"Ethereum is cheap, but the data says the bottom isn't in yet," заявила в четверг ончейн-аналитическая платформа CryptoQuant.

ETH в настоящее время торгуется примерно на 17% ниже своей реализованной цены, "but only two of five signals have reached historical bottoming levels," отметила компания. "Selling pressure is easing. Capitulation is still missing."

Реализованная цена и сигналы дна

Реализованная цена ETH — метрика, измеряющая среднюю базовую стоимость каждого токена, находящегося в обращении, на основе его последнего ончейн-перемещения, — составляет $2,300. Исторически торговля ниже этого уровня указывает на широкие убытки держателей, что обычно истощает продавцов и обозначает циклические минимумы.

Торговля ниже совокупной базовой стоимости означает, что предельный держатель находится в нереализованном убытке, "which historically exhausts sellers and compresses downside," пояснили аналитики.

Однако одной лишь дешевизны никогда не было достаточно в качестве индикатора. По данным CryptoQuant, сроки формирования дна последовательно зависели от положения Ethereum относительно Bitcoin.

Метрики ETH/BTC еще не достигли экстремальных уровней

Пара ETH/BTC широко отслеживается как индикатор склонности к риску на крипторынке: когда ETH опережает BTC, это обычно указывает на бычьи настроения в отношении более рискованных цифровых активов, тогда как устойчивое отставание отражает переход к более качественным активам, который предшествовал прошлым циклическим минимумам ETH.

Коэффициент ETH/BTC MVRV снизился с уровня "extreme overvaluation to neutral," но не достиг значений, связанных с экстремальной дешевизной.

Аналогично, коэффициент притока на биржи снизился с более чем 1.5 до примерно 0.8 по мере ослабления давления продавцов. Однако он еще не приблизился к зоне низкого давления около ~0.4, наблюдавшейся на прошлых рыночных минимумах.

Соотношения спотовых объемов упали до уровней, которые в последний раз наблюдались во время предыдущих минимумов ETH/BTC, но оставшиеся три сигнала пока не подтвердили сопоставимые значения.

CryptoQuant заключила, что, хотя ETH остается фундаментально недорогим, "final bottom and the ETH outperformance that would follow may still take more time to form."

"ETH is approaching undervalued levels relative to Bitcoin, which points to lower downside pressure ahead," добавили аналитики.

Институциональные фундаментальные факторы остаются сильными

С фундаментальной стороны Ethereum продолжает выигрывать от растущей токенизации реальных активов и нарративов вокруг платежей с использованием агентного ИИ. Запуск спотовых биржевых фондов ETH в США в середине 2024 года дополнительно расширил регулируемый институциональный доступ к активу.

"Ethereum has the characteristics that institutions need," заявил генеральный директор Sharplink Joseph Chalom в четверг. "I don't know a lot for certain in life, but I spent 20 years at BlackRock. And I know for sure, before you move financial rails that are 40, 50, 60 years old, you want it to move to something that's trusted, always on, secure, with the most liquidity."

Sharplink возобновила накопление Ethereum в конце июня, купив 10,000 ETH на сумму примерно $16 million.

Динамика цены

Несмотря на поддерживающие фундаментальные факторы, цена ETH на этой неделе снизилась. Актив откатился с семинедельного максимума $1,950, достигнутого в среду, до $1,860 в ходе ранних азиатских торгов утром в пятницу.

ETH потерял почти 3% за день, но остается выше на 12% за последние 30 дней. Возврат выше психологического уровня $2,000 необходим, чтобы указать на дальнейший восходящий импульс.