План Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) по расширению своего сервиса токенизации на Solana может привлечь в блокчейн больше традиционных финансовых институтов, однако, по мнению аналитиков, регуляторные ограничения в США могут снизить итоговый эффект интеграции.

В четверг DTCC объявила о намерении подключить свой сервис токенизации к Solana во втором полугодии 2027 года. После запуска интеграция позволит представить некоторые ценные бумаги, хранящиеся в её дочерней компании Depository Trust Company (DTC) — среди участников которой банки и брокеры, — в виде цифровых токенов в сети.

Solana — это блокчейн, известный быстрыми транзакциями и низкими комиссиями, что сделало его популярной площадкой для криптотрейдинга, особенно мемкоинов. По данным DefiLlama, на 12 ноября в сети было заблокировано около 4,94 млрд долларов в общем объёме стоимости (TVL) — показателе активов, размещённых в протоколах децентрализованных финансов сети.

Эксперты полагают, что этот шаг может помочь Solana привлечь активность за пределами спекуляций мемкоинами, хотя остаётся неясным, сколько нового капитала и объёма транзакций реально принесёт интеграция. Усложняет картину и то, что действующие регуляторные правила США по-прежнему ограничивают круг тех, кто вправе владеть и передавать токенизированные активы.

Мемы проложили путь

Алекс Лин, партнёр-основатель венчурной компании Reforge, заявил, что опыт Solana в обработке больших объёмов торговли мемкоинами, возможно, продемонстрировал способность сети поддерживать традиционную финансовую активность.

«Мемы стали публичным стресс-тестом, который придал Solana репутацию сети, способной дёшево и надёжно обрабатывать объёмы розничного масштаба», — сообщил Лин Cointelegraph. — «Казино проложило путь к более институциональной инфраструктуре».

Тем не менее использование новых токенов может быть ограничено. Согласно письму SEC о воздержании от действий от декабря 2025 года — форме рекомендаций персонала SEC, разрешающей определённую деятельность при соблюдении заявленных условий, — участники DTC должны регистрировать кошельки для владения токенизированными ценными бумагами, а токены могут передаваться только между зарегистрированными кошельками — ограничения, которые могут сдержать распространение.

«В ближайшей перспективе эффект преувеличен, поскольку послабление SEC от декабря 2025 года удерживает эти токены в „огороженном саду“ зарегистрированных участников DTC, поэтому безразрешительная розничная и DeFi-ликвидность пока не может напрямую взаимодействовать с этими токенами», — сказал Лин. — «Регуляторам нужно позволить этим активам работать как полноценному ончейн-обеспечению, и это вопрос скорее политики, чем технологий».

DTCC запустила свой сервис токенизации в сети Canton Network и в своей частной сети Besu 28 октября, что позволяет конвертировать некоторые ценные бумаги в цифровые токены с сохранением существующих защит инвесторов. На момент запуска компания сообщила, что 20 участников DTC подписали соглашения о доступе к сервису, но не раскрыла, планирует ли кто-то из них использовать Solana. Cointelegraph обратился в DTCC и Solana Foundation за дополнительными комментариями, но ответа пока не получил.

Связанное: Тенев из Robinhood предупреждает: неопределённость США в отношении токенизации отпугивает «серьёзные активы»

Торговля на Solana замедляется, но токенизированные активы растут

Кха Нгуен, генеральный директор и сооснователь платформы блокчейн-аналитики Birdeye, отслеживающей торговую активность на Solana, отметил, что блокчейн уже зафиксировал растущий спрос на токенизированные акции без какого-либо участия DTCC.

Согласно отчёту Birdeye за первое полугодие 2026 года, объём торгов токенизированными акциями на Solana достиг примерно 4,9 млрд долларов в первом полугодии — более чем в шесть раз больше объёма за предыдущие шесть месяцев. В отчёте компании за третий квартал также отмечается, что к концу сентября более 1 миллиона аккаунтов держали токенизированные акции на Solana.

Однако более широкая торговая активность в сети снизилась. По данным Token Terminal, за 30 дней, завершившихся 11 ноября, Solana зафиксировала около 6,9 млрд транзакций, что почти на 40% меньше, чем за предыдущий 30-дневный период. Объём торгов на децентрализованных биржах (DEX) упал на 34,4% до 39,1 млрд долларов за тот же период, а количество ежемесячных активных адресов снизилось почти на 13% до 45,8 миллиона. Сетевые комиссии сократились на 39% до примерно 17 миллионов долларов.

Тем не менее стоимость токенизированных реальных активов (RWA) — традиционных активов, представленных в виде токенов в блокчейне, — выросла почти на 7% до 4,76 млрд долларов на 11 ноября по сравнению с 4,46 млрд долларов 12 октября.

«К концу сентября более миллиона кошельков держали токенизированную акцию, а реальные активы на Solana выросли в пять раз за год», — сообщил Нгуен Cointelegraph.

Нгуен предупредил, что привлечение большего количества токенизированных ценных бумаг в сеть автоматически не означает больше транзакций или больший спрос на нативную криптовалюту Solana — SOL.

«Сделка — это одна транзакция, перемещает она 100 долларов или 100 миллионов», — сказал Нгуен. — «Важно оборачиваемость, а не стоимость, припаркованная в блокчейне».

Что может произойти дальше?

Нгуен отметил, что интеграции DTCC потребуется поддержка банков и других финансовых компаний, чтобы реально повлиять на Solana, а институциональным игрокам потребуется достаточная ликвидность для крупных сделок.

«Банкам, брокерам и эмитентам нужно заявить, что они будут выпускать, торговать и рассчитываться там, а затем сделать это», — сказал Нгуен. Он добавил, что институты должны будут активно использовать токенизированные ценные бумаги, а не просто держать их.

«Активы должны быть активными, а не бездействующими: торговаться круглосуточно, использоваться как обеспечение для заимствований и приносить доходность», — сказал Нгуен.

Лин согласился, что долгосрочный эффект будет зависеть от того, как используются активы, а не от того, на каком блокчейне они выпущены.

«Никого не волнует, где выпущены активы, — важнее, где они используются», — сказал Лин. — «Всё сводится к тому, где будет происходить вторичная торговля и активность с обеспечением и где в конечном итоге будет производиться расчёт».

Журнал: Держатели Bitcoin получили eCash — что с ним можно делать?