Акции Firefly Aerospace (FLY) в целом не изменились после того, как компания сообщила о еще одном квартале стремительного роста выручки, который, однако, был омрачен растущими потребностями в денежных средствах и сохраняет осторожность инвесторов.

Во вторничную основную сессию акции закрылись на отметке $26.36, прибавив 2.3%, а затем немного снизились на предварительных торгах после закрытия. Сдержанная реакция рынка подчеркивает противоречивые факторы, формирующие перспективы Firefly: компания быстро наращивает продажи в сегментах услуг запуска, космических аппаратов и лунных программ, однако капиталоемкость этого роста остается серьезной проблемой. Результаты опубликованы на фоне того, как инвесторы в недавно вышедших на биржу космических компаниях внимательно оценивают путь от роста выручки к самодостаточному денежному потоку.

Выручка во втором квартале выросла на 659%, превысив ожидания

Выручка за второй квартал достигла $117.7 млн, что на 659% больше, чем $15.5 млн за тот же период годом ранее. Показатель примерно на 31% превысил консенсус аналитиков на уровне около $89.6 млн, который назывался перед публикацией результатов.

Firefly сообщила о скорректированном убытке на акцию в размере $0.42, что лучше ожидавшегося убытка $0.52. Чистый убыток по GAAP увеличился до $92.3 млн против $63.8 млн годом ранее. Валовая маржа снизилась до 20.3% с 25.7%, что свидетельствует о том, что быстрый рост выручки пока не приводит к сопоставимому уровню прибыльности.

Валовая прибыль составила $23.9 млн, а операционные расходы выросли до $119.1 млн, что привело к операционному убытку $95.2 млн.

Отток денежных средств остается ключевой проблемой

Для инвесторов самой серьезной проблемой может быть не траектория выручки, а денежный поток Firefly. Компания использовала $81.6 млн операционных денежных средств в течение квартала против $25.9 млн годом ранее. Капитальные затраты и внутренние инвестиции в программное обеспечение добавили еще $24.7 млн по сравнению с $11.4 млн годом ранее.

Firefly Aerospace Inc., FLY

Хотя соотношение свободного денежного потока к выручке существенно улучшилось благодаря очень быстрому росту продаж, абсолютный объем денежных средств, покидающих бизнес, остается значительным. По итогам квартала у Firefly было примерно $635.3 млн в денежных средствах и краткосрочных инвестициях, что обеспечивает заметную финансовую подушку.

Кроме того, компания получила около $181.6 млн чистых поступлений от публичного размещения. После учета отраженных обязательств по векселям чистые денежные средства составили около $608.3 млн.

Такой уровень ликвидности дает Firefly дополнительное пространство для финансирования расширения, однако устойчиво отрицательный денежный поток может со временем стать более серьезной проблемой, если рост выручки замедлится или вырастут затраты на разработку.

Контракты укрепляют прогноз роста

В течение квартала компания получила более шести контрактов, включая лунный заказ NASA на $144 млн и контракт U.S. Space Force на $94 млн. Firefly также расширила сотрудничество с Lockheed Martin: соглашение о запуске теперь охватывает до 25 миссий до 2031 года.

Эти соглашения дают инвесторам подтверждение того, что Firefly укрепляет позиции сразу в нескольких сегментах космической экономики, а не зависит от одного направления бизнеса.

Компания сохранила прогноз выручки на весь год на уровне от $420 млн до $450 млн. При выручке за первое полугодие в $198.6 млн Firefly необходимо около $236.4 млн во втором полугодии, чтобы достичь середины этого диапазона.