Член Европейского центрального банка Мартиньш Казакс, который также является президентом Банка Латвии и входит в определяющий процентные ставки управляющий совет ЕЦБ, заявил, что следующее решение ЕЦБ в сентябре будет основано на поступающих экономических данных, отметив при этом, что у дальнейшего повышения процентных ставок есть как плюсы, так и минусы. Эти замечания прозвучали после более чем года последовательных повышений ставки — самой быстрой кампании по ужесточению политики ЕЦБ с момента создания евро, — начатой, чтобы обуздать инфляцию, взлетевшую до многолетних максимумов по всей еврозоне.

Казакс сказал, что инфляционные ожидания остаются заякоренными вблизи цели ЕЦБ в 2%, что свидетельствует о сохранении доверия домохозяйств, бизнеса и финансовых рынков к приверженности центрального банка ценовой стабильности. Это заякоривание имеет значение: если более высокая инфляция закрепится в поведении при установлении заработной платы и цен, её возвращение к цели, как правило, потребует более дорогостоящих мер денежно-кредитной политики.

Он также подчеркнул, что рост заработной платы постепенно замедляется, что позволяет предполагать, что один из ключевых внутренних драйверов инфляционного давления может продолжать ослабевать в ближайшие кварталы. ЕЦБ неоднократно указывал на динамику заработной платы как на ключевой фактор при оценке того, сможет ли инфляция устойчиво закрепиться вблизи своей цели; при этом чиновники опасаются, что соглашения о компенсирующем росте зарплат, направленные на восстановление покупательной способности, утраченной из-за всплеска инфляции, могут поддерживать повышенный уровень цен в секторе услуг даже по мере ослабления эффекта энергетического фактора.

В то же время он признал неопределённость, связанную с экономическими перспективами, утверждая, что в нынешних условиях предварительные ориентиры стали контрпродуктивными. Учитывая, что геополитические риски, состояние энергетических рынков и глобальные перспективы роста подвержены быстрым изменениям, он предположил, что политикам следует сохранять максимальную гибкость, а не заранее обязываться следовать конкретному курсу политики.

Хотя Казакс подчёркивал опору на данные, рынок уже определился: участники закладывают 94% вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании.

Говоря о балансе рисков, Казакс указал, что, хотя дополнительное ужесточение могло бы помочь обеспечить полное возвращение инфляции к цели, оно также может давить на экономический рост — этот компромисс говорит о том, что аппетита к дальнейшим повышениям ставки немного.

В целом его замечания прозвучали в более осторожной тональности по сравнению с его более «ястребиными» комментариями предыдущих месяцев. То, что произойдёт дальше, будет зависеть от потока данных, на которые он указал: свежие данные по инфляции и заработной плате, которые выйдут до заседания, а также обновлённые макроэкономические прогнозы сотрудников ЕЦБ, публикуемые каждый сентябрь, определят, как управляющий совет будет взвешивать этот окончательный компромисс.