Рост общего индекса потребительских цен в еврозоне подтвержден на уровне 3,8% в годовом выражении в сентябре, что совпало с предварительной оценкой и ознаменовало резкое ускорение по сравнению с темпом 3,2% в августе, согласно окончательным данным. Поскольку корректировок по сравнению с первым оценкой не было, итоговый показатель оставляет картину инфляции такой, какой она была представлена изначально, давая регуляторам определенную — и менее комфортную — базу на финишную прямую года.

Базовый CPI, исключающий волатильные цены на энергоносители, продукты питания, алкоголь и табак, также был подтвержден на уровне 2,5% в годовом выражении, в соответствии с предварительной оценкой и выше 2,4% в августе. Поскольку базовый показатель отфильтровывает колебания, которые могут вносить энергоносители и продукты питания, он часто рассматривается как более чистый сигнал внутренней динамики цен.

Энергоносители стали главным виновником скачка общего показателя. Затраты на энергию выросли на 4,0% за месяц в сентябре и подскочили на 18,9% по сравнению с прошлым годом — заметный шаг вверх по сравнению с годовым темпом 14,3%, зафиксированным в августе. Скорость этого движения помогает объяснить, почему общая инфляция настолько далеко отошла от цели ЕЦБ в 2%, даже при том, что базовый показатель остается сравнительно близким к ней.

Инфляция в сфере услуг также продолжала расти, увеличившись до 3,2% в годовом выражении с 3,0% в предыдущем месяце, что составило значительную часть повышения базового показателя. Поскольку сфера услуг, как правило, меньше подвержена товарным колебаниям, чем товары, этот сдвиг удерживает внимание на базовом давлении издержек, а не только на импортируемой энергии.

Подтверждение подчеркивает вызов, стоящий перед Европейским центральным банком, чья цель по инфляции составляет 2%. Хотя ЕЦБ, возможно, сможет не принимать во внимание ускорение общего показателя, которое в основном обусловлено энергоносителями, регуляторам будет сложно продолжать отмахиваться от дальнейшего роста базовой инфляции, которая широко рассматривается как индикатор основного ценового давления.

Окончательный отчет укрепляет тезис о том, что ЕЦБ не может почивать на лаврах на финишной прямой года. С усилением инфляционного давления, а также обострением экономических условий и фискальных рисков, регуляторы сталкиваются со сложной балансировкой, глядя в сторону следующего года. То, как будут развиваться последующие месячные показатели — особенно по энергии и услугам, — поможет сформировать фон, на котором ЕЦБ будет взвешивать свою политику.

Источник: ForexLive