Индекс цен Dallas Fed Trimmed Mean PCE составил +1,4%, существенно снизившись с +2,7% в предыдущем месяце. Показатель заметно ниже заголовочного PCE, который составил 3,7%, и базового PCE на уровне 3,3%. Это также самое низкое значение для показателя trimmed mean с 2020 года — периода, когда обвалы спроса во время пандемии резко снизили инфляцию. На уровне 1,4% trimmed mean сейчас находится значительно ниже целевого уровня инфляции Федеральной резервной системы в 2%.

Разрыв в 190 базисных пунктов между trimmed mean и заголовочным PCE необычно велик, что указывает на то, что значительная часть измеряемой инфляции сосредоточена в компонентах с резкими ценовыми движениями, а не распределена широко по потребительской корзине.

Понимание Trimmed Mean PCE

Индекс Dallas Fed Trimmed Mean PCE Inflation Rate — это альтернативный показатель инфляции, предназначенный для исключения "шума" от необычно крупных ценовых движений и более чёткого отражения базового инфляционного тренда.

Он начинается с тех же данных, что и предпочитаемый ФРС инфляционный индикатор — индекса цен на личные потребительские расходы (PCE). Однако вместо исключения фиксированных категорий, как это делает Core PCE, trimmed mean каждый месяц удаляет самые экстремальные повышения и снижения цен, независимо от категории. После исключения этих выбросов рассчитывается темп инфляции по оставшимся компонентам.

Такой подход важен, потому что данные по инфляции могут искажаться разовыми событиями — резким ростом цен на авиабилеты, падением цен на бензин, скачком цен на яйца из-за проблем с поставками или ростом тарифов в отелях из-за особого события. Эти движения могут временно исказить заголовочную инфляцию.

Исключаемые категории меняются каждый месяц. Если цены на бензин стабильны, они остаются в расчёте. Если медицинские услуги внезапно дорожают на 10% за месяц, их могут исключить.

Почему ФРС следит за этим показателем

Многие экономисты считают trimmed mean одним из лучших показателей устойчивой инфляции, поскольку он снижает месячную волатильность, меньше зависит от временных шоков предложения и исторически хорошо предсказывал будущую заголовочную инфляцию.

Для контекста: заголовочный PCE отражает то, с чем сталкиваются потребители, тогда как Core PCE исключает продукты питания и энергоносители, но всё ещё может зависеть от других волатильных категорий. Dallas Fed Trimmed Mean PCE часто рассматривается как наиболее чёткая оценка базового инфляционного импульса и внимательно отслеживается многими представителями ФРС при оценке того, становятся ли инфляционные давления устойчивыми.

Источник: Investinglive

Комментарии председателя Уорша по поводу инфляционных показателей

Во время вчерашней пресс-конференции и в недавних показаниях в Конгрессе председатель ФРС Уорш обсуждал альтернативные показатели инфляции. Ключевые цитаты с пресс-конференции:

О целевом уровне инфляции: "There is no soft target for inflation. There is no alternative target. There is only a 2% inflation target."

О необходимости смотреть шире одного показателя: "We're looking at a broader set of inflation measures than simply the headline PCE."

О причине такого подхода: "We want to understand the underlying trend in inflation, not simply react to individual data points."

Эти комментарии согласуются с его показаниями в Конгрессе ранее в этом месяце, где Уорш заявил: "The trimmed mean is my preferred measure of inflation." Он также сказал: "We should improve how we measure the true rate of inflation in the U.S. economy."

Перспективы

Последний показатель является самым низким значением trimmed mean с 2020 года и представляет собой ещё один шаг в направлении, которого добивается ФРС. Однако одного отчёта, вероятно, недостаточно, чтобы существенно изменить инфляционные перспективы — тренд должен продолжиться. Похоже, председатель Уорш уделяет больше внимания показателям базовой инфляции, при этом ясно давая понять, что ему нужно больше доказательств, прежде чем делать окончательные выводы о лучшем индикаторе инфляции или о соответствующем ответе политики.