Доллар США торгуется с повышением в начале североамериканской сессии, отыгрывая часть потерь, зафиксированных в предыдущей сессии. Предыдущая распродажа была частично вызвана предполагаемой интервенцией Японии на валютном рынке, которая включала продажу долларов и покупку иены. Технические уровни, определяющие настроения трейдеров по трём основным валютным парам — EUR/USD, USD/JPY и GBP/USD — остаются в центре внимания по мере начала сессии.

Основным катализатором на валютном рынке вчера стало резкое падение USD/JPY. Ранее сегодня Банк Японии сохранил свою процентную ставку на уровне 1.00%, что соответствовало широким рыночным ожиданиям, подтвердив готовность повышать ставки далее, если инфляция и экономическая динамика оправдают такой шаг. Само решение было в значительной степени малозначимым, но оно последовало менее чем через 24 часа после предполагаемой валютной интервенции Японии, которая спровоцировала крутое падение USD/JPY примерно с 163.32 до минимума вблизи 158.00, что оказалось чуть выше ключевой 200-дневной скользящей средней, которая в настоящее время находится на отметке 157.93.

Вместо продолжения вчерашнего движения в пользу иены доллар отскочил после решения Банка Японии. Отсутствие немедленного повышения ставки напомнило рынкам, что устойчивый недостаток доходности Японии по сравнению с Соединёнными Штатами по-прежнему благоприятствует кэрри-трейду — стратегии, при которой трейдеры занимают в валютах с низкой доходностью, таких как иена, для инвестирования в валюты с более высокой доходностью, такие как доллар. Пока разрыв в ставках между Японией и США остаётся значительным, эта динамика создаёт структурный стимул для продажи иены.

Реакция рынка подчёркивает примечательную динамику: интервенция может нарушить спекулятивные позиции и замедлить темпы обесценения иены, однако она не обязательно меняет фундаментальные процентные факторы. На протяжении десятилетий Япония периодически вмешивалась в валютные рынки, когда быстрое ослабление иены угрожало ростом затрат на импорт и давлением на домохозяйства и бизнес, однако исторически такие операции приносили лишь временное облегчение, если только они не сопровождались изменением денежно-кредитной политики. Без ускорения цикла ужесточения Банка Японии или существенного снижения доходности в США ралли иены может оказаться недолгим. Вчерашняя интервенция, вероятно, привела к сбросу спекулятивных позиций и послужила предупреждением для трейдеров, но сегодняшняя динамика цен показывает, что именно денежно-кредитная политика — а не интервенция — по всей вероятности определит долгосрочную траекторию USD/JPY.

На техническом фронте 100-дневная скользящая средняя на отметке 160.07 остаётся ключевым барометром, хотя движение цены вокруг этого уровня сегодня было волатильным. Эта скользящая средняя, локальный минимум от 3 июля на отметке 160.44 и пробитый уровень 38.2% ретрейсмента восходящего тренда от майского минимума на отметке 160.56 теперь стали целями вверх. Внутридневной максимум достиг 160.84, что соответствует 50% середине вчерашнего торгового диапазона.

Доходность казначейских облигаций США растёт по всей кривой с умеренным уплощением:

• Доходность 2-летних: 4.264%, рост на 3.5 базисных пункта
• Доходность 5-летних: 4.403%, рост на 3.0 базисных пункта
• Доходность 10-летних: 4.685%, рост на 2.3 базисных пункта
• Доходность 30-летних: 5.221%, рост на 1.4 базисных пункта

Выступления представителей Федеральной резервной системы привлекут внимание сегодня. Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак, президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари и президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан, как ожидается, обсудят свои решения выступить с особым мнением на этой неделе на заседании FOMC, где каждый из них выступал за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Необычно большое число диссидентов подчёркивает степень внутренних разногласий в комитете относительно того, является ли текущая политика достаточно жёсткой на фоне устойчивых инфляционных показателей. Ожидается, что их замечания усилят мнение о том, что инфляция остаётся слишком высокой и риски её роста сохраняются. Эти комментарии также следует рассматривать в контексте новой Федеральной резервной системы под руководством председателя Кевина Уорша. Уорш отметил, что рынки фактически сами обеспечивают ужесточение, однако не выступал за дополнительное ужесточение политики. Особые мнения согласуются с историческим прецедентом, согласно которому несогласие не является редкостью в периоды перехода.

Фондовый рынок США торгуется с повышением:

• Nasdaq вырос на 125 пунктов
• S&P вырос на 1.62 пункта
• Dow вырос на 173 пункта