Федеральная резервная система приближается к одному из самых неопределённых заседаний по денежно-кредитной политике за последние годы, сообщает корреспондент Wall Street Journal по ФРС Ник Тимираос, считающийся одним из самых информированных журналистов, освещающих деятельность центрального банка. Решение о том, повышать ли процентные ставки снова, стало крайне непростым, поскольку противоречивые экономические и геополитические силы тянут политиков в противоположные стороны.

Возобновление напряжённости на Ближнем Востоке и рост цен на нефть усиливают аргументы за очередное повышение ставки, тогда как более мягкие данные по инфляции продолжают поддерживать сохранение политики без изменений. Крупнейшая неизвестная величина, отмечает Тимираос, — новый председатель ФРС Кевин Уорш, который неоднократно подчёркивал свою приверженность восстановлению ценовой стабильности, но не дал ни малейшего представления о том, к какому решению он склоняется. ФРС действует на основании двойного мандата Конгресса, предполагающего достижение как максимальной занятости, так и ценовой стабильности, и текущий момент обостряет противоречие между этими двумя целями.

Аргументы за сохранение ставок без изменений

Данные по инфляции за июнь оказались мягче ожиданий, при этом базовое ценовое давление демонстрирует признаки ослабления. Показатели занятости не указывают на перегретый рынок труда, который потребовал бы более жёсткой денежно-кредитной политики.

Многие чиновники ФРС рассматривают тарифы и повышение цен на нефть как временные шоки предложения, которые денежно-кредитная политика должна в значительной степени проигнорировать. Некоторые политики полагают, что инфляция, вероятно, достигла пика и будет постепенно снижаться в предстоящие кварталы. Сохранение ставок на текущем заседании дало бы ФРС дополнительное время для оценки того, окажется ли последний скачок цен на нефть временным.

Аргументы за повышение ставок

С другой стороны дискуссии, возобновление боевых действий с участием Ирана привело к росту цен на нефть и усилило инфляционные риски. Базовая инфляция остаётся выше целевого показателя ФРС в 2% несмотря на недавние улучшения. Экономика продолжает демонстрировать устойчивость, а финансовые условия остаются относительно мягкими.

Несколько чиновников ФРС полагают, что текущая политика может больше не быть достаточно ограничительной. Некоторые утверждают, что умеренное повышение ставки сейчас могло бы снизить необходимость более крупных повышений в будущем, если инфляция окажется более стойкой.

Ключевой вывод

Тимираос отмечает, что ФРС выглядит тесно разделённой, что делает позицию председателя Уорша особенно значимой. Даже если ставки будут оставлены без изменений на следующей неделе, дискуссия вряд ли будет разрешена. Многие чиновники могут переориентироваться на возможное повышение ставки на сентябрьском заседании, если инфляционные риски сохранятся.

В настоящее время рынки оценивают вероятность повышения на сентябрьском заседании в 40%.

Американские акции продолжают торговаться под давлением: NASDAQ снизился на 2.5%, а S&P — на 1.3%. Индекс NASDAQ тестирует ключевую зону разворота в диапазоне между 24 913 и 25 109, при текущей цене 25 037. 100-дневная скользящая средняя также растёт и приближается на отметке 24 686.59. В последний раз индекс торговался ниже этой скользящей средней 13 апреля.

Источник: ForexLive / InvestingLive