Федеральная резервная система готовится купить казначейские векселя США почти на $17 млрд в течение следующих трех недель, что вновь привлекло внимание к условиям ликвидности на финансовых рынках — в том числе к тому, что это может означать для Bitcoin и других криптовалют.

Ожидается, что центральный банк приобретет казначейские векселя примерно на $16.97 млрд за трехнедельный период, из которых около $8.49 млрд запланировано на текущую неделю. Это привлекло значительный интерес инвесторов, поскольку баланс ФРС также растет; по данным, циркулирующим на финансовых рынках, он сейчас составляет около $6.76 трлн.

Для инвесторов в криптовалюты сочетание новых покупок казначейских бумаг и более крупного баланса Федеральной резервной системы возродило сравнения с условиями ликвидности, которые предшествовали крупному ралли Bitcoin и крипторынка в 2020 и 2021 годах. Однако текущая ситуация отличается от денежного стимулирования времен пандемии, и последние покупки не следует автоматически трактовать как возврат к количественному смягчению. На платформе X это развитие было отмечено аккаунтом @coinbureau (обновление по покупке казначейских бумаг ФРС), который вынес обсуждение ликвидности ФРС и покупок казначейских бумаг на более широкую криптоаудиторию.

Покупки казначейских бумаг ФРС привлекают внимание рынка

Федеральная резервная система покупает казначейские векселя в рамках операций по управлению резервами. По словам центрального банка, эти покупки предназначены для поддержания достаточного уровня резервов в банковской системе США и для того, чтобы краткосрочные процентные ставки оставались под эффективным контролем.

Это различие важно. В отличие от масштабных программ покупки активов, запущенных во время пандемии COVID-19, текущие операции в первую очередь направлены на управление уровнем банковских резервов, а не на обеспечение широкого денежного стимулирования экономики.

Тем не менее эти покупки могут влиять на условия ликвидности на финансовых рынках. Когда Федеральная резервная система покупает казначейские ценные бумаги, операция увеличивает объем резервов в банковской системе. Поэтому инвесторы внимательно отслеживают размер и темпы таких покупок при оценке общих финансовых условий, и предстоящие покупки казначейских векселей на $16.97 млрд стали важной темой для участников рынка.

Почему $16.97 млрд имеют значение

Сами по себе $16.97 млрд — относительно небольшая сумма по сравнению с масштабом экономики США и мировых финансовых рынков. Значение заключается в направлении изменения баланса Федеральной резервной системы: после нескольких лет сокращения баланса ФРС вновь вошла в период, когда ее активы снова растут, и это заставило инвесторов пересмотреть более широкую картину ликвидности.

Баланс Федеральной резервной системы сейчас составляет примерно $6.76 трлн, что заметно отличается от периода, когда регулятор активно сокращал свои активы.

Для рисковых активов ликвидность является важным фактором, поскольку более мягкие финансовые условия могут побуждать инвесторов брать на себя дополнительный риск. Bitcoin часто включается в такие обсуждения, поскольку криптовалюта исторически показывала сильную динамику в периоды роста ликвидности и повышения склонности к риску. Однако ликвидность — лишь один из факторов, влияющих на цену Bitcoin; процентные ставки, инфляция, доллар США, институциональный спрос, экономический рост и настроение инвесторов также могут влиять на криптовалютный рынок.

Инвесторы в Bitcoin помнят ралли 2020 и 2021 годов

Текущая ситуация естественным образом пробудила воспоминания о бычьем рынке Bitcoin 2020 и 2021 годов. Во время пандемии Федеральная резервная система принимала экстраординарные денежные меры, включая масштабные покупки казначейских ценных бумаг и ипотечных бумаг, а правительства по всему миру одновременно запускали значительные программы бюджетного стимулирования.

Это сочетание помогло создать огромную ликвидность, а Bitcoin и более широкий криптовалютный рынок пережили исторический рост, причем Bitcoin в конечном итоге достиг тогда рекордного уровня около $69,000 в ноябре 2021 года.

Из-за этой истории криптоинвесторы обычно внимательно следят за тем, когда баланс Федеральной резервной системы начинает расти. Некоторые инвесторы считают, что увеличение ликвидности со временем может поддержать более высокую оценку рисковых активов, включая акции, технологические компании и криптовалюты — однако такое сравнение имеет ограничения.

Сегодняшняя политика ФРС отличается

Федеральная резервная система провела различие между текущими покупками в рамках управления резервами и программами количественного смягчения, применявшимися во время пандемии. Текущие покупки казначейских векселей в первую очередь направлены на поддержание достаточного уровня резервов в банковской системе, а значит, последний шаг не следует автоматически воспринимать как начало новой масштабной программы стимулирования.

Это различие особенно важно для инвесторов в Bitcoin. Рост баланса Федеральной резервной системы может поддерживать аппетит к риску, но это не обязательно означает, что миллиарды или триллионы долларов целенаправленно вливаются в спекулятивные активы. Непосредственная цель состоит в обеспечении нормального функционирования денежной системы и контроле краткосрочных процентных ставок.

Баланс ФРС достигает $6.76 трлн

Рост баланса Федеральной резервной системы тем не менее стал одним из наиболее внимательно отслеживаемых индикаторов ликвидности. В течение нескольких лет центральный банк сокращал свой баланс после огромного расширения, произошедшего во время пандемии. Этот процесс, обычно называемый количественным ужесточением, выводил ликвидность из финансовой системы по мере погашения казначейских и ипотечных ценных бумаг или их постепенного исключения из баланса.

Недавний разворот вызвал у инвесторов вопрос, подходит ли к концу период агрессивного сокращения баланса. Если Федеральная резервная система продолжит покупать казначейские векселя, ее баланс может оставаться повышенным или даже продолжить рост.

Такой сценарий особенно важен для рынков, которые сильно чувствительны к условиям ликвидности.

Криптоинвесторы внимательно наблюдают

Последние действия Федеральной резервной системы привлекли значительное внимание в криптосообществе. Это развитие также было отмечено аккаунтом X @coinbureau, что помогло донести обсуждение ликвидности ФРС и покупок казначейских бумаг до более широкой криптоаудитории.

Главный вопрос для инвесторов заключается в том, могут ли последние изменения в ликвидности со временем создать более благоприятную среду для Bitcoin. Если финансовые условия продолжат улучшаться, инвесторы могут стать более склонными направлять капитал в активы с более высоким риском. Bitcoin потенциально может выиграть от этого сдвига, особенно если институциональный спрос останется сильным, а ожидания по денежно-кредитной политике станут более мягкими. Однако нет гарантии, что увеличение покупок казначейских бумаг немедленно приведет к росту цены Bitcoin.

Что может произойти дальше?

Следующие три недели могут дать инвесторам более ясное представление о стратегии ликвидности Федеральной резервной системы. При ожидаемых покупках казначейских векселей почти на $17 млрд рынки будут следить за балансом ФРС, банковскими резервами, ожиданиями по процентным ставкам и общими финансовыми условиями.

Для инвесторов в Bitcoin ключевым вопросом будет то, станет ли рост ликвидности частью устойчивой тенденции. Если Федеральная резервная система продолжит поддерживать или расширять свой баланс на фоне улучшения финансовых условий, среда может стать все более благоприятной для рисковых активов. Но если инфляция останется повышенной или процентные ставки сохранят жесткий характер, влияние на Bitcoin может быть более ограниченным.

Пока что Федеральная резервная система не возвращается к экстраординарному денежному стимулированию, наблюдавшемуся во время пандемии. Тем не менее сочетание почти $17 млрд предстоящих покупок казначейских бумаг и баланса в $6.76 трлн вновь поставило ликвидность в центр внимания инвесторов. Криптовалютный рынок будет внимательно следить за тем, означает ли этот сдвиг начало более благоприятного цикла ликвидности или же это лишь обычное управление резервами со стороны центрального банка.

Источник: Hokanews