Дэн Найлс, основатель Niles Investment Management, заявил, что сектор искусственного интеллекта вступает в фазу переоценки, назвав ограничения на мощности дата-центров в США, падение цен на токены и рост стоимости финансирования факторами, заставляющими пересмотреть оценки по всей отрасли.

Выступая в программе Bloomberg «Insight with Haslinda Amin», Найтс сказал, что эти давления меняют конкурентную среду в ИИ — секторе, где ведущие компании взяли на себя значительные долгосрочные обязательства по вычислительным мощностям, привязывающие их к капиталоёмкой инфраструктуре на годы и становящиеся дороже с ростом стоимости финансирования. Его замечания совпадают с недавними сообщениями о задержке или отмене проектов по наращиванию мощностей дата-центров из-за ограничений по электроэнергии и энергосети — ограничений, которые могут затронуть крупные ИИ-компании, такие как Anthropic.

Anthropic, имеющая значительные многолетние обязательства по обеспечению вычислительных мощностей, как сообщается, сталкивается с усиленной проверкой по мере пересмотра инвесторами перспектив её оценки. Согласно отчёту, недавняя активность рынка, отражённая в падении цен на токены — ставках за единицу использования ИИ-моделей — и нарастающих операционных трудностях, согласуется со снижением вероятности того, что Anthropic достигнет целевой оценки в 600 млрд долларов до конца года.

Предыстория: строительный бум ИИ упирается в инфраструктурные ограничения

Anthropic — ИИ-компания из Сан-Франциско, основанная в 2021 году бывшими исследователями OpenAI Дарио Амодеи и Даниэлой Амодеи. Она наиболее известна семейством ИИ-моделей Claude, а среди её крупнейших инвесторов — Amazon и Google: Amazon обязался инвестировать до 4 млрд долларов, а Google — до 2 млрд долларов. В сентябре 2025 года компания привлекла 13 млрд долларов в раунде финансирования с оценкой в 183 млрд долларов, что делает целевой ориентир в 600 млрд долларов к концу года резким скачком — более чем в три раза выше сентябрьской оценки.

В масштабах всей отрасли гонка за обеспечение ИИ-вычислительных мощностей привела к рекордным капитальным затратам на дата-центры, однако доступность электроэнергии и подключение к энергосети стали ключевыми узкими местами в США. Для ИИ-компаний доступ к дата-центрам определяет объём вычислительных мощностей для обучения и запуска их моделей. Электроэнергетические и сетевые компании в нескольких регионах не успевают подключать новые объекты достаточно быстро, чтобы удовлетворить спрос облачных и ИИ-провайдеров, из-за чего некоторые проекты были отложены или отменены. Одновременно рост стоимости финансирования сделал капиталоёмкую инфраструктуру дороже в финансировании, усиливая давление на оценки, которое описал Найтс.

На что обратить внимание

Развитие событий вокруг мощностей дата-центров и доступа к электроэнергии может повлиять на потенциал роста Anthropic, равно как и заявления ключевых партнёров, таких как Amazon и Google, относительно их обязательств перед компанией. Изменения в стратегических инициативах или раундах финансирования Anthropic также могут повлиять на перспективы её оценки по мере приближения дедлайна 31 декабря.