Eagle Capital Management, инвестиционная компания, опубликовала письмо к инвесторам за второй квартал 2026 года (копию письма можно скачать здесь). В письме фирма обсудила, как ажиотаж вокруг капитальных затрат на ИИ обеспечил сильный рост прибыли компаний S&P 500, одновременно повысив риски, связанные с завышенными оценками, концентрированным спросом и агрессивными инвестиционными допущениями. Eagle остаётся убеждённым сторонником ИИ, однако предпочитает формировать портфель, способный показывать хорошие результаты при различных сценариях, а не полагаться на единственный прогноз.

Фирма полагает, что текущая прибыль может завышать реальное состояние бизнеса, поскольку полупроводниковое оборудование амортизируется в течение нескольких лет, тогда как рост свободного денежного потока остаётся значительно слабее. Кроме того, она ожидает, что конкуренция и наращивание мощностей среди ИИ-лабораторий, гиперскейлеров и полупроводниковой отрасли со временем определят победителей и проигравших. Эти процессы побуждают Eagle направлять капитал в привлекательные возможности за пределами самых переполненных ИИ-сделок, сохраняя при этом избирательную экспозицию к качественным выгодополучателям. Согласно письму, портфель торгуется с дисконтом 20% к рынку при более высоком ожидаемом росте прибыли на акцию (EPS).

В составе этого портфеля Eagle Capital Management выделила Capital One Financial Corporation (NYSE: COF). Capital One выступает холдинговой компанией финансовых услуг для Capital One, National Association, которая занимается предоставлением широкого спектра финансовых продуктов и услуг. Компания была основана в 1994 году Ричардом Фэрбанком, который и сейчас остаётся её генеральным директором; она выстроила бизнес на основе кредитования по кредитным картам с опорой на анализ данных, а затем расширилась в розничный банкинг. Впоследствии компания полностью сделала ставку на цифровое обслуживание, завершив в 2020 году перенос своей технологической инфраструктуры в облако, что и лежит в основе характеристики Eagle как масштабного цифрового банка. Листингованные привилегированные акции компании (COF-PN) на последних торгах подешевели на 0,13%.

19 августа 2026 года акции Capital One закрылись на уровне $220,73 за акцию. Доходность акций за один месяц составила 10,39%, а за последние 52 недели они выросли на 4,11%. Рыночная капитализация компании составляет $135,41 млрд при диапазоне торгов за 52 недели между $174,24 и $259,64.

В письме к инвесторам за второй квартал 2026 года Eagle Capital Management заявила о Capital One Financial Corporation (NYSE: COF) следующее:

«Компании циклического потребительского сектора и производители товаров повседневного спроса из этой группы обладают уникальными возможностями для быстрого роста прибыли в ближайшие годы. Capital One Financial Corporation (NYSE:COF), одна из крупнейших компаний-эмитентов кредитных карт в США, управляет единственным цифровым банком полного спектра услуг в таком масштабе. Прошлогоднее приобретение Discover обеспечило как значительные финансовые синергии, так и преимущество от работы собственной сети. Несмотря на свои размеры, компанией по-прежнему руководит основатель, и она сохраняет предпринимательский дух. При рентабельности собственного капитала 20% мы считаем, что её потенциал недооценён и она способна обеспечить как сильный рост прибыли, так и расширение мультипликатора. Мы ожидаем роста EPS примерно на 20% у этой группы компаний в ближайшие годы.»

Эта инвестиционная теория в значительной степени опирается на приобретение Discover: Capital One объявила о сделке в феврале 2024 года и завершила её в мае 2025 года, она была полностью оплачена акциями и оценена примерно в $35 млрд. В результате сделки Capital One стала крупнейшим в США кредитором по кредитным картам по объёму кредитования и получила в собственность платёжную сеть Discover — редкость среди эмитентов карт, которые обычно уплачивают комиссии сетям Visa или Mastercard, а не используют собственную инфраструктуру. Capital One заявляла, что со временем планирует перевести объём операций по дебетовым картам в сеть Discover, и инвесторы смогут отслеживать этот сдвиг по мере продвижения интеграции. Когда Eagle говорит о „расширении мультипликатора“, имеется в виду возможность того, что рынок будет оценивать акции по более высокому мультипликатору по мере роста прибыли, то есть доходность сложится как из роста прибыли, так и из более высокой цены, уплачиваемой за каждый доллар этой прибыли.

Capital One также входит в список Insider Monkey «40 самых популярных акций среди хедж-фондов» — рейтинг, составляемый на основе квартальной отчётности по форме 13F, раскрывающей позиции фондов. Согласно базе данных сайта, в конце первого квартала акции компании удерживали 135 портфелей хедж-фондов против 136 кварталом ранее.

В отдельном материале Insider Monkey анализируется Capital One: Джим Крамер отметил сдвиг в потребительском поведении, который продолжает приносить выгоду крупным эмитентам кредитных карт на фоне сохраняющихся сильных потребительских расходов, указав на American Express (AXP) и Capital One (COF).

Раскрытие информации: отсутствует. Изначально статья опубликована на Insider Monkey.