Европейские акции завершили день разнонаправленно в относительно спокойной торговле на фоне закрытых из-за Дня труда рынков США, что означало отсутствие направленных сигналов с Уолл-стрит и, как правило, меньшие объёмы торгов.

Более высокие цены на нефть поддержали акции энергетического сектора, но у этой истории есть и обратная сторона. Рост энергетических издержек переносится в потребительские цены — энергия является значимым компонентом инфляционных корзин — и может удерживать инфляцию на повышенном уровне, усиливая давление на центральные банки в сторону повышения процентных ставок. Эти опасения способствовали росту европейских доходностей и ограничили оптимизм на более широком фондовом рынке.

Крупнейшие индексы закрылись следующим образом:

• DAX (Германия): -0,15% на отметке 26 006,53
• CAC 40 (Франция): +0,33% на отметке 8 306,15
• FTSE 100 (Великобритания): -0,08% на отметке 10 822,13
• Ibex (Испания): -0,14% на отметке 20 021,80
• FTSE MIB (Италия): +0,25% на отметке 52 230

Панеевропейский индекс Stoxx 600 завершил день почти без изменений на отметке 649,90.

Акции энергетического сектора оказались в числе наиболее успешных, поскольку нефть Brent приблизилась к $100 за баррель — уровню, который последний раз наблюдался в 2022 году после вторжения России в Украину. Европейские технологические акции также получили импульс от сильного ралли акций азиатских полупроводниковых компаний. С другой стороны, на акции healthcare давило падение Novartis на 3,2% после разочаровывающих результатов испытаний препарата.

DAX (Германия) слегка отставал на фоне политической неопределённости после победы AfD на выборах в Саксонии-Анхальт — региональный результат, привлёкший общенациональное внимание, поскольку партия впервые победила на выборах в федеральной земле. CAC 40 (Франция) вырос после недавнего давления, вызванного опасениями относительно фискального прогноза страны, которые в последние недели также увеличивали разрыв между доходностями французских и немецких облигаций.

На европейском долговом рынке эталонные 10-летние доходности выросли:

• Германия: 3,39%, +4,9 базисного пункта
• Франция: 4,25%, +4,0 базисного пункта
• Великобритания: 5,18%, +4,0 базисного пункта
• Испания: 3,83%, +5,5 базисного пункта
• Италия: 4,22%, +7,0 базисного пункта

Цены на облигации и их доходности движутся в противоположных направлениях, поэтому рост доходностей отражает продажи на европейском долговом рынке. Катализатором стало возобновившееся опасение, что рост цен на энергоносители будет удерживать инфляцию на повышенном уровне и вынудит центральные банки сохранять более жёсткую денежно-кредитную политику. Ожидается, что ЕЦБ в четверг повысит ставки на 25 базисных пунктов — очередной шаг в текущем цикле ужесточения, направленном на возвращение инфляции к целевым 2%. Deutsche Bank также прогнозирует ещё одно повышение на 25 базисных пунктов в декабре.

Для трейдеров фондового рынка рост цен на нефть создаёт противоречивые эффекты. Более высокие цены на сырую нефть благоприятны для энергетических компаний, но одновременно повышают издержки во всей экономике и могут удерживать процентные ставки на высоком уровне. Рост доходностей, в свою очередь, может давить на оценки акций — особенно компаний роста, чьи ожидаемые прибыли относятся к более отдалённому будущему. С решением ЕЦБ, ожидаемым в четверг, темп будущих повышений ставок и траектория цен на нефть остаются ключевыми переменными, за которыми будут следить рынки.