Доллар снизился в пятницу, поскольку инвесторы пришли к выводу, что расширенный план выкупа облигаций Министерства финансов США представляет собой временную меру, а не долгосрочный ответ на опасения относительно фискальной траектории Соединённых Штатов. Валюта ослабла даже после того, как официальные лица дали понять о готовности к дальнейшим вмешательствам, — этот шаг, напротив, породил новые вопросы о доверии к выбранному политическому курсу.

Министр финансов Скотт Бессент заявил в ночное время, что может расширить выкупы казначейских облигаций ещё больше — через день после того, как ведомство подтвердило удвоение объёма выкупов долгосрочных ценных бумаг в следующем квартале в попытке сдержать резкий рост доходностей. Бессент также сообщил, что вместе с директором бюджетного управления Белого дома Расселлом Воутом начнёт новую кампанию по фискальной консолидации под руководством президента Трампа. Ни одно из этих заявлений не смогло остановить распродажу казначейских облигаций или поддержать доллар, так как инвесторы уделяли больше внимания ухудшающейся фискальной обстановке и возобновившимся сомнениям в надёжности политики США.

На фоне ослабшего доллара евро торговался вблизи трёхмесячного максимума, а фунт стерлингов приблизился к полугодовому пику. Новозеландский доллар двигался к недельному росту более чем на 1%, что соответствует его сильнейшему уровню с 1 июня; австралийский доллар также укрепился. Японская иена стала заметным исключением, слегка снизившись и оставаясь под давлением из-за значительной разницы процентных ставок между США и Японией.

Рынок облигаций также отреагировал скептически. Доходность 30-летних казначейских облигаций выросла примерно до 5,2508%, тогда как доходность 10-летних бумаг стабилизировалась около 4,7041% после overnight-роста, по мере того как первоначальное облегчение, вызванное объявлением о выкупах, сошло на нет.

Аналитики отмечают, что операция Бессента по выкупу долгосрочных облигаций — ещё один пример использования правительством США нестандартных инструментов для управления стоимостью заимствований в условиях высокого долга, растущего дефицита и неопределённости в политике. По их словам, инвесторы, судя по всему, рассматривают этот шаг как дополнительный фактор давления на настроения в отношении долларовых активов США и как возможный триггер дальнейшего хеджирования и диверсификации от этой валюты.

Goldman Sachs заявила, что у регулирующих органов действительно есть инструменты для временного влияния на доходность длинных выпусков, и история развитых рынков показывает, что подобные меры могут работать в краткосрочной перспективе. Однако банк полагает, что нынешняя проблема всё больше выглядит фискальной, а не технической, и предупреждает, что подавление доходности становится всё менее эффективным, как только рынки фокусируются на динамике суверенного финансирования, а не на позиционировании участников.

Растущий долговой груз США, который уже превысил 40 триллионов долларов, подталкивает часть инвесторов к альтернативным средствам сбережения, которые исторически выигрывали от сделок на диверсификацию от доллара. Биткоин в пятницу обновил максимум более чем двухмесячной давности и двигался к недельному росту на 17%, что стало бы его крупнейшим недельным повышением за два с половиной года. Золото также оставалось устойчивым и шло к недельному росту более чем на 3%, поскольку инвесторы искали активы, которые считаются более защищёнными от опасений относительно фискальной надёжности США и государственного долга.

---

На случай, если вы пропустили, о паникующем министре финансов США:

Citi: сделкам на обесценивание валюты нужен новый выход, и банк вновь указывает рынкам на золото

Необычно сильная реакция золота на выкуп облигаций Казначейства отражает сделки на обесценивание доллара

Почему золото и биткоин выросли одновременно: чему выкупы Казначейства учат инвесторов в вопросе обесценивания доллара

А падение рынка США в четверг лишь усилит его беспокойство:

Уолл-стрит снижается: доходность казначейских облигаций, провал отчётности Walmart и продолжающаяся война давят на акции