Ethereum, вторая по рыночной капитализации криптовалюта в мире, провела значительную часть 2026 года под устойчивым давлением на фоне более широкого рыночного спада, который затронул крупные цифровые активы, включая Bitcoin. Рыночная капитализация актива в настоящее время составляет примерно $230 billion.

ETH достиг своего исторического максимума $4,953 24 августа 2025 года. С тех пор цена снизилась до $1,888 — примерно на 62% от пикового уровня. С начала года ETH остается в минусе на 36%.

Фундаментальные показатели сети продолжают расти

Несмотря на продолжительную слабость цены токена, ончейн-активность в сети Ethereum продолжает увеличиваться. Такое расхождение между ценой и использованием не является уникальным для текущего цикла — схожие модели наблюдались в предыдущие криптозимы, когда принятие сети продолжалось даже на фоне сокращения оценок.

Данные Alphractal показывают, что Daily Transactions большую часть последнего периода оставались выше 2.5 million, при этом на момент публикации сеть обрабатывала 2.56 million транзакций. Для сравнения, дневное число транзакций большую часть прошлого года оставалось ниже 1.5 million. Даже когда Ethereum достиг исторического максимума в августе 2025 года, сеть обрабатывала лишь около 1.6 million транзакций в день — это означает, что текущая пропускная способность по транзакциям значительно превышает уровни, наблюдавшиеся на ценовом пике.

Ethereum остается доминирующим расчетным слоем для децентрализованных приложений и большей части активности в сфере децентрализованных финансов, хотя конкурирующие блокчейны Layer 1, такие как Solana и Avalanche, продолжают развивать собственные экосистемы.

João Wedson из Alphractal указал на эти фундаментальные показатели как на основную причину, по которой, по его мнению, Ethereum торгуется значительно ниже справедливой стоимости. Он заявил:

You may be bearish on the price, but you cannot be bearish on the fundamentals and the actual adoption of the blockchain.

Wedson ожидает, что эти же фундаментальные показатели обеспечат опережающую динамику Ethereum в предстоящем рыночном цикле; по его оценке, это может развернуться в течение «next two to three years».

Приток капитала и рост пользователей продолжаются

Ethereum продолжает привлекать капитал в свою экосистему, несмотря на слабую рыночную динамику. Данные DeFiLlama показывают, что общая заблокированная стоимость блокчейна (TVL) растет по мере того, как инвесторы направляют капитал в сеть. В период с July 1 до момента написания материала TVL поглотил $4.92 billion нового заблокированного капитала. TVL измеряет активы, размещенные в протоколах децентрализованных финансов, и широко отслеживается как индикатор вовлеченности в экосистему. Блокировки такого масштаба обычно отражают долгосрочную уверенность, при этом участники также получают доходность через доступные годовые процентные ставки (APY).

Daily Active Users выросли вместе с этим притоком, указывая на более высокую ончейн-активность и усиливая роль Ethereum как основного расчетного слоя для транзакций в сети. Artemis сообщила, что последнее значение ежедневных активных пользователей достигло 581,000 — одного из самых высоких уровней с конца июня. Значительная часть этой активности также отражает использование, проходящее через сети масштабирования Layer 2, такие как Arbitrum, Optimism и Base, которые объединяют транзакции в пакеты и финализируют их на базовом слое Ethereum.

Продолжающийся рост Daily Transactions, TVL и Daily Active Users может усилить базовый спрос на Ethereum.

Уверенность валидаторов указывает на долгосрочные обязательства

Как недавно сообщала AMBCrypto, очередь выхода валидаторов Ethereum сократилась до нуля — фактор, который может поддержать потенциальное восстановление цены.

С тех пор как Ethereum завершил переход от proof-of-work к proof-of-stake в сентябре 2022 года, валидаторы заменили майнеров в роли обработчиков транзакций сети, размещая ETH в стейкинге в качестве залога для обеспечения безопасности блокчейна.

Валидаторы предпочитают удерживать свои ETH в сети — решение, которое обычно связано с долгосрочным взглядом. Такое поведение резко контрастирует с моделью, наблюдавшейся на пике рыночного обвала, когда в очереди выхода валидаторов находилось примерно 2.6 million ETH, а период ожидания составлял 44 дня.

Дополнительно подчеркивая этот сдвиг, число валидаторов, стремящихся внести токены в блокчейн, выросло примерно до 2.52 million ETH, при этом период ожидания начала валидации составляет 43 дня.

Итоги

Рост сетевой активности Ethereum — включая объем транзакций, общую заблокированную стоимость и ежедневных активных пользователей — резко контрастирует со снижением цены ETH на 36% с начала года. В то же время спрос со стороны валидаторов усилился, поскольку очередь выхода Ethereum приблизилась к нулю, что указывает на устойчивую долгосрочную уверенность участников сети.