Доллар США в пятницу снизился по отношению к основным валютам, включая японскую иену и евро, после того как неожиданные потери рабочих мест в июле усилили опасения по поводу американского рынка труда и внесли неопределенность в траекторию процентной ставки Федеральной резервной системы.

Июльский отчет по занятости показал неожиданные потери рабочих мест, что застало рынки врасплох и вызвало волну продаж доллара. Уровень безработицы снизился, однако участие в рабочей силе упало до многолетнего минимума, что указывает на то, что снижение безработицы было частично связано с выходом людей из рабочей силы, а не с устойчивым наймом. Этот отчет дополняет картину охлаждения показателей рынка труда в последние месяцы, включая замедление роста заработной платы и постепенный рост повторных заявок на пособие по безработице, что в совокупности сместило внимание инвесторов к компоненту занятости двойного мандата ФРС.

Слабые данные по занятости усилили дискуссию среди инвесторов о том, изменит ли Федеральная резервная система свой курс денежно-кредитной политики. Центральный банк сохраняет базовую ставку по федеральным фондам в целевом диапазоне примерно 5,25%–5,50% после агрессивного цикла ужесточения, начавшегося в 2022 году. Более слабые, чем ожидалось, данные по занятости обычно усиливают аргументы в пользу снижения ставок, поскольку политики стремятся не допустить существенного ухудшения условий на рынке труда. Рынки закладывают в цены сроки и масштаб возможного снижения ставок, а каждая крупная публикация данных — особенно по занятости и инфляции — повышает или снижает ожидания по смягчению политики на предстоящих заседаниях Федерального комитета по операциям на открытом рынке.

Снижение доллара к иене было особенно заметным, поскольку японская валюта чувствительна к изменениям ожиданий по ставкам в США. Банк Японии завершил политику отрицательных процентных ставок в начале 2024 года, начав постепенную нормализацию денежно-кредитной политики после многих лет крайне мягких условий, что сделало иену более чувствительной к изменениям в дифференциале процентных ставок между США и Японией. Более низкая вероятность сохранения высоких ставок в США, как правило, уменьшает преимущество доходности долларовых активов, снижая привлекательность доллара по сравнению с иеной. Аналогично евро укрепился к доллару, поскольку инвесторы пересмотрели ожидания относительно относительной траектории денежно-кредитной политики США по сравнению с Европейским центральным банком, который сам начал умеренное снижение ставок в середине 2024 года.

Индекс доллара США, который измеряет валюту по отношению к корзине основных валют-партнеров, является важным барометром рыночных настроений относительно ожиданий по политике ФРС. Пятничное движение отражало более широкий пересмотр экономических перспектив после разочаровывающего отчета по рынку труда, а инвесторы теперь ждут предстоящих данных по инфляции и следующего заседания FOMC для большей ясности относительно курса ФРС.

Источник: Economic Times Markets