ЛОНДОН — Совет управляющих Федеральной резервной системы рассмотрит финальные поправки к системе банковских стресс-тестов «в ближайшие недели», заявила 18 сентября 2026 года заместитель председателя ФРС по надзору Мишель У. Боумэн, охарактеризовав предстоящие действия как итог многолетней работы по устранению того, что она назвала фундаментальными недостатками в подходе к требованиям к капиталу американских банков и надзору, сложившемся после внедрения программы стресс-тестирования в связи с финансовым кризисом.

Боумэн выступила с речью под названием «The Final Chapter on Modernizing Bank Regulatory Stress Testing» на обеде лорда-мэра Сити Лондона в Мэншн-хаус. Место, отметила она, выбрано удачно: расположенный напротив Банка Англии и рядом с Королевской биржей, Мэншн-хаус давно находится в центре гражданской и финансовой жизни Лондона — напоминание о том, что банковское дело всегда зависело от общественного доверия не меньше, чем от частного предпринимательства. Подготовленный текст выступления опубликован на сайте ФРС, также доступна версия в формате PDF.

«Для меня честь и удовольствие присоединиться к вам, чтобы обсудить наши усилия по модернизации банковского регулирования и надзора в США», — сказала Боумэн, описав систему стресс-тестирования как создающую «юридически обоснованный регуляторный процесс установления требований к капиталу и усиления надзора».

Три шага в ближайшие недели

По словам Боумэн, финальные поправки, которые рассмотрит Совет, призваны повысить прозрачность и публичную подотчетность, укрепить надежность и точность моделей и сниз волатильность требований к капиталу, вытекающих из результатов ежегодных стресс-тестов. В американской системе Совет включает форс-сайдный надзорный стресс-тест в требования к капиталу крупных банков через буфер стресс-капитала (SCB).

Отдельно Боумэн сообщила, что ожидает до конца года завершения реформ требований к капиталу с учетом риска как для крупных, так и для малых банков, а также улучшений в надбавке для глобальных системно значимых банков (GISB). Вместе, по ее мнению, эти реформы создадут «прочную и долговечную систему», формирующую требования к капиталу, которые являются «рациональными, надежными, соответствующими рискам и прозрачными».

Боумэн назвала стресс-тестирование ценным механизмом оценки устойчивости крупных банков. Гипотетические сценарии, пояснила она, позволяют общественности и надзорным органам ФРС оценивать, располагают ли крупнейшие банки страны достаточным капиталом, чтобы поглощать убытки и продолжать кредитование домохозяйств и бизнеса в периоды серьезного стресса. При этом она признала, что инструмент «не лишен недостатков». Под ее руководством, сказала она, сотрудники работали над улучшением системы и ее реализации, чтобы стресс-тестирование было «достоверным, эффективным и справедливым», с целью устранить непрозрачность и непредсказуемость.

Трудные уроки и смена курса

Представленная ею программа, по словам Боумэн, стала итогом многолетних усилий по устранению фундаментальных недостатков подхода к требованиям к капиталу банков и надзору, преобладавшего с момента внедрения стресс-тестирования после финансового кризиса. В стремлении учесть судебные вызовы и внести общие улучшения ФРС с самого начала программы учитывала извлеченные уроки — некоторые из них, признала она, были трудными, «особенно для такого учреждения, как Совет управляющих ФРС».

Изучение и учет этих уроков, по ее мнению, «абсолютно критически важны для легитимности результатов стресс-тестов». Среди названных ею императивов: прозрачность процессов и моделей, публичная подотчетность, обоснованные и воспроизводимые результаты, а также проактивные регуляторные действия. После завершения реформ, сказала она, ФРС «наконец закроет главу непрозрачной и необоснованно непредсказуемой системы» и сможет начать заново с системой, соответствующей американским законам об административных процедурах, лучше способствующей стабильности финансовой системы и лучше обеспечивающей надежность и устойчивость крупнейших банков.

Боумэн также дала контекст того, как ФРС пришла к этому моменту. Совет публично обязался запрашивать комментарии по комплексным изменениям надзорного стресс-теста и сделать общественное участие постоянным элементом процесса. В декабре 2024 года Совет утвердил основные контуры этих изменений, включая раскрытие — с последующим запросом публичных комментариев — всех моделей, используемых для определения гипотетических убытков и доходов банков, охваченных тестами. Обязательство также охватывает изменения в системе проектирования гипотетических сценариев и, начиная со стресс-теста 2026 года, сами гипотетические сценарии.

Несмотря на этот прогресс, Боумэн была прямолинейна в оцен истории программы. С момента ее создания, сказала она, программу стресс-тестирования Совета широко критиковали за ограниченную прозрачность, необоснованную волатильность результатов год к году и отсутствие какого-либо содержательного механизма апелляций. Совет, по ее словам, годами остро осознавал эти недостатки, но считал их «особенностью, а не ошибкой», и даже после реализации нараставших угроз судебных исков не предпринял содержательных корректирующих действий. «После моего утверждения в должности заместителя председателя по надзору я быстро сменила курс», — сказала Боумэн.

Правило первое: прозрачность и публичная подотчетность

В прошлом году Совет выпустил два предложения, призванные повысить прозрачность и публичную подотчетность стресс-теста, лежащего в основе требований к капиталу, сохраняя при этом его динамичность. Действующая система — включая модели стресс-тестов, систему проектирования сценариев и конкретные сценарии — раскрыта не в полной мере и не проходит публичное обсуждение. Боумэн отметила, что эта непрозрачность может вести к неопределенности для банков при планировании капитала, потенциальному несоответствию требований к капиталу фактическим рискам и ограниченному пониманию и общественному контролю за процессом стресс-тестирования.

Первая из двух мер — финальное правило о расширении прозрачности и публичной подотчетности. Согласно предложению, оно обязывает Совет публиковать подробную информацию о моделях стресс-тестов и процессе проектирования сценариев. Раскрытие моделей будет включать уравнения, переменные, коэффициенты, базовые допущения, ограничения и обоснование решений по каждой модели, а также рассмотрение альтернативных моделей и конкретные изменения моделей, которые Совет планирует внедрить в стресс-тесте 2027 года. По мнению Боумэн, это должным образом создает публичную подотчетность для моделей, определяющих убытки в условиях стресса и калибровку соответствующих требований к капиталу.

Публикация процесса проектирования сценариев также усилит и расширит сопроводительные руководства по переменным сценариев. В настоящее время руководства предоставлены только по двум переменным — уровню безработицы и ценам на жилье, а также их изменению в течение горизонта прогнозирования теста. Эти два руководства будут улучшены, а дополнительные подробные руководства будут разработаны для переменных, связанных с экономикой США и других стран. ФРС также раскроет детали о траекториях переменных в макроэкономической модели, о системе и компонентах моделей, используемых для создания глобального рыночного шока, и о других изменениях в проектировании сценариев. Цель, сказала Боумэн, — дать общественности доступ ко всей релевантной информации, необходимой для надлежащей ежегодной оценки гипотетического сценария.

Правило второе: усреднение результатов для снижения волатильности

Второе финальное правило решает проблему волатильности требования SCB путем усреднения результатов двух последних ежегодных стресс-тестов банка. Эти упражнения исследуют влияние уровней стресс-капитала на устойчивость крупных банков, оценивая убытки, доходы и уровни капитала в условиях гипотетической глубокой рецессии. Результаты используются для калибровки SCB, который является одним из компонентов объема капитала, который крупные банки должны держать в качестве буфера против потенциальных убытков. Боумэн связала значительную волатильность прошлых результатов с изменениями в порядке ежегодного проведения тестов и в проектировании гипотетических сценариев.

Новый подход снижает эту волатильность за счет усреднения результатов два consecutive года. Кроме того, ежегодная дата вступления в силу требования SCB переносится с 1 октября на 1 января следующего года, что aligns соответствие с календарным годом и дает банкам дополнительное время для реализации новых требований к капиталу. Вместе, сказала Боумэн, эти два правила вдвое снижают волатильность SCB без существенного изменения совокупных уровней требуемого капитала.

Она также выделила два комментария, полученных ФРС в ходе процесса. Первый касается чувствительности к рискам и рекомендует установить определенную дату фиксации балансов банков перед публикацией предлагаемых сценариев вскоре после этого. Второй улучшает учет рисков, рекомендуя включить два сценария глобального рыночного шока на одну и ту же дату отчетности, при этом больший убыток используется для расчета SCB — подход, который снизит волатильность результатов стресс-тестов. «С нетерпением жду возможности рассмотреть эти подходы в финальном правиле», — сказала Боумэн.

Обновленная модель внепроцентного дохода на 2027 год

Помимо завершения работы над двумя правилами, Боумэн сообщила, что порекомендует Совету рассмотреть третье предложение по пересмотру моделей теста 2027 года — подход, который также был сформирован с учетом общественной обратной связи, что, по ее словам, вновь подчеркивает ценность процесса комментирования.

Это предложение будет выносить на публичное обсуждение пересмотренную модель внепроцентного дохода — комиссионных и торговых доходов, которые банки получают от деятельности, включая управление благосостоянием, инвестиционный банкинг и маркетмейкинг. Пересмотренная модель призвана лучше отражать разнообразие бизнес-моделей банков и заменит действующую модель внепроцентного дохода в стресс-тесте 2027 года.

Ожидаемые выгоды и аргументы в пользу чувствительности к рискам

Ответ на давнюю критику — лишь один из мотивов работы по улучшению тестов, сказала Боумэн, перечислив ряд других важных выгод. Во-первых, большая прозрачность усиливает публичную подотчетность, внушает уверенность в справедливости надзорного теста и укрепляет рыночную дисциплину: при более ясной картине общественность — включая инвесторов, контрагентов и рейтинговые агентства — может лучше оценивать профиль рисков компании. Во-вторых, улучшенный процесс раскрытия приведет к лучшим моделям, поскольку создает новый механизм получения общественной обратной связи. И наконец, банки будут лучше понимать, как их профиль рисков влияет на требования к капиталу, а в сочетании с меньшей волатильностью год к году это позволит эффективнее планировать капитальные и бизнес-решения.

Логика этих изменений, сказала она, проста. Чувствительная к рискам система стресс-тестирования обеспечивает соответствие требований SCB рисковому поведению: если банки принимают дополнительные риски, им следует ожидать их отражения в больших убытках в стресс-тесте, что, в свою очередь, приведет к более высоким требованиям к капиталу — и наоборот. В сочетании с минимальными требованиями к капиталу с учетом риска чувствительные к рискам SCB гарантируют, что крупные банки останутся устойчивыми и смогут продолжать кредитование в условиях серьезного стресса. Боумэн добавила, что эти улучшения, вытекающие из полученных ФРС публичных комментариев, еще раз подчеркиваютность большей прозрачности и подотчетности в системе стресс-тестирования.

За пределами капитала: стресс-тесты как надзорный инструмент

Затем Боумэн взглянула в будущее, говоря о расширенной роли стресс-тестирования в надзоре. До сих пор, отметила она, усилия по реформированию были сосредоточены на привнесении прозрачности и публичной подотчетности в стресс-тест, связанный с капиталом, но стресс-тестирование также призвано шире укреплять устойчивость финансовой системы и повышать уверенность общественности в том, что банковская система выдержит широкий спектр шоков.

В теории, сказала она, стресс-тесты должны выявлять уникальные уязвимости банков к существенным финансовым и нефинансовым рискам и давать представление о стрессовых сценариях, при которых эти риски могут реализоваться — позволяя как банкам, так и надзорным органам понимать сценарии, представляющие существенную угрозу надежности банка и финансовой стабильности США.

Она подчеркнула, что это не новая концепция или новый подход. Крупные банки уже применяют целый ряд упражнений по стресс-тестированию, включая сценарный анализ и общебанковские стресс-тесты, и используют результаты в собственных бизнес-целях: для информирования управления рисками, бизнес-планирования и непрерывности операций в периоды экономического и финансового стресса. «Подобно тому как банки полагаются на стресс-тестирование для управления собственными рисками, стресс-тесты ФРС должны делать для наших надзорных органов больше, чем просто рассчитывать единое требование к капиталу», — сказала Боумэн. По ее мнению, стресс-тесты ФРС должны также выявлять уязвимость банка к различным существенным финансовым и нефинансовым рискам до их появления, помогая определить, как лучше всего сосредоточить надзорное внимание в портфеле крупных банков. Поскольку эти упражнения будут служить главным образом форс-сайдными надзорными инструментами, их результаты не будут публиковаться.

Она сообщила, что видит несколько путей реализации этого подхода, и выделила те, которые, по ее мнению, наиболее вероятны. Дополнительные сценарии, создающие нагрузку на банковские балансы, могут служить форс-сайдным инструментом раннего выявления специфических и новых рисков — именно тех рисков, которые могут угрожать надежности банка или финансовой стабильности США. Результаты такого анализа, добавила она, помогут приоритизировать надзорный подход к существенным финансовым и нефинансовым рискам.

Контрфактический пример Silicon Valley Bank

Боумэн использовала опыт Silicon Valley Bank (SVB), чтобы проиллюстрировать потенциальную ценность этого подхода. Если бы ФРС применила такой анализ, сказала она, надзорные органы могли бы измерить влияние ряда стрессовых сценариев на портфели, экспозиции, капитал и ликвидность SVB. Правдоподобный рецессионный сценарий — с растущими процентными ставками и оценкой инвестиционных ценных бумаг по справедливой стоимости — показал бы, что капитал банка опускается ниже минимально требуемых уровней уже в четвертом квартале 2021 года.

По ее мнению, раннее выявление уязвимости банка к процентному риску и концентрации незастрахованных депозитов сделало бы «почти невозможным» откладывание быстрых и решительных действий по требованию к банку снизить его уязвимости. В сочетании с другими надзорными данными, сказала она, это побудило бы к более ранним действиям. Подобный анализ информировал бы надзорных органов, куда направить внимание, и стимулировал бы своевременную эскалацию. Такой форс-сайдный анализ мог бы также проводиться для части банковского портфеля с использованием специализированных моделей и допущений, лучше информируя и направляя проверки.

Диалог с банками и обратное стресс-тестирование

Пример SVB, сказала Боумэн, показывает, что сценарный анализ мощен сам по себе — и становится еще мощнее, когда не является односторонним упражнением. Банки уже проводят аналогичную работу внутри, и она полагает, что есть «огромная ценность в обмене наблюдениями».

Открытый диалог между банками и надзорными органами, по ее словам, способствует взаимному обучению о специфических рисках банков, альтернативныхиях, релевантных уникальным рискам банка, и эффектах второго порядка для банковской системы в целом. Крупные банки проектируют и оценивают — в некоторых случаях ежедневно — наиболее тяжелые сценарии, с которыми могут столкнуться. Надзорные органы, в свою очередь, будут взаимодействовать, чтобы понять уязвимость банков к рискам, выявленным их собственным анализом, и сопоставить эти выводы со стресс-тестовым анализом ФРС тех же банков.

Общебанковские стресс-тесты — конкретный пример такой практики: они переводят описание рисков банка, в сочетании с серьезными макроэкономическими и финансовыми факторами, в прогнозируемые убытки, чистые доходы и уровни капитала в условиях стресса. В зависимости от бизнес-модели банк может использовать это упражнение для изучения конкретной уязвимости — например, концентрированной экспозиции на одного контрагента или на частный кредит — или сочетания рисков, которые незаметно подтачивают его финансовое здоровье со временем. Именно такие риски, отметила Боумэн, могут накапливаться в течение нескольких кварталов, не вызывая тревоги — поэтому необходимо поощрять прямой диалог между надзорными органами ФРС и банками о том, что показывают их собственные анализы.

Последний подход, который представила Боумэн, — обратное стресс-тестирование, при котором банки проектируют сценарий, который существенно подорвал бы их финансовое состояние. Это упражнение дает надзорным сотрудникам ценное представление об управлении рисками банка, его платежеспособности и ликвидности в условиях стресса, а также о стратегии и плане банка по снижению рисков в стрессовых условиях. Обратное стресс-тестирование также может помочь восполнить пробелы в понимании рисков других банков, поскольку тяжелый стрессовый сценарий для одного банка может быть тяжелым и для банков со схожими характеристиками баланса. Боумэн назвала это упражнение важной возможностью для надзорных органов и банков обсуждать специфические уязвимости и потенциальные эффекты перелива для финансовой системы США в целом.

«Новая эра» стресс-тестирования

Если сделать шаг назад, теоретическое назначение стресс-тестирования, сказала Боумэн, не сводится просто к установлению требований к капиталу. С момента зарождения как реформы, вытекшей из глобального финансового кризиса, стресс-тестирование всегда было призвано укреплять устойчивость и доверие к американской банковской системе. Теперь, почти два десятилетия спустя, по ее словам, ее долг как заместителя председателя Совета по надзору — подкрепить приверженность Совета регуляторному стресс-тестированию и усилить прозрачность и публичную подотчетность регуляторного процесса, одновременно делая связанное с капиталом стресс-тестирование более точным, эффективным, предсказуемым и справедливым.

«По мере приближения к финализации этих правил мы готовы начать новую эру стресс-тестирования: использовать этот мощный инструмент для усиления надзора», — сказала Боумэн. Эта работа, подчеркнула она, не заменит суждение экзаменаторов ФРС или ответственность банков за управление собственными рисками; при эффективном внедрении она обострит и то, и другое. В ближайшие месяцы, по мере финализации предложений, она сообщит больше о том, как надзорные органы будут изучать сценарный анализ и открытый диалог с банками, и как обратное стресс-тестирование может стать регулярной частью надзорного процесса для крупнейших банков.

Сноска к подготовленному тексту указывает, что высказанные взгляды принадлежат самой Боумэн и не обязательно отражают позиции ее коллег по Совету управляющих ФРС или Комитету по открытым рынкам.