Что происходило на этой неделе в мире блокчейна и криптовалют? Текущие события и аналитические материалы — в нашем еженедельном обзоре.

Bitcoin растёт выше 75 000 долларов США

После месяцев «криптозимы» рынок вновь оживает. За неделю Bitcoin подорожал примерно на 23 процента и ненадолго торговался на уровне 79 300 долларов США. Сработали одновременно три фактора. Во-первых, президент Трамп продвигал закон Clarity Act перед представителями отрасли в Белом доме; законопроект разделил бы полномочия между SEC и CFTC — хотя как законодательный акт ему всё ещё предстоит пройти обе палаты Конгресса, прежде чем он станет законом. Во-вторых, Министерство финансов США удваивает выкупы долгосрочных облигаций как минимум до 4 миллиардов долларов за операцию. Однако главным двигателем движения стал шорт-сквиз: за неделю были закрыты плечевые позиции на сумму более 5 миллиардов долларов. При таком сквизе трейдеры, делавшие ставку на падение цен, вынуждены выкупать свои позиции по мере роста цен, что усиливает движение.

Вернулись и институциональные деньги. Спотовые Bitcoin-ETF привлекли около 1 миллиарда долларов — максимум с середины января, — что подтолкнуло криптовалюту выше 75 000 долларов. Альткоины выросли ещё сильнее: XRP прибавил 38 процентов, Ethereum — 29 процентов. Тем не менее Bitcoin всё ещё примерно на 39 процентов ниже своего рекордного максимума в 126 080 долларов, поэтому восстановление пока выглядит механическим, а не разворотом тренда.

Готовится ли Hyperliquid к выходу на регулируемый рынок США?

На том же саммите Трамп также объявил, что CFTC работает над регулируемым доступом Hyperliquid на рынок США. Биржа торгует бессрочными фьючерсами — контрактами без даты истечения — и до сих пор работала офшорно, что выводило её из-под прямого надзора США. В прошлом подобные офшорные площадки неоднократно становились объектами мер принуждения со стороны CFTC, когда обслуживали клиентов из США без регистрации. Оценки её доли в ончейн-торговле такими контрактами колеблются от 38 до более чем 70 процентов. Председатель CFTC Майкл Селиг ещё в апреле заявил, что хочет вернуть эти рынки в регулируемое поле. Путь туда лежит через регистрацию в качестве фьючерсной биржи или через получение статуса иностранной торговой площадки, и оба варианта требуют мониторинга клиентов и исполнения отчётных обязательств.

Однако сопротивление оказывают биржевые группы ICE и CME Group. Обе требуют обязательной регистрации и указывают на риски манипуляций. Hyperliquid отвечает через собственный политический офис, который в феврале получил пожертвование в размере 1 миллиона HYPE — сегодня это около 74 миллионов долларов. Токен HYPE вырос двузначными темпами после заявления Трампа.

SEC достигает важной вехи в регулировании криптовалют

CFTC — не единственный регулятор, перекраивающий свою сферу. На этой неделе SEC представила «Regulation Crypto Assets» — многоуровневую структуру привлечения капитала для криптопроектов. Обязательства по раскрытию информации будут зависеть от объёма размещения. Для предложений до 5 миллионов долларов действует освобождение для стартапов, отменяющее требование регистрации на четыре года. До 75 миллионов долларов в год применяется второй уровень с постоянными отчётными обязательствами. Выше этого порога сохраняется обычная процедура.

Ещё важнее условная «безопасная гавань»: токен может перестать считаться ценной бумагой, как только команда завершит работу над ним. Таким образом агентство возвращается к давнему спору о том, остаются ли токены ценными бумагами навсегда. Кроме того, отдельные штаты, возможно, больше не смогут предъявлять собственные требования. Комиссар Хестер Пирс, которая продвигала собственную «безопасную гавань» для токенов в более ранних инициативах, назвала проект «шагом на долгом пути». Как предложение, документ вступит в силу только после того, как агентство изучит полученные отзывы и примет окончательные правила. Период общественного обсуждения начинается с публикации в Federal Register.

MSCI вновь взвешивает исключение Strategy из индексов

Не только регуляторы определяют, как криптоактивы попадают на рынки капитала. Индексный провайдер MSCI, чьи индексы лежат в основе множества ETF, вновь рассматривает фильтр для неоперационных компаний — фирм, чья рыночная стоимость опирается главным образом на持有的 активы, а не на повседневную операционную деятельность. Симуляция на данных мая показывает, что Strategy и Metaplanet выпали бы из индекса ACWI IMI. Для компаний это было бы дорого, поскольку индексным фондам пришлось бы продавать эти акции независимо от состояния рынка. Strategy возглавляет список с показателем стоимости в свободном обращении 23,9 миллиарда долларов, а аналитики JPMorgan оценили возможные пассивные оттоки только по ней примерно в 2,8 миллиарда долларов.

Однако фильтр срабатывает, только если компания не проходит как минимум четыре из пяти критериев, а для действующих участников дополнительно требуется несоответствие требованиям два финансовых года подряд. Strategy возражает, что индексный провайдер должен измерять рынки, а не решать, какие активы допустимы. MSCI принимает отзывы до конца сентября, результаты последуют в октябре.

Золотое лобби нацелилось на Bitcoin

Дэвид Тейт, глава Всемирного золотого совета, ожидает падения Bitcoin почти до нуля. Ассоциация представляет золотодобывающие компании и продвигает золото среди инвесторов как класс активов. Однако Тейт не опирается на модель, называя своё суждение «чисто трейдерской интуицией». Его аргумент: Bitcoin не оправдал себя как инструмент хеджирования и ведёт себя как рисковый актив с высокой бета. В периоды стресса, такие как конфликт между США и Ираном, золото росло, а Bitcoin снижался. Интервью датировано маем, однако лишь теперь оно стало вирусным в X.

Заслуживает внимания и остальная часть его высказывания. Тем не менее Тейт рекомендует держать оба актива. Более того, он прямо исключает стейблкоины и видит ценность в платежах и расчётах. Конфликт интересов очевиден, ведь его ассоциация борется именно за этот капитал. Более того, сам совет планирует платформу для токенизированного золота с тестовым запуском в конце 2026 года — на фоне того, как IBIT от BlackRock, крупнейший спотовый Bitcoin-ETF, собрал 70 миллиардов долларов за 341 день.