Президент Федерального резервного банка Ричмонда Томас Баркин заявил, что направление движения Федеральной резервной системы "очевидно", добавив, что настоящий вопрос — темп, с которым будет меняться политика. По его словам, сейчас постепенный подход является правильным. Как один из 12 президентов региональных резервных банков, чьи взгляды учитываются в полемике центрального банка о политике, Баркин своей постановкой вопроса о темпе даёт представление о том, как официальные лица взвешивают устойчивое давление издержек против по-прежнему прочного спроса.

Баркин отметил, что на американский бизнес давит множество факторов роста издержек. На фоне многолетней инфляции, превышающей целевой уровень ФРС в 2%, компаниям, по его словам, легче обосновать необходимость повышения цен. Бизнес, сказал он, сообщает о широком характере давления издержек, и многие компании планируют переложить эти расходы на клиентов — поведение, важное для устойчивости инфляции, поскольку масштабная трансляция издержек в цены может не дать ценовому давлению ослабнуть.

Несмотря на это давление, потребительские расходы оставались устойчивыми — что стало сюрпризом, заметил Баркин, учитывая относительно стагнирующие доходы. Общий спрос остаётся прочным, слабость ограничена некоммерческим сектором и сферой жилья. Эта устойчивость важна для политики: потребительские расходы формируют основную часть экономической активности США, что делает их ключевым фактором в оценках официальных лиц того, нуждается ли спрос по-прежнему в сдерживании.

Всплеск инвестиций в искусственный интеллект добавил ещё один инфляционный слой. Баркин заявил, что инвестиционный бум в области ИИ оказал давление на цепочки поставок, что инфляционно, и что инвестиции в ИИ также формируют инфляцию со стороны спроса — именно то, чему ФРС может противостоять. Это различие полезно для читателей, следящих за политикой: инструменты ФРС, такие как процентные ставки, действуют прежде всего через спрос, поэтому ценовое давление со стороны спроса находится прямо в поле её обычного инструментария, тогда как давление со стороны предложения, как правило, должно ослабевать само по себе.

Сопроводительный анализ высказываний охарактеризовал тон Баркина как имеющий ястребиный уклон, сдерживаемый предпочтением постепенных действий. Ключевое различие, отмечается в анализе, состоит в его взгляде, что инвестиции в ИИ формируют спрос, которому ФРС может противостоять: сильные инвестиционные расходы и давление на цепочки поставок могут удерживать инфляцию повышенной, даже если относительно стагнирующие доходы обычно должны сдерживать потребителей.

Для ожиданий относительно политики центральный вопрос — насколько быстро ФРС необходимо отреагировать. Баркин предпочитает взвешенный подход, однако устойчивые расходы и растущая лёгкость перекладывания повышенных издержек бизнесом указывают на сохраняющуюся обеспокоенность устойчивостью инфляции. Его высказывания не уточнили масштаб и сроки следующего шага политики. Теперь, когда темп назван открытым вопросом, динамика поступающих данных по инфляции и расходам в преддверии предстоящих заседаний ФРС станет ближайшим ориентиром в этой дискуссии.