Европейские фондовые рынки завершили сессию в основном на позитивной территории, проигнорировав очередной рост доходности суверенных облигаций. Италия и Испания возглавили рост, в то время как британский FTSE 100 стал единственным из основных индексов, закрывшимся в минусе. Расхождение между устойчивостью фондового рынка и растущей доходностью подчёркивает, в какой мере региональные ожидания роста и прогнозы корпоративной прибыли в настоящее время компенсируют ужесточение финансовых условий для европейских акций.

По мере того как европейские трейдеры завершали торговый день, американские акции оказались под давлением. Доходность казначейских облигаций резко выросла после более сильных, чем ожидалось, данных по рынку труда, а цены на сырую нефть пошли вверх на фоне эскалации напряжённости на Ближнем Востоке. Эта комбинация создала для инвесторов двойную проблему: с одной стороны — признаки того, что крепкий рынок труда в США может заставить Федеральную резервную систему соблюдать осторожность в отношении агрессивного снижения ставок, с другой — новую геополитическую премию за риск на энергетических рынках.

Иран рассматривает стратегический план, который существенно ужесточит контроль над транзитом через Ормузский пролив. Предложение запрещает проход для судов, связанных с Соединёнными Штатами, Израилем и другими странами, признанными враждебными, а также вводит ограничения для кораблей, перевозящих грузы, связанные с действиями против Ирана или его союзников. План также предусматривает потенциальные финансовые штрафы и конфискацию грузов для нарушителей, при этом иранские власти и военные будут играть более значительную роль в управлении судоходством и обеспечением безопасности. Важно отметить, что план всё ещё проходит экспертную проверку и пока не был официально утверждён или внедрён, а значит, его окончательные масштабы и сроки остаются неопределёнными. Ормузский пролив является одним из важнейших транзитных маршрутов нефти в мире: через него регулярно проходит около пятой части мирового потребления нефти, поэтому любое потенциальное нарушение судоходства в этом районе отражается на глобальных энергетических рынках.

Закрытие европейских фондовых рынков

• Немецкий DAX: +0,06%
• Французский CAC 40: +0,35%
• Британский FTSE 100: -0,19%
• Испанский IBEX 35: +0,62%
• Итальянский FTSE MIB: +0,44%

Доходность европейских 10-летних эталонных облигаций

Доходность европейских 10-летних эталонных облигаций выросла повсеместно, отражая глобальный тренд на повышение ставок, который сохраняется по мере того, как инвесторы переоценивают темпы ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики по обе стороны Атлантики.

• Германия: 3,148%, +4,3 б.п.
• Франция: 3,942%, +4,6 б.п.
• Великобритания: 4,953%, +5,8 б.п.
• Испания: 3,593%, +4,2 б.п.
• Италия: 3,956%, +7,7 б.п.

Акции США

Американские акции торговались ниже: Dow лидировал в снижении, пока инвесторы оценивали сильные данные по рынку труда, рост цен на нефлю из-за усиливающейся напряжённости на Ближнем Востоке и резкое повышение доходности казначейских облигаций.

• Dow Jones Industrial Average: -377 пунктов (-0,69%)
• S&P 500: -20 пунктов (-0,26%)
• Nasdaq Composite: -53,5 пункта (-0,20%)
• Russell 2000: -0,28%
• Nasdaq 100: -127,8 пункта (-0,43%)

Доходность казначейских облигаций США

Доходность казначейских облигаций выросла по всей кривой, причём наибольший прирост показали краткосрочные и среднесрочные выпуски после того, как экономические данные за день подтвердили ожидания устойчивости рынка труда. Эти движения отражают продолжающуюся калибровку ожиданий относительно сроков и масштабов возможного снижения ставок Федеральной резервной системой: более уверенные данные по росту и рынку труда побуждают рынки оценивать менее агрессивный путь смягчения политики.

• 2-летний: 4,243%, +6,4 б.п.
• 3-летний: 4,304%, +7,0 б.п.
• 5-летний: 4,391%, +6,7 б.п.
• 7-летний: 4,528%, +6,5 б.п.
• 10-летний: 4,674%, +5,7 б.п.
• 20-летний: 5,222%, +4,8 б.п.
• 30-летний: 5,211%, +3,8 б.п.

Сырьевые товары и криптовалюты

Сырая нефть продолжила рост, в то время как драгоценные металлы оказались под давлением, поскольку рост доходности отрицательно сказался на активах, не приносящих процентный доход.

• Нефть WTI: $77,97, +3,86%
• Золото: -0,55%
• Серебро: -1,80%
• Bitcoin: -0,06%

Экономические данные

На экономическом фронте первичные заявки на пособие по безработице выросли лишь на 1 000, до 199 000 за последнюю неделю, удерживаясь ниже ключевой отметки в 200 000 и подтверждая мнение о том, что увольнения остаются ограниченными. Заявки на таком уровне исторически низки и указывают на рынок труда, который остаётся более тесным, чем обычно бывает в посткризисные периоды. Продолжающиеся заявки выросли до 1,801 млн, однако в целом рынок труда продолжает демонстрировать устойчивость, несмотря на признаки замедления найма в других сферах.

Производительность труда вне сельского хозяйства во II квартале выросла на 1,4% в годовом исчислении благодаря увеличению выпуска и умеренному росту отработанных часов. В то же время удельные затраты на рабочую силу повысились лишь на 1,3%, что говорит о том, что давление на заработную плату остаётся относительно сдержанным. Сочетание роста производительности и умеренного увеличения затрат на рабочую силу является благоприятным фактором для инфляционного прогноза, поскольку более высокая производительность позволяет компаниям абсорбировать повышение зарплат без необходимости так же aggressively повышать цены.

Наконец, оптовые запасы в июне выросли на 0,2%, что свидетельствует о продолжающемся пополнении товарных остатков компаниями. Однако оптовые продажи за месяц упали на 3,0%, что привело к повышению коэффициента запасов к продажам до 1,19. Сочетание растущих запасов и снижающихся продаж указывает на ослабление спроса и может умеренно негативно сказаться на будущем производстве, если эта тенденция сохранится.