Федеральная резервная система представила проекты правил для эмитентов стейблкоинов, находящихся под ее надзором, предусматривающие более надежное резервное обеспечение, защиту капитала и механизмы управления рисками на фоне того, как регуляторы США формируют федеральную систему регулирования цифровых активов, привязанных к доллару.

Эти меры являются частью нормативной реализации закона GENIUS Act — федерального закона о стейблкоинах, подписанного в июле 2025 года. Центральный банк открыл для общественного обсуждения два предложения: одно охватывает требования к резервам эмитентов платежных стейблкоинов — токенов, предназначенных прежде всего для платежей и расчетов, — а другое устанавливает специальный порядок одобрения для поднадзорных банков, желающих выпускать такие токены.

В случае принятия правила потребуют от эмитентов платежных стейблкоинов, находящихся под надзором Совета управляющих, полностью обеспечивать свои токены разрешенными высоколиквидными активами, включая краткосрочные казначейские облигации США, а также поддерживать контроль за капиталом и рисками, направленный на снижение кредитных и операционных рисков.

Система требований к резервам и капиталу

Согласно первому предложению, поднадзорные эмитенты платежных стейблкоинов — компании, находящиеся под прямым надзором ФРС, — должны будут держать резервы исключительно в допустимых активах. Система призвана обеспечить, чтобы стейблкоины оставались обеспеченными активами, способными поддержать погашение по номинальной стоимости.

Предложение также вводит стандартизированные требования к капиталу эмитентов, направленные на снижение рисков, возникающих в ходе деятельности стейблкоинкомпаний, включая кредитные и операционные риски. Дополнительные положения устанавливают стандарты управления рисками и требования к компаниям, ответственным за сохранность активов, обеспечивающих стейблкоины.

В совокупности эти меры призваны усилить контроль за резервами и снизить вероятность того, что проблемы одного эмитента затронут пользователей или всю финансовую систему.

Стейблкоины — это токены на основе блокчейна, как правило, предназначенные для сохранения стабильной стоимости относительно базового актива, чаще всего доллара США. Эмитенты обычно держат резервы, предназначенные для поддержки погашения токенов по заявленной стоимости. Эти активы стали важным компонентом рынка цифровых активов, обеспечивая переводы между биржами, расчеты по сделкам, трансграничные платежи и временное хранение средств без их конвертации в традиционные банковские деньги.

Специальный порядок одобрения для банков

Второе предложение ФРС создает отдельный порядок подачи заявок для банков, находящихся под надзором Совета управляющих и желающих получить разрешение на выпуск платежных стейблкоинов. Поскольку эти учреждения уже находятся в периметре надзора центрального банка, порядок подачи заявок опирается на существующие надзорные отношения, а не вводит нового регулятора. Заявители должны будут представить информацию, включая бизнес-планы и финансовые данные, а предложение устанавливает процедуры рассмотрения апелляций, слушаний и принятия окончательных решений по заявкам.

Период общественного обсуждения обоих предложений завершится через 60 дней после их публикации в Federal Register — официальном издании правительства США для нормативных уведомлений. Окно для комментариев является стандартным этапом федерального нормотворчества, дающим банкам, потенциальным эмитентам и другим заинтересованным сторонам возможность высказаться до финализации предложений.

Система заявок для банков предоставит поднадзорным учреждениям определенный нормативный путь выхода на рынок платежных стейблкоинов, при этом потенциальные эмитенты будут проходить финансовую и операционную проверку до выпуска каких-либо токенов.

ФРС объявила об открытии периода комментариев на X:

@federalreserve requests public comment on two proposals related to establishing a regulatory framework for Board-supervised payment stablecoin issuers under the GENIUS Act: — Reserve (@federalreserve) September 24, 2026

Часть более широкого федерального развертывания

Предложения ФРС представляют собой один из компонентов более широких федеральных усилий по реализации закона GENIUS Act, при этом другие ведомства разрабатывают дополнительные правила для эентов стейблкоинов и участников рынка.

Управление валютного контролера (OCC) работает над собственными правилами регулирования стейблкоинов с целевым сроком в ноябре, опережая установленный законом дедлайн в январе. Отдельно Министерство финансов предложило ограничения, которые не позволят платформам продавать стейблкоины, не соответствующие федеральным требованиям, клиентам из США.

Согласованный подход отражает растущую роль стейблкоинов на рынках цифровых активов и растущий интерес регулирующих органов к включению их выпуска и использования в существующие структуры финансового надзора.

Стейблкоины приближаются к мейнстримным финансам

Предложения появляются в тот момент, когда стейблкоины все теснее связываются с традиционной финансовой инфраструктурой. Их использование в платежах, расчетах и трансграничных переводах повысило важность поддержания уверенности в том, что токены смогут сохранять заявленную стоимость и оставаться доступными для погашения.

Администрация также продвигает стейблкоины, обеспеченные долларом, как потенциальный механизм расширения международного влияния доллара США. Жесткие требования к резервам и финансовый надзор составляют центральную часть этой стратегии, стремясь обеспечить, чтобы цифровые токены оставались подкрепленными легкодоступными активами.

Предложенные требования к резервам, капиталу и хранению активов призваны укрепить доверие к стейблкоинам, связав выпуск токенов с идентифицируемыми ликвидными активами и введя дополнительные меры защиты для учреждений, управляющих этими резервами.

Действия ФРС также происходят на фоне более широких изменений на криптовалютном рынке, включая усиление регуляторного внимания к цифровым активам и взаимосвязи между стейблкоинами и традиционными финансовыми рынками.

Предложения остаются открытыми для общественного обсуждения и могут быть пересмотрены до принятия окончательных правил. Их итоговая реализация определит, как поднадзорные эмитенты будут управлять резервами, капиталом, рисками и хранением активов по мере более глубокой интеграции стейблкоинов в финансовую систему США.