GEV -2.17%

CMI -2.49%

NVDA -0.33%

ETN -2.21%

GE -3.25%

Кратко

GEV выросла на 50% с начала года (YTD), тогда как ETN прибавила 33%, поскольку рынок платил премию за чистую экспозицию к электрификации по сравнению с диверсифицированными промышленными аналогами.

XLI прибавил 19% YTD, что CMI лишь повторила, поскольку циклическое ядро двигателей не позволило Cummins получить премию за оценку как истории электрификации.

Девять крупных технологических компаний держат примерно $3 трлн внебалансовых обязательств, связанных с ИИ, что вызывает вопросы о том, сможет ли капитальные расходы гиперскейлеров поддержать рост этих акций.

История 2026 года в промышленном машиностроении сосредоточена на том, какие компании имеют наибольшую экспозицию к электрификации. Акции GE Vernova (NYSE:GEV) выросли на 50% с начала года до $981.16, опередив как конкурентов, так и широкий промышленный ориентир. Акции Eaton (NYSE:ETN) поднялись на 33% YTD до $423.43, тогда как акции Cummins (NYSE:CMI) прибавили 19% YTD до $605.50.

Для более широкого контекста фонд Industrial Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA:XLI) вырос на 19% YTD по состоянию на закрытие вторника до $182.25. Все три компании выигрывают от растущего спроса на электроэнергию со стороны дата-центров, но в 2026 году рынок вознаграждает именно «чистую» экспозицию к электрификации, а не диверсифицированное промышленное присутствие. Дата-центры стали одним из самых быстрорастущих источников спроса на электроэнергию — этот сдвиг отмечен Международным энергетическим агентством — и этот спрос передается на газовые турбины, трансформаторы, распределительные устройства и резервные генераторы, которые продают GE Vernova, Eaton и Cummins.

GE Vernova лидирует на фоне спроса на электросети и газовые турбины

GE Vernova, выделенная из General Electric в апреле 2024 года в рамках финального этапа трехстороннего разделения GE, работает в трех сегментах: газовые турбины и атомная энергетика, электрификация — включая передачу электроэнергии, распределительные устройства, трансформаторы и сетевые системы, — а также ветроэнергетика. Компания обслуживает коммунальные и промышленные предприятия примерно в 100 странах и насчитывает около 85,000 сотрудников. Ее бизнес находится в центре как электрификации, так и расширения сетевой инфраструктуры.

Во втором квартале 2026 года GE Vernova сообщила о выручке $11.1 млрд, что на 21.8% больше, чем годом ранее. Заказы выросли на 88% в органическом выражении до $24.2 млрд, а backlog увеличился до $176 млрд. Свободный денежный поток в квартале составил $5.1 млрд, превысив показатель за весь 2025 год. В этой отрасли турбины и сетевое оборудование производятся под заказ с длительными сроками поставки, поэтому заказы и backlog отслеживаются почти так же внимательно, как и выручка.

Руководство повысило прогноз годовой выручки до $45.5–$46.5 млрд и увеличило прогноз свободного денежного потока до $11.5–$12.5 млрд. Заказы в сфере электрификации для дата-центров превысили $5 млрд в первом полугодии, что более чем вдвое выше всего объема 2025 года. Генеральный директор Scott Strazik заявил: "GE Vernova's momentum is building, and we are raising our 2026 financial guidance."

Eaton выигрывает за счет электрификации и стратегических M&A

Eaton, компания по управлению энергией со штаб-квартирой в Ирландии, продает решения для распределения электроэнергии, защиты цепей, ИБП, терморегулирования и электронного управления для дата-центров, коммунального сектора, промышленности, коммерческих клиентов, аэрокосмической отрасли и мобильности в 180 странах. Компания сообщила о выручке за 2025 год в размере $27.4 млрд, а ее акции значительно опережают секторный фонд.

Выручка Eaton во втором квартале выросла на 21.4% в годовом выражении до $8.53 млрд, а скорректированная прибыль на акцию $3.15 превзошла ожидания уже пятый квартал подряд. Скользящие за 12 месяцев заказы в Electrical Americas выросли на 41% в органическом выражении, и компания повысила прогноз годовой скорректированной EPS до $13.40–$13.60.

Компания также завершила несколько сделок по покупке активов, направленных на усиление позиций в дата-центрах, аэрокосмической отрасли и электрической инфраструктуре: Boyd Thermal для охлаждения дата-центров, Ultra PCS для систем управления в аэрокосмической сфере, Fibrebond для модульных силовых корпусов и Resilient Power Systems для технологии твердотельных трансформаторов. Eaton выделяет бизнес Mobility, чтобы сосредоточиться на более быстрорастущих платформах Electrical и Aerospace. Генеральный директор Paulo Ruiz сказал: "Eaton accelerated its momentum in the second quarter... data centers remain a key growth driver."

Cummins установила рекорды, но двигалась вровень с сектором

Cummins, основанная в 1919 году и расположенная в Columbus, Indiana, работает в пяти сегментах: Engine, Components, Distribution, Power Systems и технологиях Accelera с нулевыми выбросами. Сегмент Power Systems включает генераторы для дата-центров. В компании работает около 67,400 человек, и она обслуживает рынки грузоперевозок, строительства, добычи полезных ископаемых, сельского хозяйства, морского транспорта, железных дорог и дата-центров. Циклический бизнес двигателей остается важным наряду с быстро растущим направлением энергетических решений.

Выручка Cummins во втором квартале достигла рекордных $9.46 млрд, увеличившись на 9.4% в годовом выражении. Выручка Power Systems выросла на 19% до $2.26 млрд на фоне спроса на резервное питание для дата-центров. Скорректированная EPS $6.73 не дотянула до консенсуса $7.17 на 6.1%, а маржа EBITDA снизилась до 17.5% с 18.4% из-за более высоких стимулирующих выплат.

Кроме того, компания повысила прогноз годового роста выручки до 10%–13%. Тем не менее циклическая база двигателей не позволила Cummins оцениваться как чистая история электрификации. Генеральный директор Jennifer Rumsey заявила: "Cummins delivered record second-quarter results, reflecting robust customer orders for standby power for data centers and improving North American truck markets."

Риск, который сейчас обсуждают

Именно тот же самый рост инфраструктуры ИИ, который способствовал подъему этих акций, на этой неделе стал объектом вопросов со стороны покупателей. The Wall Street Journal сообщил, что девять ведущих технологических компаний несут примерно $3 трлн внебалансовых обязательств, в основном связанных с ИИ, со ссылкой на анализ сносок в недавних отчетах по ценным бумагам, и эти обязательства растут быстрее, чем примерно $600 млрд капитальных расходов, о которых компании сообщили за прошлый год.

CNBC отдельно сообщила, что Anthropic сказала инвесторам: ее годовой темп выручки достиг $65 млрд в конце июля, а темп выручки OpenAI недавно достиг $40 млрд; эти цифры оказались ниже ожиданий, которые распространялись среди инвесторов. Anthropic и OpenAI являются частными компаниями.

Акции GE Vernova, Eaton и Cummins заложили в цену устойчивое расширение энергоснабжения для ИИ, и именно устойчивость этого спроса теперь находится под пристальным вниманием. Инвесторы могут искать признаки того, что обязательства гиперскейлеров превращаются в оплачиваемую выручку у поставщиков моделей ИИ. Осторожный подход и умеренный размер позиции могут быть разумны даже в лидерах, поскольку та же тема, которая поддержала эти бумаги, может сработать и в обратную сторону, если ожидания по капитальным расходам начнут снижаться.

Contact editorial@247wallst.com for any questions or corrections.