Мэри Дейли, глава Федерального резервного банка Сан-Франциско, заявила, что Федеральной резервной системе, возможно, придется дополнительно повысить процентные ставки, чтобы обуздать инфляцию, хотя она признала, что сроки и темп любых будущих решений остаются неопределенными.

«Я ожидаю, что нам придется дополнительно ужесточить политику. […] Вероятно, потребуется больше, и, конечно… я готова к этому, если этого потребует экономика», — заявила Дейли.

Указывая на текущую рыночную турбулентность, она также призвала действовать осторожно — опираясь на свежие данные и взвешенное, пошаговое продвижение.

Дейли настаивает, что реальная экономическая проблема — это стойкая инфляция

Дейли предупредила, что ФРС не может отступить в борьбе с инфляцией после стольких месяцев высоких цен. К счастью, отметила она, сильный рынок труда позволит центральному банку полностью сосредоточиться на стабильности цен. Согласно данным Бюро статистики труда, в октябре в США было создано 165 000 рабочих мест — показатель значительно превысил ожидания Уолл-стрит. Для сравнения: экономика добавила почти втрое больше рабочих мест, чем предполагал прогноз Dow Jones.

Дейли считает недавние данные о найме положительным сигналом; однако она указала, что зарплаты растут недостаточно быстро, чтобы компенсировать инфляцию. Почасовая оплата в прошлом месяце выросла примерно на 3,1% в годовом исчислении, не достигнув сентябрьского показателя индекса потребительских цен в 3,7%.

«Рынок труда остается стабильным и прочным, но не бурным, и вы видите, что реальные зарплаты падают, потому что они фактически не поспевают за инфляцией. Я думаю, в этом суть. На рынке труда хорошие новости, но не так ясно, смогут ли американцы укрепить свои позиции на рынке труда», — сказала Дейли.

Разрыв между ростом зарплат и инфляцией подчеркивает давление, с которым сталкиваются американские домохозяйства: когда потребительские цены растут быстрее доходов, работники теряют покупательную способность, даже когда трудоустроены и получают прибавку к зарплате. Это означает, что после расходов на еду, жилье, транспорт и коммунальные услуги в семье остается меньше денег.

Для ФРС стойкая инфляция — сложная политическая проблема. Более высокие процентные ставки удорожают заимствования, поэтому потребители и компании могут быть менее готовы тратить или инвестировать. Со временем более слабый спрос снизит ценовое давление, но более жесткая денежно-кредитная политика также замедляет экономическую активность и затрудняет для компаний расширение или найм дополнительных работников.

В своем интервью глава Федерального резервного банка Сан-Франциско также поддержала недавнюю политику центрального банка, в частности сентябрьское повышение ставки и октябрьскую паузу, как правильные решения. Тем не менее она ясно дала понять, что готова снова повысить ставки, если этого потребует экономика.

Дейли: коррекция ИИ-акций болезненная, но упорядоченная

Что касается технологических акций, Дейли признала, что продолжающийся сдвиг в оценках ИИ-компаний оказался болезненным для инвесторов, но не превратился в хаос. Даже если охлаждение ИИ незначительно замедлит рост, она заявила, что не беспокоится о глубокой рецессии.

Распродажа ИИ-акций добавила еще один уровень неопределенности в экономические прогнозы. Инвесторы все чаще задаются вопросом, принесут ли средства, вкладываемые в инфраструктуру искусственного интеллекта, доходность, достаточно быструю, чтобы оправдать текущие оценки. Дейли назвала рыночную коррекцию болезненной, но упорядоченной — что позволяет предположить: она не видит в ней непосредственной угрозы финансовой стабильности.

Она добавила, что умеренное замедление инвестиций в ИИ не обязательно приведет к рецессии. Тем не менее эти изменения остаются значимыми для политиков, оценивающих бизнес-инвестиции, финансовые условия и общие перспективы экономического роста.

Политический контекст и голосование в 2026 году

В следующем году Дейли предстоит голосовать по решениям в области политики. Согласно структуре комитета, двенадцать голосующих мест в устанавливающем ставку Комитете по открытым рынкам (FOMC) включают Совет управляющих ФРС, главу Федерального резервного банка Нью-Йорка и четырех президентов региональных банков, чьи голосующие мандаты ротируются по ежегодному графику — устройство, придающее дополнительный вес мнениям таких президентов, как Дейли, в годы, когда они обладают правом голоса. В сентябре Комитет по открытым рынкам повысил ключевую ставку центрального банка на 25 базисных пунктов — четверть процентного пункта — установив новый целевой диапазон 3,75%–4%, согласно календарю заседаний Федеральной резервной системы.

Другие руководители ФРС поддерживают повышение ставок

Глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем также предупредил, что инфляция остается главным экономическим препятствием. Выступая перед руководителями бизнеса Среднего Запада, он назвал инфляцию «регрессивным налогом», наносящим ущерб экономике, добавив, что быстрое снижение цен — лучшая стратегия для стимулирования роста и занятости.

Мусалем в этом году не будет голосовать в FOMC, но ясно дал понять, что поддерживает дальнейшее повышение процентных ставок. В итоге на октябрьском заседании ФРС оставила ключевую ставку без изменений, однако давление рынков в пользу еще одного повышения растет в преддверии предстоящего заседания 8–9 декабря. С учетом того, что Дейли описывает траекторию комитета как зависящую от свежих данных, отчеты о рынке труда и инфляции, которые выйдут до этого заседания, привлекут пристальное внимание как инвесторов, так и политиков.

Глава Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак также предположила, что для обуздания инфляции могут потребоваться дальнейшие повышения ставок, хотя она выступает за осторожный подход, отдавая предпочтение небольшим, постепенным политическим шагам.

Глава Федерального резервного банка Ричмонда Томас Баркин, выступивший позже, также заявил, что видит перспективу более высоких ставок, но не уверен в точных сроках.