Инфляция в еврозоне выросла до 2,9% в июле на фоне повышения базовых цен, сохраняя давление на ЕЦБ
Ключевые выводы
- •Годовая инфляция в еврозоне выросла до 2,9% в июле по сравнению с 2,8% в июне, что соответствует рыночным ожиданиям.
- •Базовая инфляция превысила прогнозы, поднявшись до 2,5% в годовом исчислении по сравнению с 2,4% в июне, что указывает на то, что ценовое давление выходит за рамки затрат на энергоносители.
- •Инфляция цен на энергоносители резко ускорилась до 10,0% в годовом исчислении, а инфляция в сфере услуг выросла до 3,3%, отражая устойчивый ценовой рост, обусловленный внутренним спросом.
- •Как общий, так и базовый показатели инфляции остаются значительно выше среднесрочного целевого ориентира Европейского центрального банка в 2,0%, что усложняет аргументы за паузу в политике в ближайшей перспективе.
- •Рынки оценили вероятность повышения ставки ЕЦБ в сентябре примерно в 66%, при этом около 38 базисных пунктов дополнительного ужесточения ожидается к концу года.
Предварительные данные, опубликованные 31 июля, показали, что годовая инфляция в еврозоне достигла 2,9% в июле по сравнению с 2,8% в июне, что соответствует рыночным ожиданиям на уровне 2,9%.
Базовая инфляция, исключающая волатильные расходы на продукты питания и энергоносители, также выросла — увеличившись до 2,5% в годовом исчислении, что выше как ожиданий экономистов в 2,4%, так и показателя 2,4%, зафиксированного в июне. Это повышение базового ценового давления свидетельствует о том, что инфляционные тенденции выходят за рамки одних лишь затрат на энергоносители. Инфляция в сфере услуг, в частности, внимательно отслеживается политиками ЕЦБ как индикатор ценового роста, обусловленного внутренним спросом, а её продолжительное повышение сигнализирует о том, что рост заработной платы и потребительские расходы домохозяйств остаются источниками повышательного давления.
Структура инфляции в июле:
- Инфляция цен на продукты питания: +1,2% (против +1,5% ранее)
- Инфляция цен на энергоносители: +10,0% (против +8,5% ранее)
- Инфляция в сфере услуг: +3,3% (против +3,2% ранее)
В месячном исчислении цены на энергоносители выросли на 2,4%, а цены на услуги — на 1,1%, тогда как цены на продукты питания остались без изменений.
Европейский центральный банк ориентируется на инфляцию на уровне 2,0% в среднесрочной перспективе. Как общий, так и базовый показатели инфляции за июль остаются значительно выше этого порога, что указывает на сохранение ценового давления в различных секторах экономики еврозоны. ЕЦБ находится в затяжном цикле ужесточения денежно-кредитной политики, направленном на возвращение инфляции к целевому уровню, и последние данные усложняют аргументы за паузу в ближайшей перспективе.
Эти данные усиливают позицию о том, что ЕЦБ не сможет смягчить свою политику, когда политики соберутся вновь после летнего перерыва. Если данные за август покажут аналогичную тенденцию, участники рынка широко ожидают очередного повышения процентной ставки на заседании ЕЦБ в сентябре.
Отражая эти ожидания, трейдеры оценивали вероятность повышения ставки в сентябре примерно в 66% по последним данным, что является незначительным увеличением по сравнению с примерно 64% ранее на этой неделе. К концу года рынки закладывали около 38 базисных пунктов дополнительного ужесточения, при этом примерно 52 базисных пункта повышения ставок были заложены в цены до середины 2027 года.