Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш в недавнем выступлении перед Конгрессом заявил, что инфляция остается устойчивым поводом для беспокойства, вновь подчеркнув позицию центрального банка о том, что он не проявляет “no tolerance” к продолжительно высокой инфляции.

Комментарии Уорша прозвучали в тот же день, когда ключевой отчет по инфляции показал, что общий уровень инфляции в июне составил 3.5% в годовом выражении, тогда как цены снизились на 0.4% за месяц. Базовый индекс потребительских цен (CPI), исключающий более волатильные категории, не изменился по сравнению с предыдущим месяцем. Расхождение между общим и базовым показателями важно для ожиданий в отношении политики, поскольку представители регулятора часто смотрят дальше одного месячного изменения, оценивая, ослабевает ли базовое ценовое давление на устойчивой основе.

Рыночные котировки сначала изменились после выступления и публикации CPI: подразумеваемая вероятность повышения ставки в июле опускалась до 16%, резко снизившись с 42% днем ранее. Однако последующая рыночная активность показала, что вероятность повышения ставки затем снова выросла, отражая пересмотр ожиданий. Такие подразумеваемые вероятности не являются решениями ФРС; они показывают, как трейдеры оценивают вероятность различных исходов политики по мере поступления новой информации.

Участники рынка, по-видимому, восприняли сочетание комментариев Уорша в Конгрессе и данных CPI как фактор, снижающий краткосрочное давление в пользу дополнительного ужесточения политики Федеральной резервной системы. Тем не менее более широкая картина политики оставалась неопределенной: борьба с инфляцией еще не завершена, а некоторые сценарии по-прежнему допускают возможные действия по ставкам на предстоящих заседаниях.

Эти движения показали колебания уверенности в ближайшей траектории политики ФРС и сохраняющуюся неопределенность относительно того, как центральный банк может отреагировать на поступающие данные. Акцент Уорша на борьбе с повышенной инфляцией оставался совместимым с подходом, при котором ФРС сохраняет бдительность, даже когда отдельные данные влияют на ожидания по конкретным заседаниям. Для домохозяйств и бизнеса траектория ставок может влиять на стоимость заимствований, доходность сбережений и финансовые условия, поэтому данные по инфляции и коммуникации ФРС внимательно отслеживаются на рынках.

Предстоящие экономические публикации, особенно связанные с инфляцией и занятостью, вероятно, останутся ключевыми для рыночных ожиданий относительно будущих решений ФРС. Такие индикаторы, как базовый CPI или рост безработицы, могут изменить воспринимаемые шансы более поздних изменений ставок. Дополнительные комментарии представителей Федеральной резервной системы, а также любые изменения в точечной диаграмме Федерального комитета по операциям на открытом рынке, также могут дать больше ясности относительно направления политики центрального банка.