Началось

Gary Tanashian

Извлечено из выпуска Notes From the Rabbit Hole от 23 августа

Прежде чем перейти к этому фрагменту, я только что узнал, что на той же неделе, когда Bessent объявил о стимулирующей операции на рынке облигаций, Trump объявил о планах манипулировать ценами на говядину, чем разозлил многих своих бывших самых стойких сторонников. Я изменил заголовок на Началось, поскольку теперь очевидно, что мы находимся в преддверии промежуточных выборов.

Сезон махинаций в разгаре, и оба объявления рассчитаны до 4 ноября. Отдам им должное: они даже не пытаются скрывать свои намерения.

NFTRH 929: Впечатления от прошлой недели

Как вы знаете, в четверг и пятницу я был на 95% вне рынка из-за графика поездок. Неделя выдалась насыщенной, и этим субботним утром мне приходится немного наверстывать упущенное. Итак, мои впечатления от произошедшего:

Волшебник дал заднюю и показал себя тем, кем он и является, — умным, но типичным министром финансов. Разумеется, они будут заниматься политическими играми и подгонять всё под промежуточные выборы.

[резкое и критическое мнение опущено в этом фрагменте]

Подписчики, которые давно здесь, вспомнят, что я подробно описывал стимулирующие действия администрации Biden в ходе президентских выборов 2024 года — старый прием с «Powell, у которого в ухе немного Yellen». Сейчас это то же самое, только с совсем другими действующими лицами и несколько иными методами. Warsh, а рядом с ним Bessent, шепчущий ему сладкие пустяки на ухо.

К тому же они дерегулируют банковскую отрасль, и я продолжу предполагать, что именно это и есть основная движущая сила, которую они выстраивают. Возможно, не к промежуточным выборам, но к президентским выборам 2028 года.

В более долгосрочной перспективе это по-прежнему напоминает схему 2003-2008 годов в отношении финансовых рынков. В тот период гораздо менее регулируемые банки и финансовые институты подняли рынки к инфляционным высотам благодаря кредитному пузырю того времени, а затем толкнули их в дефляционный обвал, известный как Great Recession.

Герой; где Wonderland действительно вышел на первый план

«Great Recession» — чушь собачья. Это была дефляционная ликвидация, нацеленная на уничтожение системы, основанной на долговом рычаге.

Это также стало спусковым крючком, который привел Bernanke к самому чрезмерному — или инновационному, если вам хочется представить это в позитивном свете, чего я не делаю, — системному бедствию за всю историю: 7 лет ZIRP, манипулирование рынком облигаций посредством QE по своему усмотрению и, да, немного Operation Twist в придачу, чтобы «санировать» (слово ФРС, не мое) инфляционные сигналы.

И всё это при небольшом содействии министра финансов Tim Geithner, который шептал Bernanke на ухо в критические годы 2009-2013.

Герой вывел нас за пределы графиков и в новую область денежно-кредитного авантюризма и риска. До сих пор этот риск не реализовался, так что спектакль продолжается, пока музыка не остановится.

Хотя домохозяйства справедливо сокращают долговую нагрузку с 2010 года…

…их правительство движется, как и подобает свинье, наращивая национальный долг — долг народа — ради каждого пункта ВВП с тех пор, как в 1980 году началось «чудо Reagan».

[отступление вне темы опущено]

Итак, Bessent дал задний ход. Это та позиция, которую, как мы знали, он займет, когда придет время. Два направления сразу: настоящее (манипулирование долгосрочными казначейскими облигациями, то есть QE) и будущее (освобождение коммерческого банкинга от ограничительных законов).

Мое мнение по-прежнему таково, что это некое воспроизведение фазы 2003-2008 годов, где мы можем заработать много денег — funny munny — прежде чем где-то на горизонте произойдет ужасная ликвидация. А при долге в $40T и его дальнейшем росте, а также при том, что прежний Continuum был сломан в секулярном смысле…

…это действительно продолжающаяся долгосрочная игра в музыкальные стулья, где момент остановки музыки неизвестен, но ценность золота, э-э, известна.

Знаете, что, по моему мнению, самое пугающее в приведенном выше графике? Состояние месячного RSI и, тем более, MACD. Они сжаты и готовы к дальнейшему росту. Стоит ли удивляться, почему Bessent так оперативно перешел к действиям? Нет.

Эта дневная версия графика показывает явный прорыв к новым максимумам, который и подтолкнул нашего героя к покупке облигаций.

Поймите, я не перма-медведь. Мой портфель буквально обновил максимумы, и не только благодаря позициям в золотодобывающих акциях. Я очень негативно смотрю на общую макро-картину и особенно на последние четверть века долговой политики с рычагом. Но игра в музыкальные стулья действительно может приносить прибыль, пока музыка не остановится.

Задача NFTRH — управлять игрой, пока она идет, а не год за годом объявлять перманентный апокалипсис. В задачу также входит своевременное выявление риска, когда это уместно. Он, безусловно, уже близко, но его реализация пока не маячит на ближнем горизонте. На ближнем горизонте — продолжение практики точечного выбора секторов и, вероятно, надвигающаяся глобальная торговля, напоминающая фазу 2003-2008 годов.

По-прежнему Началось, поскольку мы обновили сектор золотодобывающих акций и обсудили другие интересующие нас темы. Хотя NFTRH 929 также обозначил некоторые моменты осторожности в текущей ситуации. В связи с этим у нас был небольшой комментарий в стиле «шапочки из фольги» о краткосрочных пересечениях в денежно-кредитной политике и рисках для gold bugs…

Подсказка: «Зло делает то, что должно. Спросите Bernanke».

…и немного развлечения тоже.

• Такая паранойя — это постоянный аргумент в пользу некоторого баланса портфеля и непрерывного отслеживания рыночных ротаций и точечного выбора секторов. Я планирую делать это до промежуточных выборов. Но в более долгосрочной перспективе есть дела поважнее (и я не о Karps)…

Такая паранойя — это постоянный аргумент в пользу некоторого баланса портфеля и непрерывного отслеживания рыночных ротаций и точечного выбора секторов.

Я планирую делать это до промежуточных выборов. Но в более долгосрочной перспективе есть дела поважнее (и я не о Karps)…

• Ну, по крайней мере, мне это кажется забавным.

Об авторе

Gary Tanashian

Для лучшего в своем классе верхнеуровневого анализа всех основных рынков оформите подписку на NFTRH Premium, которая включает подробный еженедельный рыночный отчет, детальные промежуточные обновления рынка и динамические обновления NFTRH+ с идеями по графикам и торговым сетапам.

Подписывайтесь через Twitter @NFTRHgt.

Оформите подписку на NFTRH Premium для получения подробного еженедельного рыночного отчета, промежуточных обновлений рынка и идей по графикам и торговым сетапам NFTRH+.

О NFTRH

Gary Tanashian из nftrh.com успешно владел и управлял прогрессивной компанией по производству медицинских компонентов в течение 21 года, удерживая фундаментальные показатели компании в соответствии с глобальными экономическими реалиями в ходе различных экономических циклов. Естественным продолжением этого опыта стало понимание и оценка глобальной макроэкономики в ее связи с отдельными рынками и секторами.

Biiwii.com (RIP 2019, поскольку в сутках просто не хватало часов для двух сайтов) был создан в 2004 году как способ донести мысль о глубоко укоренившихся проблемах чрезмерного долга и рычага в раздувшейся финансовой системе. Наши опасения подтвердились, а наше сообщение получило оправдание в 2007 году, когда система начала очищаться от этих искажений, что привело к кульминационной распродаже с октября 2008 года по март 2009 года.

Но URL «biiwii.com» произошел от старой фразы «but it is what it is», и этот принцип отвечал необходимости оставаться беспристрастным по отношению к рынкам, несмотря на личные убеждения. В долгосрочной перспективе мир меняется, и любой успешный участник рынка должен быть готов принимать изменения или пересмотр ранее принятого плана.

Увлечение техническим анализом и психологией человека, а также различными уникальными макроэкономическими индикаторами рыночных соотношений, было добавлено к этому набору, в результате чего появился финансовый рыночный отчет Notes From the Rabbit Hole (NFTRH), сочетающий эти качества и предоставляющий сервис, который остается вовлеченным и успешным во всех рыночных условиях.

С 2004 года наши материалы публиковались на финансовых сайтах, включая GoldSeek и SilverSeek.com.

Подписка на рассылку