Промышленный сектор США переживает самое сильное расширение за последние годы: индекс ISM Manufacturing достиг 55.6 — своего самого высокого уровня за многие годы — и растет уже седьмой месяц подряд. Значения выше 50 указывают на расширение в производственной экономике. Аналитик RSM по промышленности Райан Фарлоу сообщил FreightWaves, что в последнем отчете ISM Manufacturing рост показали 15 из 18 отслеживаемых секторов, что говорит о распространении спроса далеко за пределы строительства центров обработки данных для ИИ — в аэрокосмическую отрасль и оборону, полупроводники и химическую промышленность.

Такая широта роста важна для перевозчиков и грузоотправителей, поскольку она указывает на устойчивый спрос на перевозки, а не на всплеск в одном секторе. Последний крупный цикл в грузоперевозках достиг пика в 2018 году, после чего последовал длительный спад; для устойчивого роста ставок не хватало именно широкого восстановления. Фарлоу связал промышленное оживление с несколькими пересекающимися факторами: строительством центров обработки данных, налоговыми стимулами, связанными с возвращением производства в США в рамках One Big Beautiful Act (OBA), тарифной политикой, подталкивающей производство ближе к внутреннему рынку, и устойчивым потребителем. Реальный частный спрос в последнем отчете по ВВП составил 3.9%, а RSM прогнозирует рост ВВП примерно на 2.5% во второй половине года, при этом 2027 год выглядит даже более благоприятным, чем 2026-й.

Грузовая рецессия завершилась

«Грузовая рецессия завершилась», — сказал Фарлоу, указав на ноябрь и декабрь прошлого года как на переломный момент, вызванный усилением регулирования и контроля за соблюдением требований. RSM работает более чем с 500 компаниями в сфере транспорта и логистики, и 80%–90% этих клиентов относятся к среднему или верхнему среднему сегменту. Это семейные компании и бизнесы, принадлежащие фондам private equity.

Фарлоу отметил, что руководители этих компаний теперь сообщают о росте контрактных ставок и более сильных результатах за июль, а спотовые цены заметно выросли и, как ожидается, за ними последуют контрактные ставки. Он подчеркнул, что каждое повышение тарифов напрямую отражается на прибыли у капиталоемких перевозчиков.

Однако затраты остаются серьезной проблемой. «Затраты в автоперевозках сейчас на самом высоком уровне за всю историю», — сказал Фарлоу, сославшись на последний отчет American Transportation Research Institute (ATRI) Cost in Trucking, опубликованный в прошлом месяце. ATRI — исследовательское подразделение American Trucking Associations, крупнейшей национальной отраслевой ассоциации грузоперевозок. Средние перевозчики дольше эксплуатируют стареющую технику, одновременно сталкиваясь с высокими страховыми расходами и рисками судебных разбирательств по делам вроде Montgomery и C.H. Robinson. Фарлоу сказал, что RSM ведет активные обсуждения с брокерами о том, как корректировать их бизнес-модели, чтобы учитывать растущую юридическую нагрузку.

Уход мощностей и дефицит водителей

Со стороны предложения уход мощностей, начавшийся с роста банкротств в 2023 и 2024 годах, ускорился на фоне усиления контроля за non-domiciled CDL и требования ELP. Число водителей сократилось настолько, что поиск квалифицированных водителей теперь стал главной операционной проблемой, о которой Фарлоу слышит от руководителей клиентов. Он ожидает, что давление со стороны судебных рисков еще сильнее осложнит компаниям набор и удержание водителей.

Дополнительный фактор корректировки на стороне предложения: с 2019 года число зарегистрированных автоперевозчиков выросло на 30%, тогда как объемы отгрузок снизились на 10%, и этот дисбаланс сейчас выравнивается по мере ухода более слабых игроков с рынка.

Расходы на грузоперевозки с 2019 года выросли на 12%, хотя отгрузки снизились на 10%. По словам Фарлоу, этот разрыв отражает рост эффективности — перевозчики перевозят большие объемы меньшим числом рейсов как в сегменте truckload, так и LTL. Он сослался на индекс Cass, ежемесячный ориентир по объемам и расходам на грузоперевозки в Северной Америке, публикуемый Cass Information Systems, отметив, что хотя объем в целом стабилен или немного растет, снижение числа отгрузок, вероятно, связано с повышением эффективности рынка. Это важно, пояснил он, потому что перевозка больших объемов груза при том же или меньшем числе отгрузок помогает естественным образом устранять дисбаланс спроса и предложения. Однако это также означает, что сырые данные по числу отгрузок занижают фактический объем груза, проходящий через сеть.

Потребительские расходы и прогноз по ВВП

Фарлоу сказал, что нет причин считать, будто промышленное расширение не продолжится. RSM прогнозирует рост ВВП примерно на 2.5% во второй половине года, а 2027 год, по его словам, выглядит еще более благоприятным. Он отметил, что реальный частный спрос в последнем отчете по ВВП составил 3.9%, что указывает на продолжающиеся расходы потребителей, а производство, как правило, следует за потребительским спросом.

К возможным рискам он отнес то, продолжат ли потребители тратить на фоне высоких ставок заимствования, цен на топливо и инфляции. Пока, по словам Фарлоу, потребители не сократили расходы. Он предположил, что крупный налоговый возврат весной дал потребителям дополнительный финансовый ресурс, и хотя сбережения снижаются, модели расходов не изменились. Он охарактеризовал рынок труда как стабильный, при этом реальные зарплаты остаются положительными. RSM также ожидает рекордный сезон праздничных продаж, прогнозируя рост продаж к праздникам на 4% по сравнению с прошлым годом.

Строительство центров обработки данных: риски и поддержка

Фарлоу выделил замедление строительства центров обработки данных как главный риск для промышленного прогноза. В Бирмингеме, штат Алабама, введен шестимесячный мораторий на новые центры обработки данных, а примерно 500 муниципалитетов по всей стране ввели запреты или паузы. Губернатор Техаса Greg Abbott инициировал проверку, включающую аудит центров обработки данных, которую Фарлоу назвал частично символической и связанной с электоральными соображениями. В Техасе эта проверка была вызвана паузой в новых заявках на подключение к электросети.

Фарлоу сказал, что ключевая проблема — не сами центры обработки данных, а недостаточные инвестиции в электросеть. По его оценке, для заметного прогресса в передаче мощности потребуется как минимум три-пять лет, и он сравнил этот срок с процессами диверсификации цепочек поставок. Особое внимание он уделил Юго-Востоку — коридор между Nashville, Atlanta, Birmingham, Huntsville, Knoxville и Chattanooga охватывает примерно 11 миллионов человек и входит в число 20 крупнейших экономик мира.

Tennessee Valley Authority (TVA), крупнейшая федеральная коммунальная компания, которая снабжает электроэнергией Birmingham, Alabama, и Chattanooga, Tennessee, активно развивает ядерные мощности и газовые электростанции. TVA была создана в 1933 году в рамках New Deal и остается крупнейшей государственной электроэнергетической компанией в США. Некоторые hyperscalers в Permian Basin напрямую выходят к месторождениям природного газа и строят генераторы на месте, создавая замкнутые системы, которые могут использовать газ, который сейчас сжигается в факелах.

Несмотря на краткосрочные трудности, Фарлоу сказал, что RSM по-прежнему считает развертывание центров обработки данных многолетним фактором поддержки для промышленности и грузоперевозок. Он отметил разрыв в коммуникации: национальные опросы показывают, что потребители в целом выступают против центров обработки данных в своих сообществах, главным образом из-за опасений по поводу стоимости электроэнергии. Однако hyperscalers весной встречались с President Trump и согласились оплачивать электроэнергию и развитие инфраструктуры за свой счет. Фарлоу предположил, что многие муниципальные запреты и паузы — это возможность убедиться, что сообщества не пострадают, и выровнять стимулы.

Vivek Ramaswamy в посте на X предложил, что если центр обработки данных строится в сообществе, он должен оплачивать электроэнергию для этого сообщества. Фарлоу сказал, что идея кажется разумной, и выразил уверенность, что hyperscalers согласятся гарантировать, что счета потребителей за электричество не вырастут, хотя это может означать пересмотр существующих государственных и местных налоговых льгот, а не совершенно новые расходы.

В качестве примера преимуществ для сообщества Фарлоу привел свой родной город Madison, Mississippi, где Amazon строит крупный центр обработки данных. По его словам, друзья, которые до сих пор живут там, сообщают о новых инвестициях в школы, улучшении дорог, притоке компаний, поддерживающих экосистему, и пополнении местных и региональных налоговых поступлений.

Перспективы M&A и консолидация отрасли

Фарлоу охарактеризовал все текущие рыночные факторы — уход мощностей, рост затрат, регуляторный контроль и судебные риски — как силы, толкающие отрасль к более консолидированной структуре. Хотя высокие процентные ставки и стоимость заимствований создают краткосрочное давление, фонды private equity, инвестирующие в транспортную инфраструктуру, ожидают заметного роста сделочной активности к 2027 году.

RSM прогнозирует рост ВВП примерно на 2.5% во второй половине года, а 2027 год, как ожидается, будет для промышленности и грузоперевозок еще более благоприятным, чем 2026-й.

Источник: FreightWaves