Franklin Templeton получил освобождение от сотрудников Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в форме письма об отсутствии оснований для принятия мер в отношении предлагаемой схемы хранения акций фонда Franklin OnChain U.S. Government Money Fund. Освобождение позволяет участвующим зарегистрированным фондам использовать фонд денежного рынка на базе блокчейна для управления денежными средствами и в качестве обеспечения при кредитовании ценными бумагами.

Отдел инвестиционного управления SEC выдал соответствующую позицию в ответ на предложенную Franklin Templeton структуру. Соглашение касается фонда Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, обычно ассоциируемого с тикером FOBXX, записи о собственности которого ведутся через систему, сочетающую традиционный учёт с технологией блокчейна. Фонд признан одним из первых зарегистрированных в США взаимных фондов, использующих публичный блокчейн для обработки транзакций и регистрации прав собственности на акции.

Согласно позиции сотрудников SEC, участвующие фонды могут использовать FOBXX для управления денежными средствами и в качестве обеспечения при кредитовании ценными бумагами, регистрируя права собственности через интегрированную с блокчейном систему Franklin Templeton, а не опираясь исключительно на правила, разработанные для физических или сертификатных ценных бумаг. Примечательно, что освобождение выходит за рамки собственного фонда Franklin Templeton, позволяя другим зарегистрированным фондам применять FOBXX в их институциональных операциях по управлению денежными средствами. Решение также разрешает Franklin Templeton Investor Services (FTIS) выступать хранителем для участвующих фондов без соблюдения определённых требований Правила 17f-2, которые изначально были разработаны для традиционных схем хранения ценных бумаг.

Блокчейн-записи обеспечивают работу фонда

OnChain Fund представляет собой зарегистрированный государственный фонд денежного рынка, официальные записи акционеров которого ведутся через гибридную систему, объединяющую внутренние записи Franklin Templeton с технологией блокчейна. Блокчейн-компонент фиксирует несколько аспектов деятельности фонда, включая покупки, погашения, распределение дивидендов, стоимость чистых активов и информацию о сделках. FTIS сохраняет контроль над официальной записью о собственности, создавая структуру, в которой технология блокчейна поддерживает обработку транзакций, а традиционный учёт остаётся неотъемлемой частью системы хранения.

Franklin Templeton заявил, что такое соглашение может предоставить участвующим фондам большую гибкость в управлении денежными средствами и обеспечением для кредитования ценными бумагами. Ожидается также, что структура будет поддерживать более частую оценку и торговые возможности по сравнению с традиционными фондовыми процессами. Компания назвала среди потенциальных преимуществ ежечасный расчёт стоимости чистых активов, внутридневную торговлю и более быструю обработку транзакций. Структура на базе блокчейна может также помочь снизить операционные расходы за счёт оптимизации определённых процессов, связанных с транзакциями фонда и ведением учёта.

Предлагаемая структура может предоставить институциональным пользователям доступ к более быстрым транзакциям фонда, ежечасной стоимости чистых активов и внутридневной торговле, расширяя практическое применение технологии блокчейна в традиционном управлении активами. Данная инициатива является частью более широкой отраслевой тенденции: крупные управляющие компании, включая BlackRock, запустивший токенизированный фонд BUIDL на Ethereum, и WisdomTree, изучают аналогичные структуры фондов на базе блокчейна, направленные на повышение скорости расчётов, прозрачности и операционной эффективности.

Инфраструктура хранения на базе Stellar

В рамках предлагаемого соглашения FTIS создаст отдельный цифровой кошелёк в сети Stellar для каждого участвующего фонда. FTIS сохранит контроль над соответствующими приватными ключами и будет применять меры безопасности, разработанные для защиты активов и транзакционной инфраструктуры.

Инфраструктура безопасности включает технологию мультиподписи, многосторонние вычисления (MPC), распределённых подписантов и возможности автономного восстановления. Эти меры предназначены для снижения рисков, связанных с концентрацией контроля над цифровыми активами или зависимостью от единственного механизма авторизации транзакций и восстановления.

Позиция сотрудников SEC об отсутствии оснований для принятия мер обусловлена рядом мер защиты. Каждый участвующий фонд должен иметь отдельный кошелёк, а все транзакции должны сверяться ежедневно. Дополнительные требования охватывают средства аутентификации, надзор со стороны советов фондов и независимую проверку.

NEW: The @SECGov's Division of Investment Management has issued a no-action letter to @FTDA_US, clearing the way for its registered funds to use its onchain money market fund ($FOBXX) to manage cash, including collateral for securities lending.

The relief allows Franklin… pic.twitter.com/4TFQ2vqy8X

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) August 12, 2026

В течение каждого финансового года требуется не менее трёх независимых проверок бухгалтеров-аудиторов, что добавляет дополнительный уровень контроля к схеме хранения на базе блокчейна.

Освобождение SEC сопряжено с существенными ограничениями

Сотрудники SEC также дали понять, что письмо об отсутствии оснований для принятия мер имеет ограниченную юридическую силу. Оно отражает позицию сотрудников относительно потенциальных правоприменительных мер в обстоятельствах, описанных в запросе, и не устанавливает новое правило или регулирование. Эта позиция также не является формальным одобрением SEC данной схемы. Таким образом, Franklin Templeton и участвующие фонды по-прежнему несут ответственность за соблюдение всех применимых законов о ценных бумагах и иных нормативных требований.

Данное решение представляет собой ещё один шаг на пути интеграции блокчейн-инфраструктуры с регулируемыми инвестиционными продуктами, потенциально создавая модель для более быстрых и гибких фондовых операций при сохранении традиционных механизмов контроля собственности и нормативных гарантий. Вопрос о том, будут ли другие фонды добиваться аналогичного освобождения и насколько широко институциональные инвесторы будут внедрять токенизированные инструменты денежного рынка для обеспечения и управления денежными средствами, вероятно, определит следующий этап интеграции блокчейна в управление активами. Для Franklin Templeton позиция сотрудников SEC обеспечивает дополнительную гибкость при использовании ончейн-фонда денежного рынка в институциональных операциях по управлению денежными средствами и кредитованию ценными бумагами.