Крупные банки задали тон очередному раунду отчётности: потребители продолжают тратить, бизнес снова берёт займы, а качество кредитов не ухудшается. Это хорошо для роста, но это не то разрушение спроса, которое может понадобиться Федеральной резервной системе. Сентябрьский CPI составил 3,7% в базовом выражении и 2,6% в основном — основной показатель исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, — оба значения выше прогнозов, а фьючерсы сейчас оценивают вероятность сохранения ставки в октябре без изменений в 73%, то есть трейдеры ожидают, что центральный банк оставит базовую ставку на прежнем уровне. Поскольку FOMC собирается 27–28 октября, отчётности следующей недели станут последней проверкой реальной экономики перед решением.

Понедельник, 19 октября

До открытия: Cleveland-Cliffs покажет спрос на сталь в автосекторе и то, превращается ли тарифная защита всё ещё в ценообразование. Цены на сталь выросли на 52% год к году, что даёт попутный ветер, однако канадские операции компании страдают из-за тарифов. Fifth Third открывает вторую волну отчётов региональных банков.

После закрытия: Zions, Western Alliance, Wintrust и BOK Financial завершают банковскую неделю. Поскольку крупные банки отчитались без сюрпризов, внимание сместится на стоимость депозитов после сентябрьского повышения ставки и на списания по коммерческой недвижимости — кредиты, которые кредиторы признают безнадёжными. Steel Dynamics ненавязчиво просигнализирует о состоянии нежилого строительства и должна дать более точную картину общего спроса, чем Cleveland-Cliffs.

Вторник, 20 октября

До открытия: Главный отчёт дня — GM. Автомобильные цены способствовали росту основного CPI, и встаёт вопрос: отражает ли это ценовую власть или транзит тарифов — и насколько сильно рост стоимости финансирования бьёт по покупателям. Также отчитается 3M — индикатор короткоцикловой промышленности, который struggled последнее десятилетие. Halliburton покажет, возвращают ли высокие цены на нефть бурение в Северной Америке или капитальная дисциплина сохраняется, что важно для понимания продолжительности энергетического шока. GE Aerospace, RTX и Northrop представляют оборонный сектор и вторичный рынок аэрокосмической отрасли.

После закрытия: Netflix проверит свою ценовую власть, хотя в пятницу компания уволила директора по контенту — шаг, подчёркивающий определённые проблемы с аудиторией. Capital One даст ещё один ориентир по потребительскому кредитованию. United Airlines и Alaska Airlines станут хорошей перекрёстной проверкой сильного спроса, о котором говорила Delta; комментарии о премиум- и эконом-классе покажут, кто ещё тратит, но авиатопливо остаётся серьёзным сдерживающим фактором.

Среда, 21 октября

До открытия: NextEra несёт сюжет о спросе на электроэнергию: рост нагрузки дата-центров против чувствительного к ставкам финансирования. Это может быть показательным для всей ИИ-сделки. CME выигрывает от волатильности фьючерсов на ставки, а Moody's даст оценку корпоративных размещений после встряски на облигационном рынке.

После закрытия: Tesla и Meta — первые крупные технологические компании с отчётами, что станет проверкой рыночных настроений. Texas Instruments — более широкий сигнал по экономике и ИИ: её прогноз — лучший обобщённый ориентир по циклу промышленных и автомобильных чипов, и слабый прогноз на четвёртый квартал означал бы проблемы. Lam Research также осветит полупроводниковые капвложения и Китай. CSX отчитается о грузовых перевозках по железным дорогам, а Southwest и Wyndham прольют свет на путешественников со средним и низким доходом, которые могут сокращать расходы.

Четверг, 22 октября

До открытия: Procter & Gamble — ключевой отчёт квартала по товарам первой необходимости, и вся история в соотношении объёмов и цен. Плоские объёмы при более высоких ценах означали бы, что потребитель зажат. Union Pacific и Norfolk Southern отчитаются тем же утром — в фокусе грузопотоки и ожидающееся слияние. Blackstone представляет частный кредитный рынок и недвижимость в условиях роста ставок; если ужесточение что-то сломает, искать стоит именно там. Завершают список Honeywell, Lockheed и Comcast.

После закрытия: Robert Half — незаметный макроотчёт недели, поскольку временный персонал разворачивается раньше, чем занятость по платёжным ведомостям. Слабые комментарии подорвали бы аргумент «здоровый потребитель — потому что здоровый рынок труда». Bloom Energy и Western Digital представляют ИИ-инфраструктурную сделку и могут вызвать сильные колебания в этих акциях.

Пятница, 23 октября

До открытия: American Express покажет обеспеченного потребителя, который поддерживал расходы весь год. Замедление биллинга стало бы проблемой на вершине «K» — разрыва, при котором домохозяйства с высокими доходами продолжают тратить, тогда как у групп с низкими доходами заметно большее напряжение. По Канаде Rogers отчитается о росте числа подписчиков на фоне резкого замедления роста населения. Телеком-компании переживают тяжёлые времена, но Rogers может монетизировать владение спортивными командами.