США привезут в Ашвилл (штат Северная Каролина), где с 31 августа по 1 сентября пройдёт встреча министров финансов и глав центральных банков G20, обширную повестку. Администрация Трампа добивается обязательств по экономическому росту, сокращению торговых дисбалансов, реформе суверенного долга и — в наиболее жёсткой форме — единого фронта для перекрытия оставшихся экономических каналов Ирана.

В четверг высокопоставленный представитель Министерства финансов США подтвердил эти приоритеты, охарактеризовав встречу как возможность вновь сосредоточить крупнейшие экономики мира на том, что администрация считает ключевыми экономическими проблемами. Это первая крупная встреча министров финансов в рамках председательства США в G20, и Вашингтон, очевидно, намерен задавать тон. Вес этого форума носит структурный характер: на G20 приходится около 85% мирового ВВП и примерно две трети населения планеты, поэтому условия, формируемые его финансовым треком, как правило, определяют повестку политических дискуссий далеко за пределами границ стран-участниц.

«Operation Economic Outcast» и аспект цифровых активов

Дипломатическое наступление началось не на этой неделе. 24 августа США запустили то, что они называют «Operation Economic Outcast», — масштабное расширение риска вторичных санкций на ряд секторов. В числе целевых отраслей — технологии, энергетика и, что примечательно, цифровые активы.

Послание партнёрам по G20 звучит прямо: разорвите экономические связи с Ираном или столкнётесь с последствиями вторичных санкций. Для стран, которые поддерживали определённый уровень торговли с Тегераном, расклад изменился. Вторичные санкции фактически вынуждают третьи стороны выбирать между ведением бизнеса с финансовой системой США и сотрудничеством с объектом санкций, и этот рычаг опирается на центральную роль доллара в мировых платежах: у институтов, зависящих от клиринга в долларах США, мало практических способов обойти американскую юрисдикцию.

Поскольку американо-иранский конфликт приближается к шести месяцам, Вашингтон усиливает экономическое давление параллельно с дипломатическими усилиями. Цены на энергоносители оставались повышенными на протяжении всего противостояния, что придаёт дополнительную остроту более широкой дискуссии G20 об экономической стабильности.

Повестка роста и глобальные дисбалансы

Представитель Минфина изложил повестку, сосредоточенную на стимулировании мирового экономического роста за счёт производительности и инвестиций, а не на том, что администрация рассматривает как субсидируемое перепроизводство со стороны отдельных торговых партнёров.

Дискуссия о суверенном долге добавляет ещё один аспект. Государственный долг США сейчас превышает 40 триллионов долларов, и администрация оказывается в неудобном положении, требуя от других фискальной дисциплины при исторически высоком дефиците. Тем не менее реструктуризация суверенного долга развивающихся стран, многие из которых должны значительные суммы китайским государственным кредиторам, остаётся легитимной многосторонней проблемой, и она стала более острой после серии дефолтов и реструктуризаций начиная с 2020 года, включая Замбию, Шри-Ланку и Гану.

Ожидается, что заметное место займёт и тема устойчивости цепочек поставок: США добиваются более конкретных обязательств по диверсификации и отказу от зависимости от концентрированных производственных баз.

Что это значит для криптовалютных рынков

Прямое включение цифровых активов в «Operation Economic Outcast» знаменует существенную эскалацию подхода США к криптовалютам в рамках их санкционного механизма. Американские санкционные органы ранее включали в списки отдельные адреса цифровых активов — первые подобные включения датируются 2018 годом, — однако распространение риска вторичных санкций на целый сектор переводит этот инструмент из плоскости точечных назначений в плоскость системного комплаенс-риска. Для бирж, работающих на международном уровне, это создаёт немедленное комплаенс-давление. Платформам с пользователями в странах, поддерживающих торговые отношения с Ираном, потребуется продемонстрировать надёжные возможности скрининга, иначе они рискуют быть признанными пособниками.

Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) уже продвинула рамки «правила перемещения» (travel rule) для виртуальных активов. Это правило, требующее, чтобы информация об отправителе и получателе сопровождала перевод, впервые было применено к традиционным банковским переводам и в 2019 году распространено на виртуальные активы, а импульс под лидерством США на уровне G20 мог бы ускорить его внедрение и обеспечение исполнения в государствах-членах.

Заседания замещающих представителей 29 и 30 августа, вероятно, покажут, насколько велика степень консенсуса до встречи министров. Именно этот консенсус является ключевым ограничителем: заявления министров финансов G20 — это выработанные в ходе переговоров документы, не имеющие обязывающей юридической силы, и прошлые встречи давали трещины из-за геополитических формулировок: встреча министров финансов в феврале 2023 года в Бангалоре завершилась итоговым резюме председателя вместо совместного коммюнике после того, как участники не смогли договориться о формулировках относительно войны в Украине. Вторичные санкции, напротив, являются односторонним инструментом США, который действует независимо от того, поддержит ли его коммюнике. Любые сигналы согласия или сопротивления по вопросу санкций против Ирана могут повлиять на рынки ещё до публикации официального коммюнике.