Цифровой евро стал одним из самых спорных финансовых проектов Европы: сторонники представляют его как инструмент сохранения денежного суверенитета, а критики предупреждают, что он может расширить государственный надзор и контроль над платежами.

Сторонники говорят, что цифровой евро снизит зависимость еврозоны от иностранных платежных провайдеров, поможет обеспечить доступность денег центрального банка в экономике, которая все больше уходит в онлайн, и предложит альтернативу на рынке, где заметную роль стали играть стейблкоины в долларах США. Значимость этой дискуссии заключается в том, что окончательная архитектура определит, будет ли публичный цифровой платежный инструмент в основном дополнением к наличным, стратегическим резервным вариантом для платежей или более вмешивающейся формой финансовой инфраструктуры.

«Цифровой евро снизит чрезмерную зависимость Европы от неевропейских провайдеров. Он обеспечит европейцам возможность платить своими деньгами — суверенными деньгами, выпущенными их центральным банком, — в цифровой экономике», — сказал Пьеро Чиполлоне, член исполнительного совета Европейского центрального банка (ЕЦБ).

Оппоненты утверждают, что цифровая валюта центрального банка (CBDC) может ограничить свободу граждан тратить деньги по своему усмотрению. «Вот 8 самых опасных слов, если вам важна свобода: “Цифровой евро здесь, чтобы защитить европейцев”», — сказал бывший управляющий директор Deutsche Bank Пиус Шпренгер.

«Именно так они смогут контролировать КАЖДЫЙ евро, который вы тратите. Прощайте, деньги. ЕЦБ будет решать, сколько цифровых денег вы можете иметь», — сказал испанский финансовый комментатор Хосе Визнер.

Что такое цифровой евро?

Цифровой евро — это предлагаемая цифровая версия евро, которую будет выпускать ЕЦБ. Это сделает его формой денег центрального банка в цифровом виде, обычно называемой CBDC.

Для многих криптосторонников, ориентированных на приватность, термин CBDC связан с опасениями по поводу чрезмерного вмешательства государства, финансового мониторинга и надзора. В США президент Дональд Трамп в январе подписал указ о запрете CBDC, сославшись на риски для финансовой системы, индивидуальной приватности и национального суверенитета. Позднее запрет до 2030 года был формализован в жилищном законодательстве.

ЕЦБ утверждает, что цифровой евро даст жителям еврозоны еще один способ совершать повседневные операции с использованием денег центрального банка по мере того, как платежи все активнее переходят в онлайн. По мнению регулятора, этот инструмент будет дополнять, а не заменять физические банкноты и монеты.

«Главная причина выпуска цифрового евро — сохранить преимущества наличных в цифровую эпоху», — сказал Чиполлоне в интервью 14 июля.

Критики возражают, что одно из ключевых преимуществ банкнот заключается в том, что их нельзя отслеживать, прослеживать или замораживать по желанию. Визнер сказал: «Они обещают приватность... но это деньги, которые по своей конструкции отслеживаемы».

Почему Европе нужен цифровой евро

Представители ЕЦБ не описывают цифровой евро как инструмент надзора. Вместо этого они утверждают, что сокращение использования наличных может сделать Европу все более зависимой от частных или зарубежных платежных систем, таких как Visa и Mastercard.

Некоторые политики заявляют, что Европа не имеет достаточного контроля над критически важной платежной инфраструктурой. Президент ЕЦБ Кристин Лагард сказала в 2025 году: «Вся инфраструктурная система, которая обеспечивает платежи, кредит и дебет, не является европейским решением... Нам нужно убедиться, что существует европейское предложение, на всякий случай».

Потребительские организации, включая Европейскую организацию потребителей (BEUC), также указывали на потенциальные преимущества для пользователей. Эндрю Каннинг, заместитель руководителя по коммуникациям организации, сообщил Cointelegraph, что цифровой евро может дать потребителям «безопасный и инклюзивный» платежный вариант, дополняющий существующие решения, особенно для людей, сталкивающихся с барьерами при доступе к цифровым платежам.

Оппоненты говорят, что та же инфраструктура может дать правительствам и центральным банкам больше влияния на то, как граждане используют деньги. Эти опасения подкреплены прецедентами в западных демократиях. Во время протестов Freedom Convoy в Канаде в 2022 году власти приказали банкам, краудфандинговым платформам и другим финансовым учреждениям заморозить счета, связанные с блокадами.

Эфрат Фенигсон, технологический предприниматель и сторонница приватности, сказала, что цифровой евро может стать «инфраструктурой для программируемых денег, программируемой идентичности и программируемого поведения», предупредив, что «свобода не исчезает за одну ночь. Она исчезает по одному разрешению за раз».

Патрик Шуэффель, профессор банковского дела и финансов в Fribourg School of Management, также предупреждал, что CBDC могут существенно расширить способность правительств отслеживать финансовую активность.

Обсуждаемые гарантии приватности

Надзорные органы Европейского союза по вопросам приватности заявили, что проект требует сильных гарантий. Как Европейский инспектор по защите данных (EDPS), так и Европейский совет по защите данных (EDPB) заявили, что высокий уровень приватности и защиты данных необходим, если цифровой евро должен завоевать общественное доверие.

Материалы ЕЦБ о приватности цифрового евро утверждают, что будут доступны офлайн-платежи, позволяющие обеспечить приватность «как у наличных», и что центральный банк не будет видеть персональные данные транзакций. Эти гарантии являются центральной частью политической дискуссии, поскольку защита приватности, лимиты кошельков и правила доступа будут определяться сочетанием законодательства ЕС и проектных решений ЕЦБ, а не только самим ЕЦБ.

Каннинг сообщил Cointelegraph, что BEUC «на данный момент довольна» предложением и что «мы рассчитываем, что меры защиты потребителей будут сохранены в ходе финальных переговоров между законодателями ЕС».

Однако эти заверения не сняли возражений критиков, которые по-прежнему обеспокоены тем, как цифровой евро может быть реализован или изменен со временем.

Как будет работать цифровой евро

В отличие от частно выпущенных стейблкоинов, таких как Tether или USDC, номинированных в долларах США, цифровой евро будет номинирован в евро и выпускаться центральным банком. Потребители по-прежнему будут получать к нему доступ через свой обычный банк или платежного провайдера.

В отличие от физических наличных, которые люди держат непосредственно в кошельках, доступ к цифровому евро будет осуществляться через электронные кошельки. Его можно будет использовать для платежей в магазинах, онлайн или из кошелька в кошелек.

Базовые деньги останутся обязательством ЕЦБ, а не коммерческого банка. Сторонники говорят, что это обеспечит им такую же публичную поддержку, как у наличных, вместо того чтобы делать их требованием к депозитам коммерческого банка.

Это отличие отделяет предлагаемый розничный цифровой евро от оптовых проектов CBDC, которые обычно ориентированы на банки и финансовые учреждения, а не на обычных потребителей.

Криптосторонники и банки находят общую позицию

У сторонников криптовалют и приватности появился необычный союзник в лице части банковской отрасли, которая также выразила опасения по поводу цифрового евро.

Некоторые банки обеспокоены тем, что переход к цифровым евро центрального банка может сократить банковские депозиты, вынуждая кредиторов пересматривать кредитование бизнеса и потребителей.

Лоренцо Бини Смаги, итальянский экономист и банкир, входивший в исполнительный совет ЕЦБ с 2005 по 2011 год, сказал: «Существует высокий риск финансовой нестабильности с серьезными последствиями для реальной экономики».

ЕЦБ утверждает, что проектные решения были приняты для того, чтобы «минимизировать любые потенциальные риски» для банковского сектора. Пользователям будет разрешено держать в кошельках только небольшую сумму цифровых евро в любой момент времени, чтобы «предотвратить чрезмерный отток банковских депозитов», и «как и с наличными в вашем кошельке, проценты по остаткам цифрового евро начисляться не будут».

Оценка затрат

Стоимость внедрения цифрового евро стала еще одним предметом споров. ЕЦБ оценивает, что проект потребует около 1.3 миллиарда евро, или примерно $1.5 миллиарда, инвестиций, при текущих операционных расходах около €320 миллионов, или $370 миллионов, в год.

Коммерческие банки и другие платежные провайдеры также столкнутся со значительными затратами на интеграцию цифрового евро в свои сервисы. ЕЦБ ожидает, что расходы банковского сектора на внедрение составят от $4.6 миллиарда до $6.9 миллиарда.

Возможные сроки

После многих лет обсуждений законодатели Европейского парламента, государств — членов ЕС и Европейской комиссии начали переговоры по финальному законодательству о цифровом евро. Они рассчитывают достичь соглашения в течение следующих шести месяцев.

«Мы надеемся, что текст будет финализирован к концу года, после чего мы сможем принять решение о будущем выпуске цифрового евро», — сказал Чиполлоне в интервью 13 июля.

Если законодательство будет одобрено, следующее решение будет за Управляющим советом ЕЦБ, который определит, запускать ли цифровой евро в какой-то момент в 2027 году. Европейцы вряд ли столкнутся с ним в повседневной жизни раньше 2029 года, если проект вообще будет одобрен.

Эксперименты с CBDC в других странах

Более 100 стран в последние годы начали изучать CBDC, но многие отказались от этой идеи или перешли к оптовым моделям, а не к розничным цифровым валютам. Немногие CBDC, уже находящиеся в эксплуатации, не получили широкого распространения.

Китай начал пилотировать свой цифровой юань, или e-CNY, в 2019 году, а затем расширил проект на всю страну. Хотя через него были обработаны транзакции на триллионы юаней, большинство китайских потребителей по-прежнему предпочитают привычные платежные приложения, такие как Alipay и WeChat Pay.

Багамские Острова стали первой страной, запустившей общенациональную розничную CBDC, когда в 2020 году был представлен Sand Dollar. Проект был предназначен для повышения финансовой инклюзии, но внедрение оказалось медленнее, чем многие ожидали, что побудило власти продвигать более широкое распространение через коммерческие банки.

Нигерийская eNaira также столкнулась с трудностями в привлечении пользователей после запуска в 2021 году, несмотря на сильную поддержку правительства. В Бразилии центральный банк закрыл свою платформу CBDC Drex в 2025 году, сославшись на затраты и опасения по поводу приватности.

Как заключил Банк международных расчетов в 2023 году, «розничная CBDC — это сложная задача, и не только для центральных банков».