Президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан призвала к как минимум двум дополнительным повышениям ставки на 25 базисных пунктов, что сигнализирует о возможном сохранении ужесточающего подхода Федеральной резервной системы в ее работе по возвращению инфляции к давней целевой отметке в 2%. Логан отметила, что инфляция остается выше этой цели, к достижению которой ФРС стремится, используя свой предпочтительный индикатор — индекс цен личных потребительских расходов (PCE). Эта цель в 2% служит официальной инфляционной целью ФРС с 2012 года и определяет оценку центрального банка того, является ли политика достаточно ограничительной, чтобы вернуть рост цен в соответствие с его мандатом.

Ставка по федеральным фондам — ключевая процентная ставка, устанавливаемая Комитетом по открытым рынкам (FOMC) для влияния на стоимость заимствований в экономике США — в настоящее время находится в целевом диапазоне 3,75% до 4,00%. Если рекомендация Логан будет принята, целевой диапазон повысится до 4,25–4,50%. Базисный пункт равен одной сотой процентного пункта, то есть каждое предлагаемое повышение составляет четверть процентного пункта. Поскольку ставка по федеральным фондам лежит в основе стоимости кредита во всей финансовой системе, изменения целевого диапазона передаются на ставки по ипотеке, автокредитам, кредитным картам и кредитам для бизнеса — одна из причин, почему траектория политики важна для домохозяйств и компаний далеко за пределами самой ФРС.

Логан, возглавляющая Далласский ФРБ — один из 12 региональных резервных банков Федеральной резервной системы — с 2022 года, описала свою позицию как соответствующую «ястребиному» подходу к денежно-кредитной политике в период, когда инфляция остается предметом беспокойства. Однако ее рекомендация — позиция отдельного чиновника: решения FOMC по ставке принимаются коллегиально 12 голосующими членами комитета, при этом Совет управляющих и президент ФРБ Нью-Йорка имеют постоянные голоса, а президенты региональных банков голосуют по принципу ротации. Любое повышение целевого диапазона, следовательно, потребует более широкого согласия внутри комитета.

Ее замечания уже отразились в рыночных ожиданиях. Ценообразование на прогностических рынках отреагировало заметным ростом вероятности как минимум одного повышения ставки в 2026 году, что усиливает ожидания продолжения денежно-кредитного ужесточения.

За чем следить

Данные по инфляции будут в центре дискуссии, поскольку устойчиво высокие показатели могут усилить поддержку позиции Логан в пользу дальнейших повышений ставки. Предстоящие встречи FOMC — комитет обычно проводит восемь регулярных заседаний в год — будут внимательно отслеживаться на предмет изменений политики или тона, которые могут повлиять на вероятность будущих повышений ставки. Участники рынка также будут следить за заявлениями других чиновников ФРС, которые могут как подкрепить, так и противоречить призыву Логан к дополнительному ужесточению.