Европейский фондовый рынок в среду не мог определить чёткое направление, колеблясь около нулевой отметки, пока трейдеры продолжали оценивать последствия резкого падения днем ранее. Общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 находился вблизи двухнедельных минимумов, всё ещё восстанавливаясь после крупнейшего однодневного падения почти за месяц.

На уровне индексов немецкий DAX снизился на 0,2%, тогда как французский CAC 40 слегка подрос на 0,2%. Лондонский FTSE 100 и испанский IBEX 35 остались без изменений. Фьючерсы на Euro Stoxx 50 и Stoxx 600 также торговались со снижением примерно на 0,2% в ходе предторговой сессии.

Падение во вторник было вызвано совокупностью факторов. Наращивание угроз в Персидском заливе, рост цен на сырую нефть и взлёт доходности облигаций вынудили трейдеров в короткие сроки закрывать рисковые позиции. Это движение также показало, насколько быстро рынки могут разворачиваться, когда рост стоимости заимствований и цен на энергию одновременно давят на настроения, особенно в секторах, зависящих от более дешёвого финансирования и устойчивых ожиданий роста.

Доходность облигаций достигла максимумов за десятилетия

Доходность 10-летних немецких бондов подскочила до 3,22% — максимального уровня с мая 2011 года. Доходность 30-летних казначейских облигаций США также превысила 5,30%. Оба рубежа подчёркивают, насколько резко выросли долгосрочные стоимости заимствований по обе стороны Атлантики.

Более высокая доходность давит на оценку акций по двум основным каналам. Во-первых, она снижает приведённую стоимость будущих прибылей компаний, что сильнее всего бьёт по технологическим и растущим акциям. Во-вторых, она делает государственные облигации более привлекательными по сравнению с акциями, оттягивая деньги с фондовых рынков.

Возобновившиеся продажи производителей чипов, связанных с тематикой искусственного интеллекта, в среду оказали дополнительное давление на европейские рынки. Это имеет значение для региона в целом, поскольку полупроводники и другие чувствительные к ставкам компании часто задают тон торговле акциями, когда рынки облигаций движутся резко.

Растут ожидания повышения ставки ЕЦБ

Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн во вторник предупредил, что инфляция в еврозоне,目前 составляющая около 3%, остаётся «значительно выше» целевого уровня центробанка в 2%. Он отметил, что ценовое давление, хотя и снизилось с двузначных пиков, всё ещё слишком высоко, чтобы политики могли ослабить меры.

На товарных рынках фьючерсы на нефть марки Brent держались вблизи трёхнедельных максимумов около 91,50 доллара за баррель. Нарушения судоходства через Ормузский пролив, вызванные военной активностью в Персидском заливе, поддерживают высокие цены на нефть.

Сочетание устойчивой инфляции и высоких затрат на энергию вынудило рынки пересмотреть свои ожидания по ставкам. Фьючерсные контракты теперь почти полностью закладывают повышение ставки Европейским центральным банком на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании — резкий сдвиг по сравнению с более ранними ожиданиями длительной паузы. Этот сдвиг усиливает внимание к предстоящим данным по инфляции и руководству центробанков, поскольку цены на энергию могут транслироваться в транспортные и производственные издержки ещё до того, как проявятся в более широких потребительских данных.

Инвесторы внимательно следят за комментариями президента ЕЦБ Кристин Лагард, ища подсказки о том, как центробанк планирует действовать в условиях потенциальной стагфляции, при которой слабый рост сочетается с устойчиво высокой инфляцией.

По другую сторону Атлантики Федеральная резервная система должна опубликовать протоколы июльского заседания FOMC. Трейдеры будут искать признаки того, насколько пристально чиновники ФРС следили за рынком труда до недавнего роста долгосрочной стоимости заимствований.

В среду в Европе не запланировано крупных корпоративных отчётностей, поэтому внимание остаётся прикованным к данным по инфляции в Великобритании и еврозоне, комментариям центробанков и событиям на нефтяном рынке. Поскольку в календаре меньше специфичных для отдельных компаний катализаторов, ставки и цены на энергию, вероятно, останутся основными драйверами направления рынка в ближайшей перспективе.