Токен стейкинга Ethereum weETH отделился от restaking на фоне обострения споров о вознаграждениях

Ether.fi убрал exposure к restaking из своего флагманского токена weETH, превратив его в обычный токен стейкинга Ethereum, а функциональность restaking перенёс в новый токен weETHs. Изменение позволяет пользователям выбирать между стандартными вознаграждениями за стейкинг через weETH или более высокой доходностью, но и более высоким риском через restaking в weETHs.

Реструктуризация происходит на фоне усиливающихся споров вокруг экономики стейкинга Ethereum. Группа исследователей Ethereum, в том числе один из Ethereum Foundation, на этой неделе предложила прекратить выплаты вознаграждений за стейкинг, как только будет заблокирована половина всего ether. Основатель Ether.fi Mike Silagadze выступил одним из критиков предложения, заявив, что оно непропорционально ударит по небольшим стейкерам и подорвёт продукты, основанные на стейкинге.

Liquid staking вырос в один из крупнейших сегментов децентрализованных финансов: такие провайдеры, как Lido, Ether.fi и Rocket Pool, в совокупности держат десятки миллиардов долларов депонированного ether. Токены вроде weETH широко используются в качестве залога в кредитных и торговых протоколах, поэтому изменения в их профиле риска отражаются не только на прямых депонентах, но и на более широкой экосистеме DeFi.

Ether.fi отделяет staking от restaking

Ether.fi, который держит примерно $3.55 billion клиентских депозитов и входит в число крупнейших стейкинговых бизнесов в crypto, вывел restaking из weETH, своего основного продукта. Теперь токен работает как обычный инструмент для получения стандартных вознаграждений за стейкинг Ethereum. Пользователям, которые хотят дополнительную доходность, связанную с restaking, теперь нужно держать отдельный токен weETHs.

Стейкинг предполагает блокировку ether, чтобы помогать обеспечивать безопасность сети Ethereum, в обмен на вознаграждение. Restaking задействует тот же ether во второй раз, чтобы обеспечивать безопасность дополнительных сервисов — подход, популяризированный EigenLayer, который привлёк десятки миллиардов депозитов после запуска своего протокола restaking. Обратная сторона — повышенный риск: restaking удваивает число сценариев, в которых держатель может понести потери, поскольку сбой в любой из систем может привести к частичной потере депозита.

До этой недели любой держатель weETH был подвержен обоим профилям риска независимо от того, нужны ли ему были дополнительные вознаграждения. В новой структуре пользователи могут держать weETH для обычного участия в стейкинге или weETHs, чтобы получать вознаграждения от restaking вместе с сопутствующим дополнительным риском. Этот шаг также помогает Ether.fi привлечь более осторожных институциональных клиентов, которым может быть нужен стейкинг без дополнительного риска slashing, при этом сохраняя отдельный продукт для депонентов, ориентированных на доходность.

Ether.fi объяснил логику в публикации в X:

Для текущих держателей: теперь у вас есть более ясный выбор между базовым участием в стейкинге и дополнительным участием в restaking в зависимости от ваших целей

Для новых пользователей: это просто делает стек EtherFi более понятным

— ether.fi (@ether_fi), August 6, 2026

https://x.com/ether_fi/status/2085410805042880647

Финансовые показатели

Ether.fi получил примерно $223 million annualized fees и около $51 million annualized revenue. Во втором квартале платформа заработала $41 million gross revenue и почти $10 million earnings after rewards and other costs. Из этой суммы только $30,000 стоимости было распределено среди держателей токена ETHFI через buybacks.

Предложение по вознаграждениям за стейкинг Ethereum вызвало критику

Разделение токена происходит на фоне растущего внимания к экономике стейкинга Ethereum. Группа исследователей Ethereum, включая одного, аффилированного с Ethereum Foundation, на этой неделе предложила сети прекратить выплаты вознаграждений за стейкинг, когда будет заблокирована половина всего ether.

При текущей модели выплаты за стейкинг никогда не опускаются до нуля независимо от того, сколько ether застейкано, что создаёт постоянный стимул стейкать больше. Исследователи утверждают, что такая динамика концентрирует ether в руках небольшой группы крупных кастодианов.

Их предложенное решение постепенно уничтожало бы растущую долю вознаграждений, пока выплаты полностью не исчезнут примерно при 60 million ether в стейкинге. В настоящее время застейкано около одной трети общего предложения ether — примерно 40 million ether, то есть до этого порога остаётся примерно 20 million ether. Продолжит ли участие в стейкинге расти к этому уровню и как отреагируют крупные провайдеры liquid staking, будет определять конкурентную среду для таких протоколов, как Ether.fi, которые зависят от вознаграждений за стейкинг как от ключевого источника дохода.

Основатель Ether.fi Mike Silagadze оказался среди критиков предложения, заявив, что оно вытеснит небольших стейкеров и ослабит продукты, построенные на вознаграждениях за стейкинг, включая его собственные.