Криптосфера не раз короновала нового победителя в инфраструктурной гонке. Один цикл отдавал предпочтение самому быстрому блокчейну. Следующий вознаграждал самые дешёвые транзакции. Затем внимание переключилось на сети Layer 2, модульные архитектуры и межцепочечную интероперабельность.

Каждая волна обещала устранить очередное узкое место, однако одну проблему становится всё труднее игнорировать: транзакция может быть проведена в высокопроизводительной сети и при этом оставить пользователя с неудовлетворительным результатом.

Спонсорский материал

Эта реальность меняет представления разработчиков об инфраструктуре. Вместо вопроса о том, как быстро блокчейн может обрабатывать транзакции, многие команды задаются вопросом, как эти транзакции следует исполнять в первую очередь.

Различие может показаться тонким, но оно имеет серьёзные последствия для децентрализованных финансов, особенно поскольку пользователи всё менее склонны мириться с худшими результатами торговли лишь потому, что они пользуются децентрализованными приложениями.

Эти изменения уже заметны во всём DeFi. Несколько лет назад ликвидность была определяющим показателем. Протокол с самыми глубокими пулами обычно привлекал наибольшие объёмы, а успех нередко зависел от того, удастся ли убедить пользователей внести больше капитала, чем на конкурирующих площадках.

Ликвидность по-прежнему важна, но постепенно она стала лишь частью гораздо более масштабного уравнения. Трейдеры внимательнее следят за проскальзыванием, маршрутизацией, скоростью исполнения, защитой от MEV и доступностью более продвинутых типов ордеров. Они сравнивают децентрализованные платформы не только между собой, но и с тем опытом, который получают на централизованных биржах.

Исполнение становится конкурентным преимуществом в DeFi

Эти изменения побудили новое поколение поставщиков инфраструктуры уделять меньше внимания расчётам и больше — всему, что происходит до их завершения.

CoW Swap решает эту проблему с помощью пакетных аукционов, которые стремятся улучшить цену исполнения, одновременно снижая подверженность MEV. UniswapX представила систему, в которой внешние исполнители конкурируют за исполнение ордеров от имени пользователей, устраняя часть сложности торгового процесса. 1inch продолжает совершенствовать агрегацию и маршрутизацию, поскольку поиск оптимального пути исполнения стал не менее важен, чем сам доступ к ликвидности.

Эти проекты решают разные задачи, но движутся в одном направлении. Исполнение превращается в отдельную специализацию, а не второстепенный вопрос.

Та же тенденция проявляется в торговле бессрочными контрактами, где пользователи всё чаще ожидают функций, которые раньше были связаны почти исключительно с централизованными платформами.

Лимитные ордера, автоматизированное исполнение и более продвинутые торговые инструменты больше не воспринимаются как премиальные опции. Они становятся частью базового опыта, особенно по мере того, как профессиональные трейдеры перемещаются между централизованными и децентрализованными площадками, не меняя своих ожиданий.

Подъём специализированной инфраструктуры исполнения

Здесь начинает формироваться ещё одна категория инфраструктуры. Вместо того чтобы заменять существующие блокчейны, проекты вроде Orbs создают ориентированные на исполнение сервисы, работающие параллельно с ними.

Инфраструктура Layer 3 этой компании, например, разработана, чтобы помочь децентрализованным биржам добавлять продвинутые торговые функции, не меняя принцип работы базового расчётного слоя. Станет ли эта модель стандартом — менее важно, чем то, что она символизирует.

Всё больше команд рассматривают исполнение как отдельную инфраструктурную задачу, а не исходят из предположения, что более быстрые блокчейны сами по себе решат все проблемы.

ИИ и институциональные игроки повышают планку требований к исполнению

Искусственный интеллект может ещё больше ускорить этот сдвиг. Значительная часть нынешних дискуссий об ИИ в криптовалютах сосредоточена на моделях, способных анализировать рынки или генерировать стратегии, однако эффективность таких систем ограничена возможностями инфраструктуры, отвечающей за выполнение их решений.

Автономный агент, обнаруживший возможность, всё равно нуждается в надёжном исполнении, особенно если он работает с несколькими протоколами или реагирует на меняющиеся рыночные условия в реальном времени. Улучшение качества принятия решений естественным образом повышает спрос на лучшее исполнение.

Институциональное внедрение указывает в том же направлении. Профессиональные торговые фирмы всегда уделяли внимание качеству исполнения, поскольку даже небольшие улучшения способны дать значимые результаты на протяжении тысяч транзакций. По мере того как всё больше институтов становятся активными в блокчейн-сетях, эти ожидания вряд ли исчезнут.

Более быстрые расчёты по-прежнему ценны, но это лишь часть эффективной торговой среды. Маршрутизация, автоматизация и предсказуемое исполнение становятся не менее важными.

Всё это не означает, что масштабируемость перестала иметь значение. Сетям по-прежнему необходимо обрабатывать растущие объёмы активности без перегрузки и чрезмерного удорожания. Изменилось лишь предположение, что пропускная способность сама по себе определяет качество приложения.

Пользователи редко оценивают протокол по его технической архитектуре. Они судят о нём по тому, успешна ли их транзакция, получают ли они конкурентную цену и ведёт ли себя приложение так, как ожидалось.

Это помогает объяснить, почему исполнение превратилось из внутренней технической задачи в заметную точку конкуренции во всём DeFi. По мере перемещения всё большего объёма торговой активности в блокчейн-сети разрыв между качеством расчётов и пользовательским опытом становится всё труднее игнорировать. Движки исполнения вряд ли вызовут тот ажиотаж, который сопровождает запуск нового блокчейна, однако они планомерно меняют то, как конкурируют децентрализованные приложения.

Следующий этап развития криптовалютной инфраструктуры, возможно, будет определён не очередной гонкой за создание самой быстрой сети. Вместо этого его могут определить проекты, которые делают торговлю настолько беспроблемной, что пользователи вовсе перестают думать об исполнении.