Ключевые события дня: в центре внимания инфляция в Германии и PMI Далласского ФРС в американскую сессию
Ключевые выводы
- •Инфляция в Германии, по прогнозам, ускорится до 3,0% годовых против 2,8%, но вряд ли изменит ближайшую траекторию ставок ЕЦБ.
- •Ожидается, что ЕЦБ повысит ставки на 25 базисных пунктов до 2,50% для противодействия инфляционным эффектам войны США и Ирана, при этом сигналов о дальнейшем ужесточении практически нет.
- •Рынки переоценивают ожидания по ФРС после «ястребиных»remarks Уорша в Джексон-Хоуле о том, что финансовые условия не являются широко ограничительными.
- •Доллар США и золото вернулись к уровням до заявления Минфина США по мере коррекции сделок на «обесценивание».
- •Рынок теперь оценивает 60% вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, что во многом зависит от отчёта по CPI США 11 сентября.
Европейская сессия
Европейская сессия предлагает лишь один заметный релиз: индекс потребительских цен Германии, который, как ожидается, покажет годовой рост до 3,0% против 2,8% ранее. Германия — крупнейшая экономика еврозоны, поэтому её данные по инфляции служат ключевым ориентиром для общеевропейского ценового давления перед выходом агрегированных показателей еврозоны. Как всегда, большее значение будет иметь базовый показатель, исключающий волатильные компоненты продуктов питания и энергоносителей, поскольку он точнее отражает основной тренд, на который ориентируется ЕЦБ. В целом эти данные вряд ли что-то изменят для ЕЦБ, поэтому рыночная реакция, вероятно, будет сдержанной.
Напомним, что ЕЦБ, как широко ожидается, повысит ставку на 25 бп на ближайшем заседании, доведя ключевую ставку до 2,50%. Это также подтвердили «источники в ЕЦБ», сообщившие, что политики готовы повысить ставки, чтобы сдержать последствия войны США и Ирана, но добавившие, что готовности сигнализировать о дальнейшем ужесточении практически нет. Такая неготовность заранее обязываться к новым шагам указывает, что ЕЦБ рассматривает это повышение как ответ на инфляционные последствия войны, а не как начало более широкого цикла ужесточения — поэтому даже высокая инфляция в Германии вряд ли изменит ближайшую траекторию ставок.
Американская сессия
Календарь американской сессии беден на события: выйдет только производственный PMI Далласского ФРС, ожидаемый на уровне 1,60 против 1,30 ранее. Это индикатор низкого уровня, охватывающий лишь регион Техаса, и он никогда не был событием, двигающим рынок. Внимание вместо этого приковано к тому, как рынки переваривают недавние комментарии ФРС.
Рынки сейчас переоценивают ожидания по процентным ставкам ФРС после «ястребиной» речи Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле — ежегодной встрече ФРС в Вайоминге, где традиционно задается направление политики. Ключевой стала фраза: «Мне было бы трудно назвать широкие финансовые условия ограничительными». Рынок истолковал её как несогласие Уорша с недавним смягчением финансовых условий и, как следствие, ужесточил их.
Этот процесс продлил коррекцию сделок на «обесценивание», в результате чего доллар США и золото практически вернулись к уровням, предшествовавшим заявлению Минфина США. Вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании также выросла: рынок теперь оценивает шанс повышения в 60% — исход, который, скорее всего, определит следующий отчёт по CPI США 11 сентября, являющийся последней крупной инфляционной контрольной точкой перед решением ФРС.
