие условия будут окончательно согласованы в любой сделке, требующей их согласия».

Sherritt приостановила свое прямое участие в деятельности кубинского совместного предприятия 7 мая после того, как администрация президента США Дональда Трампа расширила санкции против Кубы. Хотя Sherritt формально не была включена в американский указ, эти меры существенно изменили способность компании работать в обычном режиме.

Совместное предприятие Moa — 50-50 партнерство с государственной кубинской компанией General Nickel — исторически составляло основу никелевого и кобальтового бизнеса Sherritt. Вертикально интегрированный проект добывает и перерабатывает руду на Кубе, а затем материал отправляется в Fort Saskatchewan для переработки. По словам Sherritt, предприятие в Альберте — единственный значимый кобальтовый НПЗ в Северной Америке и один из лишь трех никелевых НПЗ на континенте.

Сложные условия

Проблемы Sherritt начались задолго до нынешнего кубинского кризиса. Предприятие Moa в течение 2025 года показывало добычу ниже ожидаемой, что компания объясняла меньшими объемами руды, незапланированным техническим обслуживанием и сложными условиями работы на Кубе.

В прошлом месяце Sherritt заявила, что ей требуется значительный новый капитал для финансирования перезапуска, и предупредила, что ограниченная ликвидность создает существенную неопределенность относительно ее способности продолжать деятельность в качестве действующего предприятия. Компания также отметила, что стоимость перезапуска выросла из-за резкого подорожания серы.

Американский консорциум утверждает, что его предложение принесет Sherritt не только новый капитал, но и стратегическую и операционную экспертизу для никелево-кобальтового направления компании. Glencore, по словам группы, предоставит соответствующие технические, перерабатывающие, маркетинговые и связанные с критическими минералами компетенции.

Sherritt планирует опубликовать результаты за второй квартал в среду после закрытия рынка. Компания заявила, что в этот день не будет проводить квартальную конференц-связь.